浙商纺服超盈国际推荐弹性化纤面料龙头东南亚产能拓展加码

#弹性面料景气度高、切入运动客户打造增长引擎–公司作为弹性化纤面料龙头，深度绑定优衣库、维密、LULU等品牌客户，受益于终端弹性服装景气度高（如功能性运动服、户外服、瑜伽服等）–14年切入运动品牌，打造增长新引擎。 24年运动服面料、内衣面料、弹性织带、蕾丝收入占比分别为55%/24%/19%/1%，14-24年CAGR为 【浙商纺服】超盈国际推荐：弹性化纤面料龙头，东南亚产能拓展加码 #弹性面料景气度高、切入运动客户打造增长引擎–公司作为弹性化纤面料龙头，深度绑定优衣库、维密、LULU等品牌客户，受益于终端弹性服装景气度高（如功能性运动服、户外服、瑜伽服等）–14年切入运动品牌，打造增长新引擎。 #创新研发铸护城河、东南亚产能稀缺且持续加码–注重创新研发，拥有300余个专利发明，18年切入顶尖户外品牌始祖鸟供应链，规模处行业中等水平毛利率净利率均处行业第一梯队，研发能力筑深厚护城河–前瞻性海外布局响应客户偏好，目前越南/斯里兰卡的产能占比约为30%/20%，25年启动越南新产能建设，预计项目一期有望提升总设计年产能10%-15% –预计公司25-26年归母净利润分别为6.0/6.5亿港元，同比分别-2%/+9%，对应PE为6/5倍，预计公司分红率为50%，对应26年股息率9%，给予“买入”评级