哈尔斯机构调研纪要

调研日期: 2026-02-26 浙江哈尔斯真空器皿股份有限公司成立于1985年,1996年正式成立,是国内最具影响力的杯壶行业品牌运营和制造商之一、中国日用杂品工业协会杯壶分会会长单位。公司主要研发、设计、生产和销售涵盖不锈钢、钛、玻璃、塑料、铝等多种材质的杯壶产品,倡导智能化、轻量化、健康化的饮水方式。2011年9月9日在深交所挂牌上市,成为行业内首家上市企业。经过30多年拼搏,公司已发展成为名副其实的跨国企业,先后被授予中国出口质量安全示范企业、全国轻工业卓越绩效先进企业、国家高新技术企业、国家知识产权优势企业、海关AA类管理企业、AEO高级认证企业、AAA级“守合同重信用”企业、品质浙货出口领军企业、管理创新试点企业、浙江省专利示范企业。先后荣获全国工人先锋号、浙江名牌产品、浙江出口名牌、浙江省知名商号、浙江省商标品牌示范企业、“品字标”浙江制造企业、浙江省绿色工厂、金华市亩产税收十强企业、永康市十大最具影响力企业等荣誉,被列为2020年度浙江省“隐形冠军”企业、2021年制造业单项冠军省级培育企业,连续18年为永康市纳税百强企业,出口创汇总额连续五年名列永康市第一名、金华市前十名。 1、问题:请介绍一下哈尔斯与小黄鸭德盈本次成立合资公司,目前的股权结构和治理结构如何安排? 回复:合资公司由哈尔斯控股,小黄鸭参股,目前双方拟定的股权比例基本是 6:4。双方共同参与公司治理在具体经营层面,包括合资公司的开拓和发展,双方股东会依托各自的产业优势积极推进,并且会遴选和聘请专业化团队在合资公司层面做深入运营。双方股东会在各自产业链背景下提供资源倾斜——哈尔斯在供应链端、渠道端,小黄鸭在产品策划、IP 设计、IP 矩阵、品牌宣发以及线上、线下渠道等都会提供支持。 2、问题:这种深度合作模式在小黄鸭历史上比较少见。小黄鸭为什么选择杯壶赛道,为什么选择哈尔斯? 回复:B.Duck 作为中国原创 IP 今年 20 周年。小黄鸭在品类拓展中深刻感受到,保温杯已经从一个功能品变成潮流搭配品。企 业的第二条增长曲线需要好的合作伙伴,哈尔斯是全球最大的杯壶供应链企业,双方将充分结合中国发展及海外市场发展趋势。从消费者习惯和营销角度,小黄鸭最近在海外 TikTok 等平台做 AI营销,半年左右播放量已超过 10 亿,每周增长 5-9 万粉丝。哈尔斯与小黄鸭的新品类一定会通过不同渠道触达国内外消费者,让更多消费者接触到最好的杯壶产品。这是强强联手,非常有期待和想象空间的画面。 3、问题:哈尔斯对合资公司会提供哪些资源支持?与哈尔斯内生品牌发展是什么关系? 回复:1)公司从 2021 年开始就明确提出“品牌+智造”双轮驱动战略。本次合作,公司能够提供的资源包括:第一,强大的供应链能力,无论是规模、品质交付还是快反能力,公司在杯壶行业具有领先性;第二,全渠道资源线上线下都可以共享共用;第三,多品类作为功能资源库,让产品创新和市场反应更加快捷;第四,场景化设计能力,公司的产品、设计团队超过上百人,平均年龄20 多岁,已经具备 把杯壶商品做成快消品的能力,可以和小黄鸭团队一起把杯壶品类做的更深更透。 2)本次合作公司定位为一次战略性的价值重构和增长的引擎,不是简单的产品联名或营销活动。具体体现在四个方面:一是市场与竞争层面,构建非对称优势,在保温杯品类中体现文化认同与美学新消费需求;二是品牌与用户层面,重塑品牌人格,建立深度情感链接,注入文化内涵、艺术格调和潮流基因;三是产品创新体系层面,倒逼自身能力升级,打造标杆性商品,牵动品牌扩张和全线升级;四是渠道和商业模式方面,与小黄鸭联手做品牌化零售,拓宽增长路径。 4、问题:小黄鸭对合资公司会提供哪些资源支持? 回复:目前 B.Duck 已有超过 6 万个产品。对合资公司而言,小黄鸭将从设计端、品牌营销端、海外市场、自媒体引流以及线下活 动等方面提供全面支持。一是小黄鸭目前有近 2000 家加盟店、电商快闪店、乐园店,会全方位从国内到海外提供营销支持。二是小黄鸭内部已搭建专门的商品计划团队,快速帮助合资公司从设计到数据到营销全面赋能。三是作为重要战略合作方,小黄鸭会开放线下全球 180 家文旅资源搭建销售场景。今年超过 570 家授权商中,与哈尔斯合作的产品都会放在门店主要位置大力推广。线上销售渠道、黄果树的漂流景区等定点景点零售渠道都会开放,并围绕产品做特别定制化的做法。四是本次合作不光是产品形态设计,也包括资源渠道特别是销售风险方面的共担。IP 端资源也不局限于 B.Duck 本身,而是德盈集团整个 IP 矩阵,包括 20 种的原创角色、IP 家族、收购的 IP,都会以低成本的授权来与哈尔斯共同开发。 5、问题:如何看待 3-5 年后杯壶行业的市场空间和行业量级?回复:2022-2026 年行业预测年复合增长率 11.5%,但 2024 年底实际复合增长率已突破 15%,2025 年预计延续这一高增长态势,行业景气度持续攀升。消费属性正在发生根本性重构,保温杯正从功能性耐用品转变为时尚配饰,“一人多杯”成为普遍现象,特别是 Z 世代消费者已养成按场景细分购买的习 惯,覆盖居家、商务、车载、办公、户外运动等多元场景。与此同时,杯壶产品的礼品属性日益凸显,通过品类创新和 IP 联名合作,目标客群和消费场景不断扩容,市场边界持续拓宽。更值得关注的是,钛杯的加入为行业注入新材质,其增速达保温杯的 2-3 倍,且客单价更高,且并未侵蚀不锈钢杯市场,而是叠加新需求、推动行业向高端化升级。综合来看,杯壶行业已完成从“耐用品”向“快消品属性+耐用品品质"的转型,兼具成长性与趣味性,中长期市场空间广阔,依然是非常值得关注的优质赛道。 6、问题:合资公司今明两年的业务节奏和目标如何?产品迭代速度和渠道推广节奏怎样? 回复:1)合资公司刚刚设立,整体业务节奏强调“行动快、落地扎实”。预计 3 月份启动实质性工作,上半年抓住关键节点陆续推动品类上市,其中第一批产品计划于第二季度前期正式面世;具体迭代节奏待首批产品上市后再向市场做详细解答,届时产品体验将更具象化。2)关于今明两年的具体目标,后续待合适时机将公开披露,但可以明确的是,股东双方对增长均有较高期待。3)产品策略方面,第一阶段 将以杯壶及周边配件为核心品类,定位不止于功能品,而是先以杯壶为切入点,打造“潮流单品”,后续将充分借助小黄鸭成熟的商品企划团队和运营团队,拓展更丰富的潮流单品与 IP 深耕。 7、问题:哈尔斯股权激励目标计划如何实现?目前订单和成本优化节奏怎样? 回复:股权激励是经营层以达成目标为前提承接的,兼具激励与考核属性。收入目标基于稳健增长的基数,结合海外增速、客户预期及品牌综合规划设定;利润及净利润率层面略低于 24 年数据,已充分结合各个层面的影响做了困难预期;泰国产能爬坡顺利开展,泰国成本的下降将会迎来比较好的局面;包括小黄鸭在内的外延式发展会进一步对利润进行加成。 8、问题:合资公司产品定位如何?定价怎么设计? 回复:合资公司产品定价将在经营团队完成产品开发后最终确定。依托小黄鸭成熟的 IP 加持,产品矩阵将进一步丰富,与潮流结合的定价会相对积极乐观,向上突破。。 9、问题:能否结合数据分析小黄鸭目前的流量、影响力数据和终端零售数据? 回复:公司已与 570 余家优质被授权商合作开发超 5 万个 SKU,覆盖食品餐饮、3C、潮玩、家居等多个品类,合作伙伴包括海底捞、周大福等头部企业,2024 年 IP 周边产品终端零售额约 7 亿美元,位列全球顶级授权商第 46 位。公司自 2024 年起加速布局IP 文旅新业态,2025 年与贵州黄果树旅游区签署十年合作协议,打造全球首个 B.Duck 主题漂流乐园,并在深圳、曼谷、吉隆坡等地落地 B.Duck 城市乐园,目前全球授权及自主运营的 IP 城市乐园项目超 180 家。截至 2026 年 1 月末,B.Duck 家族全球粉丝超3000 万,全网短视频累计播放量突破 11.47 亿次。 10、问题:如何将小黄鸭已有的用户资产转化为与哈尔斯合作的互通用户资产?乐园零售产品客户转化率如何? 回复:用户资产转化从两大形态推进:一是将可控制或运营权限的 IP 统一注入合资公司,以杯壶为起点向配件品类延伸,打造潮流单品及生活方式产品;二是通过渠道露出、线下植入及线上零售等方式,激活现有资产及在建资产。具体落地方面,自建品牌门店年度计划将全渠道植入相应产品;全球 180 家城市乐园项目通过特色产品等形式推动杯壶销售转化;自有女装业务探索与杯壶品类搭配;经营项目部门全面开放渠道端转化;在黄果树瀑布漂流乐园(年客流近 800 万人次)项目中,将在乐园入口门店设置定制化杯壶产品。转化率方面,乐园客流转化相对高于线下品牌门店平均水平。 11、问题:2025 年运营模式逐渐跑通成熟,团队布局和改革历程是怎样的? 回复:2025 年随着运营模式逐渐跑通成熟,团队在战略转型过程中完成了一系列关键布局与深度改革。首先,品牌战略实现重要转向——从依赖明星代言人的传统路径,升级为打造品牌自有 IP矩阵,通过将 IP 内容与产品特性深度绑定,不仅显著提升了转化效率,更实现了品牌投入技术效益的直接量化,整体打法更加精准可控。其次,组织架构进行全面梳理与重构,将分散的自有品牌业务统一整合,成立品牌与产品策略中心,实现品牌规划、产品企划等关键职能的集中化管理;渠道策略同步聚焦高端渠道深耕与电商线上开拓,推动线上业务实现显著增长。最后,团队层面大规模引进年轻化、专业化人才,强化内部竞争机制,使团队结构较以往更加年轻、专业,整体士气高涨,战略转型任务的承接与执行效率得到明显提升。