原木期货周报：关注旺季预期能否兑现

一、行情回顾
最近半个月，原木主力2603合约在创上市新低后连续上涨，库存偏紧，去库行情维持。新西兰极端天气影响发运，港口发运受阻，离港船只减少，导致我国原木到港量小幅回落。

二、原木供需格局分析
2.1 库存下降
截至1月30日，国内针叶原木总库存环比下降2.81%至242万方，刷新15个半月低位，同比降幅19.89%。其中辐射松和北美材库存下降，云杉/冷杉库存持平。

2.2 进口量大幅回落
12月原木进口量环比下降23.5%至234.14万立方米，同比降幅超两成；全年累计进口总量下降13.1%至3138万立方米。12月针叶原木进口下降20.82%至176.54万立方米，刷新近年来同期最低水平，全年针叶原木进口总量约2391.87万立方米，同比减少8.41%。终端需求疲软、国产材占有率提升及内外盘倒挂是主因。

2.3 出货量淡旺季特征减弱
山东地区仍是最大原木集中地，以集成材和无节材为主，12月出货量减少；江苏地区需求相对稳定，以建筑口料和托盘为主，南方区域出货量波动幅度不及山东。

三、后市展望
短期供需关系相对平衡，但国内针叶原木库存连续几周去化，后续供需平衡可能被打破。2月因新西兰发运影响，到港量和春节假期累库程度或低于预期；需求端春节前备货后逐渐回落。