科力远碳酸锂期货大涨建议重视储能主业镍氢电池国内龙

2026-02-27 未知机构陈宫泽凡

主业与市场环境：公司以镍氢电池为主业，是国内龙头企业，但丰田2026年需求指引同比2025年持平。
储能业务进展：
- 成立“储能创新联合体”，联合约30家公司，通过终端需求拉动业务。
- 前三季度营收3.2亿元，预计2025Q4达2.5亿元。
- 已并网项目IRR约12%，公司通过联合体获得银行贷款，资本收益率25%。
- 2025H1储备储能项目10GWh，2025Q3末达20GWh，增速显著。
锂矿布局与预期：
- 江西四座自有矿山，储量1200万吨，对应40万吨碳酸锂当量。
- 布局3万吨碳酸锂冶炼+原材料业务。
- 2026年预计贡献1万吨碳酸锂，2027年预计2万吨。
- 按每万吨锂矿对应100亿市值估算，2027年2万吨权益占比60%，对应120亿市值空间，现有市值未完全兑现锂矿预期。
未来亮点：
- SOFC（固体氧化物燃料电池）：产品为泡沫镍铜合金（阴极），已向4家国内客户送样并供货，计划拓展海外市场。
- 固态电池：与国内头部客户合作，涉及镀镍钢带等。
研究结论：
- 现有市值未充分反映锂矿业务价值，公司兼具镍氢稳定业务、储能高速增长、固态&SOFC期权及锂矿估值未体现等多重优势，建议重点关注。