深证成指年内新高

深证成指年内新高 证券分析师 程强资格编号：S0120524010005邮箱：chengqiang＠tebon.com.cn 摘要。2026年2月26日周四，A股市场震荡分化，深证成指盘中创年内新高；国债期货市场延续调整；商品指数小幅回调，碳酸锂大涨。 翟堃资格编号：s0120523050002邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 一、市场行情分析 高嘉麒资格编号：S0120523070003邮箱：gaojq＠tebon.com.cn 1）股票市场：震荡分化，深证年内新高 震荡分化，深证年内新高。今日A股市场呈现震荡分化格局，主要指数涨跌互现，上证指数全天围绕平盘震荡，最终微跌0.01%收于4146.63点；深证成指表现相对强势，上涨0.19%收于14503.79点，盘中创年内新高；创业板下跌0.29%收于3344.98点；万得全A指数上涨0.21%。全市场2481只个股上涨，2866只下跌，反映市场整体赚钱效应温和。全市场成交额达2.56万亿，较前一日增加3.1%，成交额延续放量。 研究助理 相关研究 硬科技集体走强，地产金融偏弱。今日科技板块领涨市场，通信板块大涨2.20%，中天科技、亨通光电等涨停，天孚通信涨6%再创历史新高；电子板块上涨1.98%紧随其后，寒武纪、胜宏科技、沪电股份、深南电路等集体走强。2月25日美股盘后，英伟达公布了截至2026年1月25日的2026财年第四季度及2026财年全年业绩数据。数据显示，英伟达第四季度营收创下历史新高，达到681亿美元，较上一季度增长20%，较上年同期增长73%；2026财年全年，营收2159亿美元，较上一年增长65%。得益于加速计算和人工智能的增长，或推动科技板块强势表现。房地产及金融板块调整明显。房地产板块下跌2.13%，或因上海楼市新政利好兑现后资金获利了结；非银行金融板块下跌1.46%，其中保险精选指数下跌2.42%，或反映市场风险偏好提升下防御性资产遭减持。 人民币加速升值，慢牛格局延续。今日市场连续两日上涨后震荡分化，我们认为春季行情仍将延续。3月全国两会召开在即，市场或对“新质生产力”“AI+制造”“绿色低碳”等政策方向预期升温；同时产业面，算力与应用双轮驱动英伟达财报或验证AI算力需求的持续性，光模块、PCB、液冷服务器等硬件环节或仍具备配置价值；AI应用端经历调整后，或将延续震荡上行表现。近日来人民币持续升值，美元兑离岸人民币价格今日盘中一度达6.83附近。人民币持续升值趋势下，外资对中国权益市场配置或将进一步提升，推动市场慢牛格局延续。 2)债券市场：国债期货市场延续调整 国债期货市场延续调整。今日国债期货市场延续，长端连续两日大跌。具体来看，30年期主力合约收报112.09元，下跌0.53%，成交额1058.27亿元，显示长端合约抛压较重。5年期主力合约收报105.89元，下跌0.08%；10年期主力合约收报108.37元，下跌0.10%，短端合约调整相对温和。 紧平衡格局延续，央行操作呵护流动性。今日银行间市场资金面整体维持紧平衡，央行通过逆回购操作对冲到期压力，但净回笼资金仍对市场情绪形成扰动。具体操作上，央行开展3205亿元7天期逆回购，中标利率1.40%，当日有4000亿元逆回购到期，净回笼795亿元。尽管资金净回笼，但短端资金利率多数下行，隔夜Shibor报1.368%，下行1.0BP；7天Shibor报1.457%，下行4.0BP；14天Shibor报1.529%，下行4.2BP。显示银行体系流动性仍较充裕。 政策预期与资金面扰动主导震荡。国债期货市场连续两日走弱，我们认为或受两方面因素影响。一是上海出台房地产优化政策，市场或对稳增长政策预期升温，风险偏好回升对债市有所压制；二是央行当日净回笼795亿元，市场或对短期流动性收紧担忧提升，且30年期合约跌幅显著大于短端，或反映投资者对长期利率上行风险的定价。预计债市短期或维持震荡走势，关注后续央行宽松政策落地情况。 3)商品市场：商品指数下跌，碳酸锂大涨 商品指数下跌，碳酸锂大涨。今日南华商品指数收于2807.29点，下跌0.71%。从板块看，有色金属表现强势，其中碳酸锂上涨3.47%，沪锡上涨3.32%，锰硅上涨2.85%，铂上涨2.00%；能源化工板块分化，航运及部分农产品走弱，其中集运指数（欧线）下跌5.19%，丁二烯橡胶下跌3.46%，多晶硅下跌2.59%，焦煤下跌2.46%。 津巴布韦暂停出口，碳酸锂大涨。今日碳酸锂期货主力合约LC2605收盘报17.37 万元/吨，日内上涨3.47%，盘中最高触及18.77万元/吨，但后续或受技术性回调、部分多头止盈影响，价格逐步回落。消息面上，津巴布韦于2月25日宣布：即日起全面暂停锂原矿及锂精矿出口，禁令覆盖已在途货物，恢复时间另行通知。津巴布韦是全球第四大锂生产国，锂储量约1.26亿吨，位居全球前列，是近年全球锂原料的重要增量来源。此举或标志该国资源本地化加工战略推动下收紧全球锂供应链，短期或影响行业原料供给。 钢厂减排政策压制需求，焦煤调整。焦煤期货（JM.DCE）今日跌2.46%至1,090元/吨。根据Mysteel调研，华北部分钢企已接到2026年全国重要会议期间临时自主减排通知，要求企业在3月4日一3月11日执行阶段性减排管控，高炉负荷按不低于30%比例自主减排。且本周Mysteel统计314家独立洗煤厂样本产能利用率为22.7%，环比减9.5%。短期需求节奏变化或对焦煤价格有所压制。 二、交易热点追踪 1）近期热门品种梳理 2）近期核心思路总结 权益方面，我们认为人民币持续升值趋势下市场慢牛格局或将延续，3月全国两会召开在即，关注后续相关政策。 债市方面，我们认为上海出台房地产优化政策后市场或对稳增长政策预期升温，风险偏好回升对债市有所压制，债市或维持震荡走势。 商品方面，我们认为全球大宗市场延续回暖，地缘政治不确定性仍是影响有色金属走势的主要因素。 风险提示：国际地缘政治变化，反内卷进展不及预期，国际大宗品价格波动。 信息披露 分析师与研究助理简介 程强，博士，CFA，CPA，德邦证券研究所所长、首席经济学家。 翟堃，所长助理，能源开采&有色金属行业首席分析师，中国人民大学金融硕士，天津大学工学学士，8年证券研究经验，2022年上海证券报能源行业第二名，2021年新财富能源开采行业入围，2020年机构投资者（II）钢铁、煤炭和铁行业第二名，2019年机构投资者（II）金属与采矿行业第三名。研究基础扎实，产业、政府资源丰富，擅长从库存周期角度把握周期节奏，深挖优质弹性标的。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。