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浙商纺服超盈国际推荐弹性化纤面料龙头东南亚产能拓展加码

2026-02-27 未知机构 Gnomeshgh文J

弹性面料景气度高、切入运动客户打造增长引擎

公司作为弹性化纤面料龙头，深度绑定优衣库、维密、LULU等品牌客户，受益于终端弹性服装景气度高（如功能性运动服、户外服、瑜伽服等）。公司于2014年切入运动品牌，打造增长新引擎。2024年运动服面料、内衣面料、弹性织带、蕾丝收入占比分别为55%/24%/19%/1%，2014-2024年CAGR为【数据缺失】。

创新研发铸护城河、东南亚产能稀缺且持续加码

公司注重创新研发，拥有300余个专利发明，2018年切入顶尖户外品牌始祖鸟供应链。规模处行业中等水平，毛利率净利率均处行业第一梯队，研发能力筑深厚护城河。公司前瞻性海外布局响应客户偏好，目前越南/斯里兰卡的产能占比约为30%/20%，2025年启动越南新产能建设，预计项目一期有望提升总设计年产能10%-15%。

研究结论

预计公司2025-2026年归母净利润分别为6.0/6.5亿港元，同比分别-2%/+9%，对应PE为6/5倍，预计公司分红率为50%，对应2026年股息率9%，给予“买入”评级。

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浙商纺服超盈国际推荐弹性化纤面料龙头东南亚产能拓展加码

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