宏观情绪转暖背景下 铁矿石反弹动能渐显

行情复盘与资金流向

2月25日，铁矿石期货主力合约收涨1.42%至752.5元，当日资金整体流入3.32亿元。

背景分析

• 库存：据mysteel数据，进口铁矿港口库存为16019万吨，环比减少215.39万吨；钢厂库存总量为10704万吨，环比增加387.29万吨。整体库存小幅增加。
• 供给：澳洲发中国964.1万吨（环比减少475.9万吨），巴西发中国594万吨（环比减少23.7万吨），发运总量小幅下降。
• 需求：163家钢厂高炉产能利用率86.41%（环比增加0.84%），日均铁水产量230.49万吨（环比增加1.91万吨），需求端小幅上升。

后市展望与核心观点

• 前期跌势驱动：供需阶段性失衡，供应集中到港与采购需求真空导致港口库存累积，压制价格。
• 当前支撑因素：
  • 产业层面：下游需求存在时滞但未缺席，气温回升后建筑开工率有望提升，钢材库存去化加快将改善钢厂成材销售，进而修复矿价补库动力。
  • 宏观政策预期：两会召开前市场期待稳增长政策发力，基建投资或成为逆周期调节工具，为黑色系提供底部支撑。
  • 外部环境：地缘政治风险引发原油上涨，带动商品市场风险偏好回升，间接提振黑色系品种。
• 价格走势：铁矿石价格在经历显著回调后逐步积聚企稳甚至反弹动力，市场关注点转向潜在利多因素。价格反弹不会一蹴而就，需关注下游复工速度与钢厂补库节奏。
• 研究结论：铁矿石期货阶段性底部逐步确认，后续行情将紧密跟踪下游复工与钢厂补库实质性变化。