*ST松发短期利空出尽,利好渐显。前天开启的第一波解禁(占比11.2%)导致一字跌停,但当前解禁和1月定增的利空已释放完毕。叠加运费(BDI、BDTI)持续上涨和摘帽预期,公司利好逐渐显现。
运费上涨持续催化后验的造船行情:
- BDTI最新达1842点(同比增长105%),BDI达2129点(同比增长112%)。
- 港美股油运、散运(如DHP、HSHP、太平洋航运)持续上涨。
- 运费上涨对造船订单的影响滞后3-6个月,预计VLCC订单从2025年10月开启主升浪,后续苏伊士型邮轮和海峡型船将衔接下一波主升浪。
ST松发被低估:
- 恒力重工三期产能约1200-1300万DWT,是全球单体规模最大的船厂,但市值仅900亿,低于合并前的中国船舶(1500亿)。
- 当前在手订单4616万DWT和967万CGT,约合1800亿,市值订单比为50%,P/O有提升空间。
- 在手订单中VLCC达65艘,占全球VLCC在手订单的34%,去年10月以来接了全球近一半VLCC,接单能力极强。