招银国际每日投资策略

2026-02-26 招银国际研究所招银国际在路上

中国股市：A股节后两连涨，三大指数放量收涨，周期+地产链条领涨。受上海楼市“沪七条”政策提振。
港股：恒指震荡收高，原材料、金融和地产领涨，公用事业和医疗保健收跌。香港新财年预算案预计2026年经济将延续2.5%至3.5%的稳定增长。离岸人民币兑美元汇率逼近6.85，创近三年新高。
美股：三大股指全线反弹，纳指大涨1.26%。软件板块强劲修复，AI乐观情绪升温。英伟达公布财报，第四财季营收大增73%，一季度指引远超预期。
美债：收益率全线上行，10年期美债收益率微升至4.04%上方。美联储官员释放偏鹰派信号，市场对年内降息预期降至53个基点。美元指数震荡走低。
欧洲股市：斯托克600指数收涨0.69%，触及历史新高，银行和原材料等顺周期板块领涨。
日本市场：长端国债收益率集体飙升，新提名央行委员支持再通胀路线，加剧市场对日本货币政策路径博弈。
贵金属：黄金收涨0.5%，白银反弹2.7%。原油微跌收盘。津巴布韦暂停锂矿出口，引发市场对新能源金属供应链关注。
加密货币：比特币大涨近8%，重新逼近7万美元。

兖煤澳大利亚（3668 HK，买入，目标价：38港元）：
- 2025年净利润同比下降64%至4.4亿澳元，低于市场预期但高于预期。
- 派发末期股息每股0.122澳元，全年派息比率为55%。
- 预计2026年权益销量增长3%，单位现金成本增加约1%。
- 煤炭价格预期上调，2026年和2027年盈利预测分别上调26%和10%。
- 维持“买入”评级，受印尼减产政策支持，资产负债表稳健。
- 目标价上调至38港元，基于长期动力煤价假设上调至140澳元/吨。
鸿腾精密（6088 HK，买入，目标价：7.33港元）：
- 2026年业务前景强劲，AI互联/电源/散热升级成关键增长动力。
- 预计AI相关业务收入在FY25-27E以95%的复合增长率增长，到FY27E占收入的18%。
- 预计4Q25E收入/净利润同比增长6%/21%，毛利率/净利率同比恢复至20.2%/5.0%。
- 目标价上调至7.33港元，基于21倍FY26E市盈率，重申“买入”评级。
- 预计2026年3月中旬的GTC和OFC大会将成为主要催化剂。