供需趋于宽松下的豆类看空策略

全球豆类供需格局

• 美豆：阶段性强势由政策采购预期和资金推动，但基金净多仓接近高位、新季种植面积增加，上涨空间受限，强势难持续。美国大豆2026年产量预计8500万英亩，生产成本上升至1256美分/蒲式耳，成为上涨压力线。
• 巴西大豆：2026年产量预计1.8亿吨，收割提速后供应压力逐步显现。阿根廷产量预计4850万吨，小幅下降。南美成供应主力。

国内豆类供需基本面

• 供应端：港口库存559.4万吨，处于同期高位；巴西、美国大豆集中发运，3月至5月供应压力加码。
• 需求端：生猪养殖利润恶化，去产能压制猪料消费，需求趋于疲软。

核心影响变量

• 政策扰动：中美政策预期短期支撑市场，但难以改变长期趋势。国内储备拍卖或进一步施压豆粕价格。
• 成本支撑：进口成本形成底部支撑，豆粕2700-2720元/吨附近对应油厂保本线，难深跌。

交易策略

• 核心策略：逢高做空M2605等合约，进场2830-2870元/吨，止损2930元/吨，止盈2750、2700元/吨，仓位20%-30%。
• 辅助策略：卖出M2605-C-2850看涨期权。

风险提示与应对

• 政策超预期：中美贸易协议可能推动美豆价格短期反弹，需及时止损。
• 南美天气：若出现灾害天气，需止损离场。
• 油厂降负：若豆粕价格快速下跌导致油厂集中降负，可减仓观望。
• 生猪需求复苏：若生猪价格超预期上涨，需调整空头策略。