棉花：盘面冲高回落 短期偏多趋势延续

行情复盘

2月26日，棉花期货主力合约收跌0.32%至15350.0元，资金整体流入1.99亿元。

现货市场

• 内地3128皮棉到厂均价16960元/吨，跌20.00元/吨；
• 内地32s纯棉纱环锭纺价格22500元/吨，涨279.00元/吨；
• 纺纱利润为-1756.88元/吨，涨301.00元/吨；
• 原料棉花价格下跌，纱线价格上涨，纺企纺纱即期利润增加。

后市展望

• 新疆植棉面积调减预期、新周期目标价格补贴托底；
• 节后下游复工、“金三银四”旺季预期与纺企扩产带来刚性需求；
• 国内棉市基本面整体坚挺，为棉价上涨提供长期支撑；
• 但价格上升至高位后，内外价差扩大，进口棉拥有明显价格优势，对盘面有一定压力；
• 价格至高位后波动加大，注意风险。

行情分析

• ICE棉花期货下跌超过1%，受美元走强拖累，价格在最近上涨后遇到阻力；
• USDA报告显示，2月19日止当周，美国棉花出口销售合计净增28.29万包，较前一周减少46%，较前四周均值减少12%；
• 美棉上市检验接近尾声，进度同比偏慢，预计最终上市量在303-305万吨上下；
• 美棉出口销售创下市场年度新高，但总签约量仍低于年度平均水平；
• 国内郑棉注册仓单11137张，较上一交易日增加13张；仓单及预报总量12370张，折合棉花49.48万吨。

基本面消息

• USDA数据：截至2026年2月20日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为302.75万吨，占年美棉产量预估值的99.9%，同比慢5%；
• 美棉出口装船为17.26万包，较前一周减少9%，较此前四周均值减少21%。