AI应用若大涨有何不同如何演绎20260203

1、会议信息 时间：02月03日 参会人：无参会人信息 全文摘要 自2023年GPT推出以来，AI应用在传媒行业展现出强劲势头，推动了港股互联网和A股细分板块的发展。专家指出，AI应用的兴起归因于春季躁动与跨年行情的时差效应、时代背景的四重共振，以及AI与互联网本质差异的融合。讨论着重于板块排序、业绩兑现及需求方场景应用的落地重要性。 AI应用若大涨，有何不同？如何演绎？20260203 1、会议信息 时间：02月03日 参会人：无参会人信息 全文摘要 自2023年GPT推出以来，AI应用在传媒行业展现出强劲势头，推动了港股互联网和A股细分板块的发展。专家指出，AI应用的兴起归因于春季躁动与跨年行情的时差效应、时代背景的四重共振，以及AI与互联网本质差异的融合。讨论着重于板块排序、业绩兑现及需求方场景应用的落地重要性。特别地，2023-2024年间，AI创新预计集中于电商和广告领域，这些领域市场规模庞大，有望快速实现业绩增长。国内互联网巨头正通过业务大战和生态系统革新，抓住AI机遇。同时，国际市场映射效应及国内内循环对AI应用产生影响，预示着市场或将迎来激烈的竞争。此次讨论为投资者提供了对AI应用增长原因、行业细分分析及未来发展的全面洞察。 3、问答回顾 发言人发言人问：每年春节前后问：每年春节前后AI应用板块都会有波行情，背后的原因主要是哪些？应用板块都会有波行情，背后的原因主要是哪些？发言人答：每年春节前后AI应用板块出现行情主要有三个深刻原因。第一，春季躁动和跨年行情带来的两套时 差，即产业内公司年底总结与新一年规划展望形成的共识；第二，自2020年后所处的四重共振时代背景，包括政治、货币、科技、人口变化对情绪的影响，以及AI可能带来的深远变革；第三，AI与互联网有本质的不同，其发展历程和影响可能超越移动互联网与PC互联网的差异，表现出更强大的创新力和超预期表现。 发言人发言人问：如何对港股互联网和问：如何对港股互联网和A股股AI应用细分领域进行排序，哪些可能会更好且业绩兑现程度更高？应用细分领域进行排序，哪些可能会更好且业绩兑现程度更高？发言人答：对于板块之间的排序，主要从时间周期、业务模式、创业型公司与成熟企业合作以及技术路径等四个角度进行分析。例如，在2023至2025年期间，更关注AI新领域的创业型公司及其与明星创业公司的业务合作情况，这类公司在这一阶段的表现可能更为突出。同时，也需要结合不同细分领域的特点和发展阶段来判断未来的业绩兑现程度。 发言人发言人问：在问：在26年，市场对年，市场对BAT这些生态级巨头的看法有何变化，以及这种变化背后的逻辑是什么？这些生态级巨头的看法有何变化，以及这种变化背后的逻辑是什么？发言人答：26年开始，市场开始关注BAT等生态级巨头，这与三年前它们在T大模型出现时被看空和看衰的情况形成对比。经过三年的反应、布局和准备，这些公司在自家生态中的表现受到更多关注。时间点的不同导致了AI应用关注部位的差异。 发言人发言人问：在策略层面，熊市和非熊市时期对投资偏好有何影响？问：在策略层面，熊市和非熊市时期对投资偏好有何影响？发言人答：在24年9月份之前处于熊市阶段，市场偏好趋于保守；而在24年9 月份之后市场行情好转，偏好可能转向更为积极的投资策略。熊市与非熊市对于迎合市场筹码结构特征存在显著差异。 发言人发言人问：建立问：建立AI应用研究方法时，需要考虑哪些因素以确保其真实性和有效性？应用研究方法时，需要考虑哪些因素以确保其真实性和有效性？发言人答：建立AI应用结构时，客观存在的问题是过去几年的主题研究往往与上市公司数量、规模、事件公正性 和业绩共振等因素紧密相关。例如，主题能否发酵成行情取决于相关上市公司规模、事件公正性以及业绩是否出现共振。 发言人发言人问：出版行业在问：出版行业在2023年的表现是如何受到主题发酵和业绩影响的？年的表现是如何受到主题发酵和业绩影响的？发言人答：2023年出版行业受益于数据语料库逻辑的发酵，估值较低，业绩对应的PE 估值也较低，这使得该板块能够快速形成一致共识并实现估值修复。 发言人发言人问：游戏和影视行业的表现如何以及它们在问：游戏和影视行业的表现如何以及它们在AI应用中的定位？应用中的定位？发言人答：2025 年游戏行业按照新消费逻辑发酵，但由于估值较低且缺乏业绩支撑，虽有短暂行情但未能形成气 候。影视行业虽有个别子板块有所表现，但由于上市公司数量和规模不足，事件共振不够明显。 发言人发言人问：实操层面应如何分类和看待问：实操层面应如何分类和看待AI应用领域的投资机会？应用领域的投资机会？ 发言人答：实操层面可按照申万分类等一级、二级、三级、四级子行业的逻辑来分，关注业绩较好的计算机、传媒等子行业，它们可能因快速形成一致共识而出现估值修复行情。 发言人发言人问：问：AI应用主要有哪些分类和发展方向？应用主要有哪些分类和发展方向？发言人答：AI应用分为两个大方向，即应用和内容。应用方面包含线上计算平台上的应用以及端侧硬件在现实物 理世界的重塑；内容方面则涉及游戏、营销短信等内容形式。其中，先有爆款应用，后有爆款内容，且中美两国在AI应用上可能存在不同的发展趋势和优势领域。 发言人答：在AI应用领域，真正的甲方是那些分布在各行各业的场景需求方，而非供给侧的大模型和机器人公司。这些需求方根据自身业务场景提出需求并推动AI应用的发展。 发言人发言人问：问：AI应用的实际案例主要会在哪里出现？在关注应用的实际案例主要会在哪里出现？在关注AI应用时，应该关注什么关键点？应用时，应该关注什么关键点？发言人答：AI 应用的优质案例不一定局限于计算机公司，而更可能在各行各业的需求方场景应用落地中体现。关注的核心在于需求方场景应用落地，而非供给方的技术提供商，例如语数模型等。 发言人发言人问：问：AI应用的产业逻辑如何划分？对于上市公司股票分类，如何基于应用的产业逻辑如何划分？对于上市公司股票分类，如何基于AI应用进行分析？应用进行分析？发言人答：按照产业逻辑，AI 应用需分为应用和内容两个部分，进一步细分可包括计算平台上的应用和现实场景 中的应用。可以按照三四级子行业的分类，观察哪些子行业在业绩上表现较好，从而判断AI应用带来的估值修复情况。 发言人发言人问：红包大战背后反映了哪些问：红包大战背后反映了哪些AI应用的新玩法？应用的新玩法？发言人答：红包大战实质上是各大互联网平台在C 端市场的激烈竞争，它们既是大模型的研发厂商，也是大模型的应用需求方。当各自的大模型跑出好的应用时，这些平台将凭借自身优势迅速推出高效的新玩法。 发言人发言人问：问：AI应用何时可能实现业绩兑现？哪些细分领域应用何时可能实现业绩兑现？哪些细分领域AI应用的兑现度可能会较高？应用的兑现度可能会较高？发言人答：预计AI应用最早在26年下半年，最晚至27年下半年开始出现业绩兑现。目前看，广告和电商这两大类 方向兑现度较好，因为市场规模巨大；游戏领域由于市场规模相对较小，兑现度可能较低。 发言人发言人问：如何看待港股互联网近期的表现及影响因素？问：如何看待港股互联网近期的表现及影响因素？ 发言人答：港股互联网近期受多种因素影响，如业绩估值处于舒适水平、红包大战等催化事件，港股波动较大，且与A股存在明显差异。 发言人发言人问：为何看好问：为何看好BAT等大巨头在传统互联网领域的表现？等大巨头在传统互联网领域的表现？发言人答：在当前逻辑下，考虑到中国网民数量有限，做好互联网业务需聚焦to c或to b，尤其是C2C领域，而BAT 等大巨头拥有自家生态系统，更有可能在红包大战中抢占用户市场份额，并有望快速推出有效的AI应用。 发言人发言人问：问：26年为什么看好年为什么看好AI应用的发展？应用的发展？发言人答：26年产业内最大的变化是几家巨头通过抢夺用户，利用AI 应用创新玩法，主要集中在电商、营销和游戏领域。由于BAT（如阿里巴巴、腾讯）在这些利基市场具有基础，所以会关注能否通过创新找到新的发展机会。 发言人发言人问：问：BAT在在26年对资本开支的态度是什么？年对资本开支的态度是什么？发言人答：BAT在26年全年核心关注的是资本开支，而非资本开支能带来的现金流回流或利润。他们通过自我革 新以应对可能被新兴巨头取代的风险，但这也导致了激烈的竞争中“杀敌一千，自损八百”的状况。 发言人发言人问：在问：在AI应用领域，哪些公司可能受益？应用领域，哪些公司可能受益？发言人答：A 股中有一些公司能够躺着受益，例如与电商、直播电商以及广告营销相关的公司。此外，生态合作伙伴也可能从巨头的激烈竞争中获益。 发言人发言人问：对于港股互联网板块的看法如何？问：对于港股互联网板块的看法如何？发言人答：港股互联网板块今年的观点较为极端，认为大模型技术仍处于推进革新期，除第一梯队外，其他公司 可能受损。看好具有自家生态的公司，他们在自家生态中应用模型进行玩法创新。 发言人发言人问：海外在问：海外在AI应用方面有何映射？应用方面有何映射？发言人答：海外如谷歌和苹果的安卓生态和IOS生态也会有一些AI 应用，但国内与国外逻辑不同，国内侧重于市场内循环，业务大战会非常激烈，贯穿全年并持续影响AI应用发展。 发言人发言人问：对于未来半年到一年问：对于未来半年到一年AI应用的催化因素有哪些？应用的催化因素有哪些？发言人答：A 股方面，看好一三季度，尤其是三季度，因为海外谷歌等公司基于多模态技术的爆款应用可能出现，同时国内阿里、字节、腾讯和百度等基于巨大生态的玩法创新也会发生。港股互联网则需关注生态理念变化和海 外科技创新成果的映射，以及国内业务大战带来的竞争与创新。此外，国内的业务大战将更加混战，而海外生态体系中的应用也会对国内市场产生影响。