玻璃周报：节后高库存压制，开门红涨价依旧

玻璃周报 2026/02/28 陈张滢（黑色建材组） 目录 周度评估及策略推荐 周度要点小结 价格：截至2026/02/27，浮法玻璃现货市场报价1050元/吨，环比+20元/吨；玻璃主力合约收盘报1058元/吨，环比-13元/吨；基差-8元/吨，环比上周+33元/吨。 成本利润：截至2026/02/27，以天然气为燃料生产浮法玻璃的利润为-142.26元/吨，环比+24.29元/吨；河南LNG市场低端价3150元/吨，环比-300元/吨。以煤炭为燃料生产浮法玻璃的周均利润为-30.79元/吨，环比-1.92元/吨；以石油焦为燃料生产浮法玻璃的周均利润为43.93元/吨，环比持平。 供给：截至2026/02/27，全国浮法玻璃日熔量为14.86万吨，环比持平，开工产线209条，环比持平，开工率为70.61%。截至2026/02/27，浮法玻璃下游深加工订单为6.35日，环比-2.95日；Low-e玻璃开工率14.60%，环比-23.90%。 需求：据WIND数据，国内2025年1-12月，商品房累计销售面积88101.37万㎡，同比-8.70%；12月单月，商品房销售面积为9399.63万㎡，同比-16.57%。据中汽协数据，12月汽车产销数据分别为329.60/327.22万辆，同比-2.09%/-6.20%；1-12月汽车产销累计完成3453.10/3440.00万辆。 库存：截至2026/02/27，全国浮法玻璃厂内库存7600.8万重箱，环比+2065.60万重箱；沙河地区厂内库存212.64万重箱，环比+54.96万重箱。 观点：节后首周，浮法玻璃市场供应维持稳定，甘肃凯盛600吨产线顺利引板生产。需求端则表现偏弱，多数下游加工厂尚未复工，需求释放节奏缓慢，贸易商多持观望态度。受春节期间原片企业出货受阻影响，行业库存大幅攀升，节后样本企业总库存较节前增加1471万重箱，去库压力较为突出。尽管厂商借“开门红”窗口普遍提价，但在需求尚未回暖、库存高企的背景下，价格上行阻力较大，预计短期内市场仍将维持弱势震荡格局。主力合约参考区间：1015-1120元/吨。 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/02/27，浮法玻璃现货市场报价1050元/吨，环比+20元/吨；玻璃主力合约收盘报1058元/吨，环比-13元/吨；基差-8元/吨，环比上周+33元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/02/27，玻璃01-05价差为163元/吨（+5），05-09价差为-101元/吨（-5），09-01价差为-62元/吨（+0），持仓量达153.09万手。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润及成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/02/27，以天然气为燃料生产浮法玻璃的利润为-142.26元/吨，环比+24.29元/吨；河南LNG市场低端价3150元/吨，环比-300元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 以煤炭为燃料生产浮法玻璃的周均利润为-61.79元/吨，环比+6.13元/吨；以石油焦为燃料生产浮法玻璃的周均利润为43.93元/吨，环比持平。 供给及需求 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/02/27，全国浮法玻璃日熔量为14.86万吨，环比持平，开工产线209条，环比持平，开工率为70.61%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/01/30，浮法玻璃下游深加工订单为6.35日，环比-2.95日；Low-e玻璃开工率14.60%，环比-23.90%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据WIND数据，国内2025年1-12月，商品房累计销售面积88101.37万㎡，同比-8.70%；12月单月，商品房销售面积为9399.63万㎡，同比-16.57%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据中汽协数据，12月汽车产销数据分别为329.60/327.22万辆，同比-2.09%/-6.20%；1-12月汽车产销累计完成3453.10/3440.00万辆。 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/02/27，全国浮法玻璃厂内库存7600.8万重箱，环比+2065.60万重箱；沙河地区厂内库存212.64万重箱，环比+54.96万重箱。 供给收缩支撑有限，需求疲软压制反弹 纯碱周报 2026/02/28 陈张滢（黑色建材组） 目录 周度评估及策略推荐 周度要点小结 价格：截至2026/02/27，沙河重碱现货市场报价1151元/吨，环比+39元/吨；纯碱主力合约收盘报1191元/吨，环比+13元/吨；基差-40元/吨，环比上周+10元/吨。 成本利润：截至2026/02/27，氨碱法的周均利润为-162.15元/吨，环比-0.90元/吨；联碱法的周均利润为-69.5元/吨，环比+31元/吨。截至2026/02/27，秦皇岛到港动力煤731元/吨，环比+20元/吨；河南LNG市场低端价3150元/吨，环比-300元/吨。 供给：截至2026/02/27，纯碱周度产量为79.09万吨，环比+0.28万吨，产能利用率85.04%。重碱产量为42.3万吨，环比+0.32万吨；轻碱产量为36.79万吨，环比-0.04万吨。 需求：截至2026/02/27，全国浮法玻璃日熔量为14.86万吨，环比持平，开工产线209条，环比持平，开工率为70.61%。 库存：截至2026/02/27，纯碱厂内库存189.44万吨，环比+30.64万吨；库存可用天数为14.26日，环比+1.09日。重碱厂内库存为89.59元/吨，环比+13.95元/吨；轻碱厂内库存为99.85元/吨，环比+16.69元/吨。 观点：春节期间纯碱装置检修有限，供应端维持平稳，而下游企业多消耗前期备货，叠加物流运输受阻，导致厂家库存出现显著累积。节后，四川和邦纯碱装置停车检修，叠加海外产能闲置消息对市场情绪形成短期提振，推动盘面重心小幅上移。现货市场方面，观望情绪依然浓厚，轻碱下游开工尚未完全恢复，重碱下游以按需采购为主，整体拿货积极性不高。从需求端来看，玻璃、洗涤剂等主要消费行业仍处复工复产过渡阶段，实际采购释放较为缓慢。整体而言，近期纯碱装置检修计划不多，供应端变动有限，预计市场将维持窄幅震荡整理格局。主力合约参考区间：1120-1250元/吨。 周度要点小结 期现市场 纯碱基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/02/27，沙河重碱现货市场报价1151元/吨，环比+39元/吨；纯碱主力合约收盘报1191元/吨，环比+13元/吨；基差-40元/吨，环比上周+10元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/02/27，纯碱01-05价差为112元/吨（-2），05-09价差为-64元/吨（+1），09-01价差为-48元/吨（+1），持仓量达153.09万手。 纯碱月间价差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润及成本 纯碱利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/02/27，氨碱法的周均利润为-162.15元/吨，环比-0.90元/吨；联碱法的周均利润为-69.5元/吨，环比+31元/吨。 原料成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/02/27，秦皇岛到港动力煤731元/吨，环比+20元/吨；河南LNG市场低端价3150元/吨，环比-300元/吨。 原料成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 西北地区原盐价格为215元/吨，环比持平；山东合成氨价格为2094元/吨，环比+24元/吨。 供给及需求 纯碱产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/02/27，纯碱周度产量为79.09万吨，环比+0.28万吨，产能利用率85.04%。 纯碱产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 重碱产量为42.3万吨，环比+0.32万吨；轻碱产量为36.79万吨，环比-0.04万吨。 纯碱需求 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/02/27，全国浮法玻璃日熔量为14.86万吨，环比持平，开工产线209条，环比持平，开工率为70.61%。 库存 纯碱库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/02/27，纯碱厂内库存189.44万吨，环比+30.64万吨；库存可用天数为14.26日，环比+1.09日。 纯碱库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 重碱厂内库存为89.59元/吨，环比+13.95元/吨；轻碱厂内库存为99.85元/吨，环比+16.69元/吨。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层