行情回顾
2月25日，沪金期货主力合约收跌0.04%至1151.06元/克，沪银期货主力合约收涨4.57%至23029元/千克。
影响因素分析
短期市场主要受避险情绪影响，主要来自特朗普新关税政策带来的不确定性和美伊地缘紧张局势。美联储内部意见分歧加剧，市场开始削减美联储6月降息预期，限制金价短期上行速度。白银方面，现货偏紧张，上期所库存维持低位，纽约库存持续回落，市场担忧3月继续挤仓，支撑银价反弹。
后市分析
预计黄金在节后补涨后进入区间震荡，直至关税或地缘局势产生新变化；白银或维持偏强运行，但需警惕短期价格反复。中长期看，贵金属牛市底层逻辑坚固，美联储年内降息概率、全球地缘不确定性、美国巨额债务推进去美元化等背景下，全球央行/机构/居民配置需求有望延续，贵金属价格重心仍有上行空间，长线策略建议逢低多配。
关键数据
- 伦敦金现：1930.58美元/盎司
- 伦敦银现：90.46美元/盎司
- COMEX黄金：1926.00美元/盎司
- COMEX白银：1150.50美元/盎司
- AU (T+D)：2490.00元/克
- AG (T+D)：2205.00元/千克
- SHFE黄金库存：1035072千克
- SHFE白银库存：3437016千克
- COMEX黄金库存：355830金衡盎司
- COMEX白银库存：1644000金衡盎司
- 黄金ETF-SPDR：1094.19吨
- 白银ETF-SLV：2366.26吨
- 美元/人民币中间价：6.9320
- 美元指数：97.89
- 美债2年期收益率：3.43%
- 美债10年期收益率：4.04%
研究结论
短期金价受避险情绪和美联储预期影响，银价受库存紧张支撑；中长期贵金属牛市逻辑坚固，建议长线逢低多配。
