供需仍待恢复，价格维持震荡

工业硅： 市场分析 2026-02-24，工业硅期货价格震荡上涨，主力合约2605开于8475元/吨，最后收于8410元/吨，较前一日结算变化（45）元/吨，变化（0.54）%。截止收盘，2605主力合约持仓293851手，2026-02-23仓单总数为19977手，较前一日变化456手。 供应端：工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9200-9400（0）元/吨；421#硅在9500-9800（0）元/吨，新疆通氧553价格8600-8800（0）元/吨，99硅价格在8600-8800（0）元/吨。昆明、黄埔港、西北、天津、新疆、四川、上海地区硅价持平，97硅价格持稳。 SMM统计2月12日工业硅主要地区社会库存共55.7万吨，较上周减少0.89%。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价13800-14000（0）元/吨。春节期间，下游多晶硅，有机硅，铝合金需求均有不同程度减少，节后多以试探性询单为主。供给端：与需求端同步收缩，大厂减产且内蒙四川边际产量减少。 据SMM，近日，衢州市生态环境局发布了关于拟对浙江涌高新材料有限公司年产30800吨高性能有机硅粘结剂新材料项目环境影响报告书作出批准意见的公示。项目新增用地50亩，总投资32600万元，建设年产7000吨硬板胶、年产500吨MQ硅树脂、年产20000吨耐高温电子胶、年产300吨有机硅光学胶、年产3000吨有机硅压敏胶，年副产盐酸2000吨、氯化钠400吨。 策略 工业硅价格预计将维持区间震荡，目前供应端显著收缩，价格支撑明显，但多晶硅高库存始终压制需求，价格缺乏上行动力。供需双弱下，关注节后大厂复工计划及资金情绪变化。上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间则受成本支撑和减产预期限制。 单边：短期区间操作跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 1、西北复产及与西南停产情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动；4、宏观及资金情绪；5、有机硅企业开工情况。 多晶硅：市场分析 2026-02-24日，多晶硅期货主力合约2605震荡下跌，开于48505元/吨，最后收于47000元/吨，收盘价较上一交易日变化-4.03%。主力合约持仓达到37729（前一交易日36844）手，当日成交8503手。 多晶硅现货价格下跌，据SMM统计，N型料48.50-57.50（-0.25）元/千克，n型颗粒硅49.00-51.00（0.00）元/千克。据SMM统计，多晶硅厂家库存增加，硅片库存增加，最新统计多晶硅库存34.90，环比变化2.30%，硅片库存30.06GW， 环比6.14%，多晶硅周度产量20100.00吨，环比变化0.00%，硅片产量10.05GW，环比变化-3.18%。 硅片方面：国内N型18Xmm硅片1.13（0.00）元/片，N型210mm价格1.43（0.00）元/片,N型210R硅片价格1.23(0.00)元/片。 电池片方面：高效PERC182电池片价格0.27(0.00)元/W; PERC210电池片价格0.28(0.00)元/W左右；TopconM10电池片价格0.44(0.00)元/W左右；Topcon G12电池片0.44(-0.01)元/w；Topcon210RN电池片0.44(0.00)元/W。HJT210半片电池0.37(0.00)元/W。 组件：PERC182mm主流成交价0.67-0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.69-0.73（0.00）元/W，N型182mm主流成交价格0.73-0.74（0.00）元/W，N型210mm主流成交价格0.75-0.77（0.00）元/W。 策略 多晶硅价格预计将持续震荡。虽2月供应端明显收缩，为价格提供支撑，但受下游成本拖累，需求端持续萎靡，天量库存去库缓慢，压制价格上行，4月前“抢出口”现象暂时没有明显驱动，静待供需博弈。节后硅片企业复工但库存压力仍存，近期国际银价大涨加剧电池片厂家成本压力。短期内关注节后供需恢复情况，中长期则需关注银价走势，库存去化进度。 单边：短期区间操作，主力合约短期预计维持小幅震荡 风险 1、美国关税调整。2、期货上市对现货市场带动。3、资金情绪影响。4、政策扰动影响。 图表 图1：通氧553#价格走势丨单位：元/吨...................................................................................................................................4图2：421#价格走势丨单位：元/吨...........................................................................................................................................4图3：多晶硅价格丨单位：元/kg...............................................................................................................................................4图4：n型多晶硅价格丨单位：元/kg.........................................................................................................................................4图5：有机硅价格丨单位：元/吨...............................................................................................................................................4图6：工业硅周度样本周度产量丨单位：元/吨.......................................................................................................................4图7：工业硅库存数据丨单位：万吨........................................................................................................................................5图8：多晶硅库存数据丨单位：万吨........................................................................................................................................5 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 封帆 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com