国金食饮春节反馈超预期持续推荐餐饮链餐饮链在假期延长

餐饮链在假期延长、出行超预期背景下表现强势，行业层面预计动销恢复大个位数增长，预计3月仍有补库存需求；价格端，渠道普遍反馈促销活动收窄，甚至部分公司年初开启小幅提价。 #当前重点推荐燕京啤酒、安井、颐海、海天H、酵母。 燕京啤酒：25年业绩预告已披露、25Q4预计亏损收窄。 #燕京U8春节仍然保持稳健增 【国金食饮】春节反馈超预期，持续推荐餐饮链！ 餐饮链在假期延长、出行超预期背景下表现强势，行业层面预计动销恢复大个位数增长，预计3月仍有补库存需求；价格端，渠道普遍反馈促销活动收窄，甚至部分公司年初开启小幅提价。 #当前重点推荐燕京啤酒、安井、颐海、海天H、酵母。 燕京啤酒：25年业绩预告已披露、25Q4预计亏损收窄。 #燕京U8春节仍然保持稳健增长态势，25年销量近90w吨，公司整体亦保持正增；U8势能持续兑现&持续推新优化产品结构，预计公司仍能实现不错成长性。 预计26年归母净利20亿，对应PE约18X。 安井食品：#1+2月预计同增15%，Q1有望实现双位数增长。 当前行业价格战趋缓、原料成本涨幅可控，利润率有望修复至10%+，预计26年收入/利润增速10%/20%，A/H股对应26年PE分别为17x/14x，港股折价显著。 颐海国际：#1+2月关联方基本转正，第三方预计实现双位数增长。 26年第三方目标增长10%，其他B端、海外市场成为新的增长点。 #近期关联方翻台率同比企稳改善，张勇回归后有望稳定基本盘，多业态探索提供订单增量。 预计26年收入/利润增长8%/13%，对应26年PE17x，股息率5.6%。 海天味业H：#1+2月预计出货增速10%，其中1月备货库存略有提升，春节期间动销双位数。 公司持续拓展新零售、定制餐调等渠道，抢占市场份额。 当前餐饮客户占比约50%，修复弹性可期。 预计26年收入/利润增速10%/12%，H股对应26年PE23x。 安琪酵母：#1+2月预计仍快于全年增长目标，其中1月受益于春节错期、糖业并表增速超30%。 当前糖蜜价格温和回升至750元/吨，仍较同期具备30%左右降幅。 #成本下行+海外市占率提升，预计26年收入/利润增长12%/25%，对应26年PE17x。