中国煤炭的资源矛盾与未来增量

中国煤炭的资源矛盾与未来增量 樊园园投资咨询从业资格号：Z0023682 报告导读： 伴随经济转型深化与绿色能源快速发展，我国传统能源需求逐步步入平台期，煤炭行业供需结构性矛盾凸显。在产能约束政策与行业“反内卷”基调下，煤炭供给侧调控思路已从“增产保供”转向适配“需求达峰”。而我国“富煤贫油少气”的资源禀赋，决定了煤炭在中长期内仍将作为我国主体能源，其退出路径严格受制于国家能源安全阈值，市场供需弹性与政策调控刚性的博弈成为行业运行核心主线。基于此，我们推出煤炭行业新周期系列研究报告，聚焦能源转型背景下煤炭市场供需两侧的弹性特征与核心变量，挖掘行业结构性投资机会。 煤炭作为我国核心资源品，其产量变动由资源禀赋与政策调控共同主导。本篇作为系列首篇，聚焦煤炭资源禀赋属性，从中国煤炭资源核心特征、主产区分布演变、未来核心增长区域三大维度展开分析，厘清行业供给端的底层逻辑与发展趋势。核心结论如下： 1、我国是全球煤炭资源大国，储量大、煤种全，但产能释放存在现实约束，资源与开采格局地域差异显著。煤炭查明储量居世界前列，但长期高强度开采导致储产比仅36.70，远低于全球平均水平；资源分布呈“西多东少、北富南贫”的“井”字形九宫格局，晋陕蒙等西部区域保有量占绝对主导，东部浅部资源基本耗尽，开采成本攀升，供给弹性有所减弱。 2、2016年供给侧改革后，我国煤炭生产格局深度调整，供应持续向晋陕蒙新资源富集区集中，产业集中度与大型煤矿产量占比大幅提升。生产重心“西移北进”趋势显著，2025年晋陕蒙新四大主产区原煤产量占全国81.7%，晋陕蒙三省占比达70.28%，而南方省份产量占比持续萎缩，对“北煤南运”、“西煤东运”依赖度加深。 3、新疆凭借得天独厚的资源禀赋，成为我国煤炭未来发展的核心增量区域。新疆煤炭预测资源量占全国40%以上，查明储量居全国第二，且埋藏浅、开采成本低。依托国家“三基地一通道”战略定位与西部大开发政策扶持，新疆煤炭产量实现高速增长，疆煤外运能力持续提升，虽仍受运距、通道能力制约，但外运量占产量比重稳定在30%左右，未来随着通道建设完善，外运潜力将进一步释放，成为保障全国煤炭供应的关键力量。 风险提示：政策调控力度超预期；行业数据时效性不足；疆煤外运通道建设进度不及预期 目录 1.中国煤炭资源特征：禀赋丰富，产能释放存刚性约束.............................................................................................................32.主产区分布演变：煤炭供应重心持续向晋陕蒙新集中.............................................................................................................63.未来煤炭核心增长区域：新疆..........................................................................................................................................................104.风险提示...................................................................................................................................................................................................12 （正文） 1.中国煤炭资源特征：禀赋丰富，产能释放存刚性约束 中国是全球核心煤炭资源大国，也是最主要的煤炭生产和消费国，煤炭资源储量大、分布范围广、煤种齐全，但供给端存在现实约束。从储量数据来看，2019年全国煤炭查明资源储量约1.7万亿吨（中国统计局）；截至2023年底，我国煤炭证实与可信储量达2185.70亿吨，较2022年底增长5.6%（《中国矿产资源报告2024》）。受长期高强度开采影响，我国现有煤矿资源的持续性和稳定性面临较大压力，据BP《世界能源统计年鉴2021》，截至2020年底我国煤炭探明总储量达1431.97亿吨，占全球总量的13.33%，但煤炭储产比仅为36.70年，远低于同期全球139.22年的平均水平。 注：1、查明资源储量（约1.7万亿吨，2019年，统计局），指通过地质勘探已经发现、并大致估算出数量的所有煤炭资源，包括了所有已知的煤炭，无论开采是否经济、技术是否可行；2、证实与可信储量（2185.70亿吨，2023年，《中国矿产资源报告2024》），指在当前技术、经济和政策条件下，能够被经济、合法地开采出来的那部分煤炭；3、煤炭探明总储量（1431.97亿吨，2020年，BP《世界统计年鉴2021》），在现有经济、技术、法规条件下，经详细勘探证实、确定可经济开采的煤炭量，BP统计数据较中国矿产资源报告储量口径少了“可信储量”，统计范围偏浅埋、易采的煤，而我国煤炭深部资源占比大。 我国煤炭资源分布范围广阔，但空间赋存极不均衡，总体呈现“西多东少、北富南贫”的特征。受地质演化背景及东西、南北向构造带共同控制，煤炭资源整体呈现“井”字形九宫分区格局。受成煤环境、构造改造程度及开发强度差异影响，各分区保有资源量差异十分显著。根据中国煤炭地质总局2020年完成的《国家大型煤炭基地开发潜力评价》数据，蒙东宫、晋陕蒙（西）宁宫、西南宫、北疆宫保有资源量位居前列，均超过1000亿吨，其中晋陕蒙（西）宁宫达5707.81亿吨，蒙东宫2330.8亿吨，北疆宫2533亿吨，西南宫2094.82亿吨；黄淮海宫、东北宫、甘青南疆宫保有资源量次之，分别为662.89亿吨、309.12亿吨和161.63亿吨；其余分区资源量相对较少，均不足100亿吨。 开发层面，我国煤炭开采已持续向晋陕蒙、新疆等资源富集区集中，与东部、南部主要消费区呈逆向分布。资源埋藏深度区域差异明显，东部矿区埋深大、开发强度高，西部矿区埋深相对较浅、资源禀赋更优。其中，“井”字中部的晋陕蒙（西）宁宫是我国大型煤炭基地的核心供给区；东部黄淮海宫、东北宫开发历史悠久，浅部资源已基本枯竭；以北疆宫为核心的新疆地区资源潜力巨大，尽管当前勘查开发程度不高，但已成为保障我国未来能源安全的核心接续区域。 资料来源：王佟等.“双碳”背景下我国煤炭资源保障能力与勘查方向的思考.2023，国泰君安期货研究 资料来源：王佟等.“双碳”背景下我国煤炭资源保障能力与勘查方向的思考.2023，国泰君安期货研究 注：国际通用“地质年代表”缩写：J=侏罗系（Jurassic）；J₁₊₂一般指“侏罗系下统+中统”（不同地区细分略有差异，但核心是侏罗纪早期到中期的地层）；J₃₋K₁常表示“侏罗系上统-白垩系下统”（侏罗纪晚期过渡到白垩纪早期的地层）；P=二叠系（Permian）；P₂即“二叠系上统”（二叠纪晚期的地层）；C=石炭系（Carboniferous）；C₂₋P₁一般指“石炭系上统-二叠系下统”（石炭纪晚期到二叠纪早期的地层。 从资源分布的自然特征看，我国煤炭形成以侏罗纪、石炭二叠纪两大聚煤期为主，不同地质时期资源量差异显著。其中侏罗纪煤炭占比最高，达39.6%；其次为北方石炭二叠纪，占38.0%；白垩纪占12.2%，南方二叠纪占7.5%，第三纪占2.3%，三叠纪占0.4%。 我国浅部煤炭资源以中生代煤为主，侏罗纪是我国动力煤（低变质烟煤）的核心成煤期，也是当前储量规模最大的煤种；北方石炭二叠纪与南方晚二叠世煤炭埋深普遍较大，其中石炭二叠纪为炼焦煤核心成煤期。受成煤地质条件制约，我国炼焦煤资源总量相对有限，优质炼焦煤浅部资源尤为稀缺。 资料来源：中国煤田地质总局组织完成的第三次全国煤田预测资料，国泰君安期货研究 我国煤种齐全，涵盖从低变质褐煤到高变质无烟煤的全煤种，但各煤种的储量规模与分布均不平衡。按我国通用的煤化程度、干燥无灰基挥发分和黏结性三大煤种分类指标，全国煤炭资源中：褐煤约占12.7%；硬煤中，低变质烟煤占42.4%，贫煤和无烟煤合计占17.3%，中变质烟煤（传统炼焦用煤）占27.6%。在中变质烟煤内部结构中，气煤占比最高，达46.9%；而肥煤、焦煤、瘦煤等优质炼焦煤资源相对稀缺，占比分别仅为13.6%、24.3%和15.1%。 从煤种地域分布来看，我国各类煤炭资源区域集中度较高。褐煤主要集中于内蒙古，资源量占全国比重达75%；烟煤储量最大、品种齐全，其中低变质烟煤（长焰煤、不粘煤、弱粘煤）约占全国煤炭总储量的39%，主要分布在新疆、陕西、宁夏等地；中变质烟煤（气煤、肥煤、焦煤、瘦煤等）约占28%，集中分布于山西、安徽、山东等省份；高变质烟煤以贫煤为主，主要分布在山西、四川等地。无烟煤主要集中于山西和贵州，两省储量分别占全国无烟煤总量的39.6%和28.9%。 从资源埋藏深度看，我国浅层煤炭资源整体有限，预测埋深小于1000米的资源量仅占全国预测总量的40.5%，且区域差异显著，整体呈现东部埋藏深、西部埋藏相对较浅的格局。河北、山西、内蒙古、江苏、安徽、山东、河南、陕西等主要产煤省（区），埋深1000米以下的预测资源占比达65.5%—92.4%，浅部资源开发潜力已十分有限；福建、江西、湖南、广东、广西、云南等省（区）浅部资源占比较高，1000米以下深部资源占比仅为10.4%—36.2%；四川、贵州、青海、宁夏等省（区）深部资源占比则在40%左右。近年来，随着部分矿区开采深度持续增加、地质条件日趋复杂，我国煤炭行业供给弹性已有所减弱。 资料来源：毛节华等.中国煤炭资源分布现状和远景预测.1999，国泰君安期货研究 我国煤炭查明资源的储量保障能力已显不足。从核心供给区域来看，华北及西北地区的“晋陕蒙（西）宁宫”与“蒙东宫”呈现出不尽相同但均具约束性的保障特征：前者保障年限不超过25年，且已处于高强度开发阶段，难以承担大规模的矿井接续任务；后者虽可采年限约为40年，但受限于低变质程度煤种的应用场景约束，叠加草原生态保护的要求，亦不具备大规模开发条件。在不考虑社会能源消费增量、且剩余查明资源量全部转化为可采储量的理想情况下，20年后我国主要产煤地区的煤炭资源大多将被开采殆尽。 整体来看，各类调查与统计数据虽存在口径差异，但所反映的我国煤炭资源核心禀赋特征与开发态势高度一致。煤炭作为我国基础能源，历经长期地质勘探与规模化开发，大部分整装煤田已完成资源查明，部分区域煤炭开发已进入中后期阶段。当前，我国煤炭资源已面临资源接续能力不足的问题，从国家能源安全全局考量，未来煤炭供应的可持续性将面临一定压力，而西部地区仍是保障我国煤炭资源长期稳定供应的核心区域。 2.主产区分布演变：煤炭供应重心持续向晋陕蒙新集中 自2016年供给侧结构性改革深入推进以来，我国煤炭行业生产格局呈现“总量调控、结构优化、空间集聚”的发展特征：1、产能结构深度重塑。去产能推动行业逐步淘汰低效小矿，规模化、集约化趋势显著。截至2023年底，全国煤矿数量缩减至约4300处，其中年产120万吨及以上的大型煤矿产量占比提升至85%以上，较2020年提高5个百分点，大中型采矿权主导的新格局已基本成型。2、生产重心向西北地区集中。资源禀赋决定了产能布局的演变方向，在蒙东、陕北、鄂尔多斯、晋北及晋西等区域新增产能的快速释放下，全国煤炭生产重心持续向西北能源富集区集聚。3、主产区集中度趋高。随着东南沿海及东北部分资源主产区储量逐步耗尽，煤炭产能加速向晋陕蒙核心区集中。从产能演化轨迹看，未来我国煤炭行业的产业集中度将进一步增强。 资料来源：张玉韩等.中国煤炭产能时空格局演变及碳中和支撑政策研究，2022，国泰君安期货研究