假期非美市场延续牛市氛围20260223

2026年02月25日10:16 关键词 创新高流动性美联储降息降息概率基本面地缘政治伊朗问题通胀预期美国大选对美出口链低基数特朗普全球市场黑天鹅风险特朗普关税产业进展算力需求市场观点天时地利人和两会 全文摘要 春节期间，全球股市展现出了积极态势，非美股票市场尤其突出，持续创下历史新高，这背后有多重因素驱动。美元走弱促使资金转向欧洲、新兴市场等地区，为这些市场带来流动性。尽管美联储降息预期降温，但全球市场仍维持充裕的流动性。 假期非美市场延续牛市氛围-20260223_导读 2026年02月25日10:16 关键词 创新高流动性美联储降息降息概率基本面地缘政治伊朗问题通胀预期美国大选对美出口链低基数特朗普全球市场黑天鹅风险特朗普关税产业进展算力需求市场观点天时地利人和两会 全文摘要 春节期间，全球股市展现出了积极态势，非美股票市场尤其突出，持续创下历史新高，这背后有多重因素驱动。美元走弱促使资金转向欧洲、新兴市场等地区，为这些市场带来流动性。尽管美联储降息预期降温，但全球市场仍维持充裕的流动性。美国资产流出，加之全球财政与货币政策的宽松，为市场提供了支撑。地缘政治事件，如伊朗问题，对油价及市场情绪产生了影响。中国资产的表现，特别是对美出口链和国内消费数据，也对市场情绪有正面贡献，预示着春节后市场可能保持乐观。综上，市场趋势向好，投资机会显现，但也需警惕潜在风险，建议在基本面坚实和政策支持的背景下，保持市场信心。 章节速览 00:00全球非美资产创新高，流动性充裕支撑市场 假期期间，全球非美股票市场普遍创新高，尤其是欧洲、韩国及部分新兴市场。这一现象主要由美元相对走弱、美国市场吸引力下降导致资金流向其他市场所致。尽管美联储降息概率降低，但全球流动性仍充裕，支撑了非美资产的表现。基本面因素如资源国出口、AI相关产业及财政货币双宽松政策也促进了市场向好。OECD领先指标显示，除中国外，多数经济体经济前景向好，进一步强化了全球市场的乐观情绪。 04:05全球市场背景下伊朗地缘政治风险分析及投资策略 讨论了全球市场在牛市氛围下，地缘政治特别是伊朗问题对油价、通胀预期及美股估值的影响，分析了投资者通过增加油气资产来对冲黑天鹅风险的投资策略，同时强调了中期选举背景下避免不利经济影响的推理角度。 08:14关税变化影响中国对美出口及A股市场 讨论了特朗普关税调整对中国资产和A股的影响，指出短期内对美出口链股票可能有修复机会，而长期影响需关注特朗普后续政策及中美贸易动态。报告强调对美出口业绩受关税、库存、汇率等因素影响，预计下半年低基数将带来新的投资机遇。 11:10关税影响与国内消费、产业进展分析 讨论了特朗普关税对各国的影响，指出国内消费数据分化明显，旅游出行相关行业表现良好，而电影票相关消费表现不佳。产业方面，国内大模型发布亮眼，算力需求增长迅速，海外open I算力资本开支调整存在争议。 13:39春节后A股市场展望与风险分析 春节后市场不确定性减少，国家队宽基ETF净流出转向市场化，春节至两会期间上涨概率高。预计行情将持续至4月中旬，但需警惕4月后因财报和政策预期落空导致的下跌风险。A股较港股在资金面和行业偏好上更具优势，建议关注A股市场。 基于历史数据，市场在牛市趋势中跌破20日线后通常于一周内布局，春节后市场表现有望改善，推荐关注业绩良好、有产业进展的领域如半导体存储、锂电材料等，维持对市场信心。 发言总结 发言人1 首先分析了春节期间全球股票市场的表现，指出非美股票市场普遍创新高，这一趋势与去年相似，主要归因于美元走弱。发言人详细讨论了欧洲、韩国、中国台湾、巴西和新加坡等市场的强劲表现，强调全球非美资产的流动性充沛。同时，他探讨了美国股市的估值状况，指出长端利率对资产价格有显著影响，并提到了地缘政治因素，如伊朗问题对油价和市场情绪的波动。特别地，发言人分析了特朗普关税政策对中国资产的影响，以及这一政策可能对中国对美出口链产生的预期影响。此外，发言人还讨论了国内消费数据的分化情况和产业进展，尤其关注了人工智能领域的最新动态。 在总结时，他认为尽管市场面临一定的不确定性，但总体上市场环境偏向乐观。最后，发言人建议投资者关注一季报的表现和主题类投资机会，为未来投资策略提供方向。 问答回顾 发言人1问：春节期间，全球非美股票市场表现如何？ 发言人1答：在春节期间，全球非美股票市场整体上都在创新高。例如欧洲综合指数、英国、德国、法国（德国相对较弱）、韩国、中国台湾、巴西和新加坡等新兴市场都在假期期间创下了历史新高。这表明海外股票市场的演绎背景与去年相似，在美元走弱的背景下，资金更多地流向了其他市场，导致非美资产流动性充裕。 发言人1问：全球市场流动性充裕是否与美联储降息预期有关？目前全球市场的主要背景是什么？ 发言人1答：即使在假期期间出现了一些美联储降息概率降低的扰动，但整体而言，全球市场的流动性依然保持不错，呈现不缺钱的状态。尽管美国一些数据可能影响了降息预期，但其他国家和地区如欧洲、巴西等国家的股票市场因基本面因素（如资源国有、大宗商品出口国等）也实现了增长，进一步证实了全球市场流动性较好的状况。目前全球市场的主要背景是一个牛市氛围延续，各大经济体在财政货币双宽松政策下，回归正常化以应对疫情后的通胀，并且在经济增长方面展现出不同的正面趋势。其中，除中国外的其他国家和地区都在不同程度上实施扩张性财政政策和正常化的货币政策，这使得全球主要OECD经济体的领先指标普遍向好，从而支撑了全球市场持续向上的态势。 发言人1问：油价上涨是否与当前全球经济形势相冲突？ 发言人1答：油价上涨并非反映短期需求改善，更多是因为伊朗问题的不确定性。虽然工业金属价格也有所反弹，但油价上涨的主要原因在于伊朗问题悬而未决。在未来几天，关注焦点将转向伊朗是否会尽快完成相关草案并交给美方，以及特朗普设定的10到15天期限过后，美国是否会采取行动，这些地缘政治因素的走势难以预测，但对市场情绪有一定影响。 发言人1问：特朗普在大选年会如何维持其政治基石，哪些方面可能受到影响？ 发言人1答：特朗普为了维持他的选民基础和政治基石，会关注股市表现、消费地产以及AI等领域的状况。目前来看，这些方面都经不起通胀预期和油价大幅波动的影响。 发言人1问：当前标普500市盈率的情况如何？它与99年的情况有何相似之处？ 发言人1答：目前标普500的滚动市盈率大约在28倍左右，这个水平与99年时接近30倍的情况非常接近，当时也预示着科技泡沫破裂的可能性。 发言人1问：美联储连续降息对美国长端利率有何影响？ 发言人1答：尽管美联储连续多次降息，但美国长端利率（十年期国债）仍维持在4%以上。这意味着任何通胀预期回升或油价大涨都可能给美债和股市估值带来极大压力，并且还会对基本面产生负面影响，比如影响AI、消费信贷贷和房产融资成本。 发言人1问：全球投资人如何应对地缘政治带来的风险？ 发言人1答：全球投资人通过增加油气类资产配置，如原油和相关股票，来对冲或防止组合受到黑天鹅风险的负面影响，而不是全面降低权益类资产持仓。 发言人1问：特朗普最新的关税变动对中国有何影响？ 发言人1答：根据法院裁定，特朗普已取消了之前加的10%对等关税和10%的芬太尼关税，并新增了15%的关税。整体来看，对中国而言是一个偏利好的状态，但长期影响仍不确定，因为特朗普还有其他可能采取的措施。 发言人1问：未来中美贸易关系是否会持续改善？ 发言人1答：白宫透露特朗普四月初有反华行程安排，因此在接下来的一个半月内，中美贸易关系可能会相对安全，对美出口链的股票有可能修复。但从长远看，中美贸易关系是否稳定仍难以判断。 发言人1问：四季度到一季度，人民币升值对出口企业的影响是什么？ 发言人1答：四季度人民币升值速度很快，导致一季度业绩可能不佳，因为去年一季度基数较高，并且一季度有汇率损益的影响。连续几个报表表现都不好。但到了五月份，随着四季报和一季报的公布，基数问题得到缓解，对美出口量可能会迎来修复期，并且下半年会有更好的机会，届时可以关注特朗普政府如何刺激消费地产和传统制造业。 发言人1问：目前特朗普关税政策实施后，各国家的实际关税情况如何？国内出行和消费数据有哪些特点？ 发言人1答：根据表格数据（未展开讨论），可以了解到各个国家目前受到特朗普关税政策的实际影响情况。国内出行和消费数据分化明显，部分行业如旅游出行超预期增长，酒店行业预期从个位数增长变为双位数增长；免税消费增长较快，但之前预期过高；而电影票相关消费则表现不佳。 发言人1问：商务部公布的消费数据情况如何？ 发言人1答：商务部公布的消费数据显示，整体消费增速相对平稳，在8%到9%的水平，呈现不温不火的状态。 发言人1问：春节期间科技产业有哪些进展？ 发言人1答：春节期间，国内多个大模型发布亮眼，海外模型更新也较为积极，同时各国内大厂对算力的需求旺盛，预计国内算力增速将会有较大赶超。 发言人1问：对于open I算力资本开支口径调整和车款机型进展的看法？ 发言人1答：open I在算力资本开支口径和时间长度上做了调整，因此市场对其当前状况存在一定争议；车款机型进展相对超预期。 发言人1问：春节前后市场整体观点有哪些变化？ 发言人1答：春节前的核心观点是天时地利人和，迎接新的上涨周期。春节期间不确定性逐渐消除，国家队净卖出转变为市场化行为，躁动效应使得春节到两会期间上涨概率较高。此外，今年春节到两会时间短，行情可能延后至4月中旬之前需谨慎对待。 发言人1问：四月中下旬A股市场表现如何，与港股相比有何不同？ 发言人1答：在四月中下旬这段时间，预计A股市场表现会相对较好，因为这一波新的上涨行情可能从现在持续到4月中旬。相比港股，A股在这段时间内受影响较小，没有像港股那样面临财报发布带来的基本面压制因素，同时也没有港股三月份解禁高峰的压力。因此，资金面和行业偏好对A股更为友好。 发言人1问：在牛市趋势中跌破20日线后通常会如何？ 发言人1答：在牛市趋势中，跌破20日线是一个常见的现象，历史上96年以来的大牛市中有大约100次这样的情况发生。在跌破20日线后的一周左右，平均下跌时间和幅度相对较小，通常再跌1到3天就会结束这一轮下跌。因此，在当前情况下，可以视作又到了可以布局抄底的阶段。 发言人1问：春季躁动期间如何选择投资方向？ 发言人1答：春季躁动期间，业绩较好的公司通常会有较好的表现，而业绩较差的公司则可能表现不佳。不过，即使业绩不好，如果有催化剂、产业进展作为支撑的主题性投资机会，如字节跳动、机器人、太空光伏等，也可能获得资金关注。同时，一季报能体现业绩的板块如半导体存储、锂电材料、海外算力、非银金融（券商保险）、计算机细分领域、有色等，也是值得关注的方向，这些方向在3月中下旬可能会随着一季报预告的发布而表现更好。 发言人1问：对于未来市场的整体判断是怎样的？ 发言人1答：总体来看，尽管春节期间存在一些不确定性，但在海外延续创新高牛市氛围的影响下，市场仍维持春节前的乐观判断。全球层面上，市场正演绎偏牛市思维，假期的不确定性快速落地，因此对市场保持信心，认 为市场会继续向好。