通信行业行业周报：两会召开在即，科技创新将成为关注重点

眽眻眽睁 年 眾 月 眼 日 一 周 通 信 板 块 指 数 上 涨 ，光 纤 光 缆 、主 设 备 商 等 子 板 块 相 关 标 的 表 现 较 好 。本 周 上 证 指 数 涨 幅 为眼.睄睃% ； 深 证 成 指 涨 幅 为眽.睃眻%； 创 业 板 指 数 涨 幅 为眼.眻着%；一 级 行 业 指 数 中 ，通 信 板 块 涨 幅 为 眿.睂睁%。根 据 我 们 对 于 通 信 行 业 公司 划 分 子 板 块 数 据 ，光 纤 光 缆 、主 设 备 商 等 子 板 块 相 关 标 的 表 现 较 好 ，板 块 涨幅 分 别 为 眼眾.眿眿%、 睃.睃眿%。 通 信 板 块 个 股 中 ， 上 涨 、 维 持 和 下 跌 的 个 股 占 比分 别 为 睂睄.眾睄%、 眾.睃眽%和 眼睁.睂睄%。 通信行业 推荐维持评级 分析师 赵良毕：眻眼眻-睃眻睄眽-睂睁眼睄：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S眻眼眾眻着眽眽眻眾眻眻眻眾 国 内 政 策 聚 焦 ： 眽眻眽睁年 两 会 召 开 在 即 ， 科 技 创 新 将 成 为 关 注 重 点 。眽眻眽睁年 作 为“ 十 五 五 ”开 局 之 年 ，在 科 技 领 域 ，两 会 定 调 预 计 将 把 以 人 工 智 能 为 代表 的 科 技 创 新 动 能 置 于 核 心 位 置 。 “ 人 工 智 能 +” 战 略 地 位 显 著 提 升 ， “ 人 工智 能 +”意 味 着 AI 将 嵌 入 制 造 、电 力 、交 通 、医 疗 等 实 体 领 域 ，成 为 提 升 生 产效 率 的 通 用 技 术 要 素 。 算 力 中 心 建 设 、 电 网 升 级 和 储 能 扩 容 将 成 为 配 套 工 程 。同 时 ，“ 十 五 五 ”将 构 建 现 代 化 产 业 体 系 ，重 点 发 展 航 空 航 天 、低 空 经 济 等 新兴 产 业 ， 并 前 瞻 布 局 量 子 科 技 、 生 物 制 造 、 具 身 智 能 等 未 来 产 业 。 研究助理：刘璐：yj.liulu@chinastock.com.cn 海 外 产 业 印 证 ： 英 伟 达 财 报 发 布 ， 业 绩 高 于 市 场 预 期 。英 伟 达 最 新 财 报 显示 ，眽眻眽睁 财 年 第 四 季 度 营 收 达 睁睃眼.眾 亿 美 元（ 环 比 +眼睄.着%，同 比 +睂眾.眽%），净 利 润 眿眽睄.睁 亿 美 元 （ 环 比 增 长 眾眿.睁%， 同 比 +睄眿.着%） ， 均 超 预 市 场 期 ， 且下 一 季 度 指 引 达 睂睃眻 亿 美 元 。 业 绩 说 明 会 上 ， 英 伟 达 CEO 指 出 公 司 眽眻眽睂 财年 的 业 绩 增 长 将 由 智 能 体AI（ Agentic AI） 的 爆 发 驱 动 ， 强 调 算 力 投 入 与Token 生 成 需 求 的 正 循 环 ，“ 算 力 即 收 入 ”。面 对 ASIC 竞 争 ，他 认 为 通 用 架构 与 CUDA 生 态 壁 垒 坚 固 ，并 明 确 下 一 阶 段 将 由 物 理 AI（ Physical AI）开 启万 亿 级 市 场 ， 推 动 AI 深 入 制 造 与 机 器 人 领 域 。 公 司 预 计 到 眽眻眾眻 年 全 球 数 据中 心 资 本 支 出 将 达 眾-眿 万 亿 美 元 ， 当 前 投 入 远 未 触 及 天 花 板 。 投 资 建 议 ：优 选 通 信 运 营 商 、人 工 智 能 、卫 星 互 联 网 与 量 子 技 术 等 板 块 ：运 营商 作 为 睁G 关 键 参 与 者 ，当 前 盈 利 能 力 稳 定 、现 金 流 充 裕 、分 红 稳 定 ，预 计“ 十五 五 ”期 间 技 术 成 熟 度 将 进 一 步 提 升 。人 工 智 能 硬 件 端 外 部 需 求 持 续 旺 盛 ，产业 链 向 高 附 加 值 环 节 延 伸 ，国 产 替 代 进 程 加 速 ；应 用 端 落 地 场 景 不 断 拓 宽 ，市场 规 模 持 续 扩 大 ，硬 件 与 应 用 形 成 正 向 循 环 。太 空 算 力 与 卫 星 互 联 网 建 设 加 快推 进 ，发 展 路 径 清 晰 ，商 业 化 前 景 广 阔 。量 子 技 术 作 为 未 来 产 业 核 心 方 向 ，在需 求 牵 引 与 政 策 支 持 下 ，“ 十 五 五 ”期 间 原 始 创 新 与 关 键 技 术 攻 关 有 望 实 现 加速 突 破 ， 建 议 关 注 ： 相关研究 1.【银河通信】行业点评报告：通信全产业链蓬勃发展，算力行业高景气2.【银河通信】行业点评报告：移动+卫星网络并进，低空基建持续加码3.【银河通信】行业点评报告：国家算力互联互通节点体系建设推进，算力发展超预期 光 通 信 相 关 标 的 ：中 际 旭 创（ 眾眻眻眾眻睃），新 易 盛（ 眾眻眻着眻眽）等 ；IDC 相 关 标的 ：光 环 新 网（ 眾眻眻眾睃眾）等 ；光 纤 光 缆 龙 头 ：长 飞 光 纤（ 睁眻眼睃睁睄），亨 通 光 电（ 睁眻眻眿睃睂） ， 中 天 科 技 （ 睁眻眻着眽眽） 等 ； 量 子 通 信 ： 国 盾 量 子 （ 睁睃睃眻眽睂） 等 ；运 营 商 相 关 标 的 ：中 国 移 动（ A+H），中 国 电 信（ A+H），中 国 联 通（ A+H）等 ； 卫 星 互 联 网 相 关 标 的 ： 通 宇 通 讯 （ 眻眻眽睂睄眽） ， 普 天 科 技 （ 眻眻眽着眿眿） 等 。 风 险 提 示 ：AIGC 应 用 推 广 不 及 预 期 的 风 险 ；国 内 外 政 策 和 技 术 摩 擦 的 不 确 定性 风 险 ； 着G 规 模 化 商 用 推 进 不 及 预 期 的 风 险 等 。 目录Catalog 一、 周市场行情：一周通信板块指数上涨 .................................................................................................... 眾 （一） 一周通信板块涨幅为 眿.睂睁% ..............................................................................................................眾（二） 一周光纤光缆、主设备商等子板块相关标的表现较好.............................................................................眾 二、 行业发展向好及重要事件梳理 ............................................................................................................. 睁 （一） 国内政策聚焦：眽眻眽睁 年两会召开在即，科技创新将成为关注重点 ............................................................睁（二） 海外产业印证：英伟达财报发布，业绩高于市场预期.............................................................................睂 一、周市场行情：一周通信板块指数上涨 （一）一周通信板块涨幅为 眿.睂睁% 周 行 情 ： 一 周 （ 眽眻眽睁 年 眽 月 眽眾 日 -眽眻眽睁 年 眾 月 眼 日 ） 上 证 指 数 涨 幅 为 眼.睄睃%； 深 证 成 指 涨 幅为 眽.睃眻%； 创 业 板 指 数 涨 幅 为 眼.眻着%； 一 级 行 业 指 数 中 ， 通 信 板 块 涨 幅 为 眿.睂睁%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 （二）一周光纤光缆、主设备商等子板块相关标的表现较好 通 信 板 块 三 级 子 行 业 包 括 通 信 网 络 设 备 及 器 件 、 通 信 线 缆 及 配 套 、 通 信 终 端 及 配 件 、 其 他 通 信设 备 、 通 信 工 程 及 服 务 、 通 信 应 用 增 值 服 务 六 大 板 块 ， 一 周 表 现 均 有 所 上 涨 ， 通 信 线 缆 及 配 套 涨 幅最 高 。 进 一 步 细 分 子 板 块 方 面 ， 光 纤 光 缆 、 主 设 备 商 等 子 板 块 相 关 标 的 表 现 较 好 ， 板 块 涨 幅 分 别 为眼眾.眿眿%、 睃.睃眿%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind、中国银河证券研究院 一 周 （ 眽眻眽睁 年 眽 月 眽眾 日 -眽眻眽睁 年 眾 月 眼 日 ） 通 信 板 块 个 股 中 ， 上 涨 、 维 持 和 下 跌 的 个 股 占 比 分 别 为 睂睄.眾睄%、 眾.睃眽%和眼睁.睂睄%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、行业发展向好及重要事件梳理 （一）国内政策聚焦：眽眻眽睁 年两会召开在即，科技创新将成为关注重点 眽眻眽睁 年 两 会 召 开 在 即 ， 作 为 “ 十 五 五 ” 时 期 的 开 局 之 年 ， 眽眻眽睁 年 的 政 策 定 调 格 外 关 键 ， 政 府工 作 报 告 和 “ 十 五 五 ” 规 划 纲 要 即 将 公 布 ， 将 提 出 今 年 的 发 展 预 期 目 标 ， 并 对 政 府 工 作 任 务 做 出 部署 。 其 中 ， 在 科 技 行 业 方 面 ， 推 动 科 技 创 新 、 发 展 人 工 智 能 将 成 为 今 年 政 府 工 作 的 主 要 着 力 点 。 根据 中 国 银 河 证 券 宏 观 研 究 ，眽眻眽睁 年 政 府 工 作 报 告 预 计 将 把 人 工 智 能 为 代 表 的 新 动 能 和 现 代 化 产 业 体系 置 于 更 加 核 心 的 位 置 。一 是“ 人 工 智 能 +”的 重 要 性 进 一 步 提 升 ，中 央 经 济 工 作 会 议 仅 提 到“ 人 工 智 能 +”一 个 行 业 ，同 时 地 方 两 会 对 AI+重 视 度 进 一 步 提 升 ，眽睄 省 中 至 少 眽睂 省 对 AI 做 出 部 署 。“ 人工 智 能 +”意 味 着 AI 将 嵌 入 制 造 、电 力 、交 通 、医 疗 等 实 体 领 域 ，成 为 提 升 生 产 效 率 的 通 用 技 术 要素 。 算 力 中 心 建 设 、 电 网 升 级 和 储 能 扩 容 将 成 为 配 套 工 程 。 二 是 加 强 区 域 协 同 创 新 和 产 业 集 群 化 发展 。 中 央 经 济 工 作 会 议 首 次 提 出 要 建 设 北 京 （ 京 津 冀 ） 、 上 海 （ 长 三 角 ） 、 粤 港 澳 大 湾 区 国 际 科 技创 新 中 心 ， 让 资 源 集 中 加 速 科 技 成 果 转 化 、 产 业 化 和 规 模 化 。 三 是 在 全 球 资 源 品 战 略 属 性 提 升 的 背景 下 ， 围 绕 能 源 与 战 略 资 源 的 保 障 能 力 或 被 放 在 更 重 要 位 置 。 此 外 ， “ 十 五 五 ” 时 期 还 将 构 建 以 先进 制 造 业 为 骨 干 的 现 代 化 产 业 体 系 ， 实 现 质 的 有 效 提 升 ， 新 兴 产 业 （ 航 空 航 天 、 低 空 经 济 等 ） 以 及未 来 产 业 （ 量 子 科 技 、 生