银行周报（2026 02 24-2026 02 27）：当前如何看待银行股投资机会

本报告导读： 商业银行《大型银行短贷显著增加，中小银行信贷增长放缓》2026.02.25商业银行《25年银行净利润增速回正—25Q4银行监管指标》2026.02.23商业银行《企业短贷回暖，存款搬家趋势持续》2026.02.23商业银行《从流动性总量视角看待“存款搬家”》2026.02.11商业银行《2025不良转让统计：个贷转让规模同比增长85%，报表压力减轻》2026.02.08 年初以来银行板块受投资风格转换、宽基指数ETF大额卖出、基本面缺乏有力催化等影响跑输大盘，但个股不乏超额收益，2026年应注重板块内自下而上α收益挖掘。 投资要点： 年初以来银行板块累计下跌6.4%，跑输Wind全A指数14.7pct，系多重因素合力压制。一方面，受益于长期无风险利率下降和资本市场制度改革，2026年权益市场回报预期积极、风险偏好较高。年初主题板块轮番上阵，红利投资阶段性逆风，叠加国有行中期分红时点提前，催化银行板块跨年行情提前结束。另一方面，1月中旬起宽基指数ETF迎来大额净卖出，2026/1/15-2026/2/2期间沪深300ETF累计净流出约5,031亿元。银行作为沪深300指数第三大权重行业，占比10.9%，影响较大。此外，经济基本面表现相对温和，信贷开门红中规中矩，板块也缺乏短期积极有力催化。当前，银行板块半数标的股息率已回升至4.5%以上，长期配置价值凸显；同时全年经济预期存在上修可能，银行股投资可兼得顺周期期权。个股表现分化，2026年银行投资主线从稳健红利回报向绩优股估值 修复倾斜。年初以来，国有行、股份行、农商行板块分别下跌11.2%、7.8%、1.8%，仅城商行子版块上涨1.9%。板块内涨幅靠前的个股为青岛银行(17.9%)、宁波银行(11.4%)、杭州银行(6.3%)、渝农商行(3.8%)、江苏银行(2.7%)，共性是基本面稳健，业绩增速有望提升或维持高速增长。我们预计2026年随着资本市场风偏提升，板块内个股估值将从收敛转向分化，具有资产端信贷需求获取能力强、或负债端成本改善空间大、或资产质量拐点确立、或市值管理积极的优势个股，将有显著超额收益。投资建议：2026年银行板块投资重点把握三条主线：1）寻找业绩 增速有望提升或维持高速增长的标的，推荐宁波银行、招商银行、南京银行；2）重视具备可转债转股预期的银行，推荐重庆银行、常熟银行，相关标的：上海银行；3）红利策略仍有望延续，推荐交通银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行。 风险提示：信贷需求弱于预期；结构性风险暴露超预期。 目录 1.行业及公司动态跟踪............................................................................31.1.主要新闻........................................................................................31.2.主要公告........................................................................................32.周度数据跟踪.......................................................................................43.风险提示..............................................................................................9 1.行业及公司动态跟踪 1.1.主要新闻 【央行】2月贷款市场报价利率（LPR）报价维持不变：1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5%。 【财联社】根据美国抵押贷款银行家协会(MBA)数据，至2月20日当周，美国30年期抵押贷款的合同利率下降8bp点至6.09%。锁定前5年利率的可调利率抵押贷款的利率降至5.23%，是2022年9月份以来的最低水平。衡量再融资活动的一项指数上涨逾4%，达到5个月来的第二高水平。 【央行】自2026/3/2起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0。下一步，将继续引导金融机构优化对企业汇率避险服务，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 1.2.主要公告 【宁波银行】董事会换届选举，选举庄灵君为董事长，冯培炯为副董事长、行长，聘任付文生、王勇杰、徐雪松、王丹丹连任副行长，新聘俞罡(现任董秘)、陆海英、胡海东为副行长，胡海东兼任财务负责人。 【常熟银行】副行长干晴、程鹏飞于2026/2/26各增持公司股份3.0万股，合计增持金额42.63万元。 【汇丰控股】公司2025年营收及归母普通股净利润分别同比增长3.7%、-7.9%。全年累计分红率62%，其中25Q4每股现金分红0.45美元，拟以2026/03/13为股权登记日，以2026/04/30为派息日。 【渣打集团】公司2025年营收及归母净利润分别同比增长6.1%、25.4%，期末不良率2.05%，较Q3末上升11bp、较年初下降12bp，全年累计分红率31.2%。 2.周度数据跟踪 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 3.风险提示 信贷需求弱于预期；结构性风险暴露超预期。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号