假期地缘局势升温，关注成本端扰动

2026-02-24 华泰期货 ZLY

价格与基差：L主力合约收盘6644元/吨（-90），PP主力合约收盘6568元/吨（-80）；LL华北现货6470元/吨（+0），LL华东现货6700元/吨（+0），PP华东现货6680元/吨（+0）；LL华北基差-174元/吨（-10），LL华东基差56元/吨（+90），PP华东基差112元/吨（+80）。
上游供应：PE开工率87.3%（+1.4%），PP开工率75.9%（+2.0%）。
生产利润：PE油制生产利润-85.7元/吨（-13.5），PP油制生产利润-345.7元/吨（-13.5），PDH制PP生产利润-451.3元/吨（+49.4）。
进出口：LL进口利润-104.6元/吨（+4.5），PP进口利润-249.3元/吨（+4.6），PP出口利润-54.3美元/吨（-0.6）。
下游需求：PE下游农膜开工率24.7%（-5.4%），PE下游包装膜开工率20.3%（-18.5%），PP下游塑编开工率27.9%（-8.9%），PP下游BOPP膜开工率60.3%（-4.3%）。

春节假期期间：美伊地缘局势升温，外盘原油上涨，聚烯烃成本端支撑明显，关注后期局势动向。
PE方面：供应端开工高位，检修有限，PE供应端压力仍存；需求端下游放假进入淡季，等待补库；库存端上游去库，中游累库，节后预期累库，关注库存累库幅度。整体供强需弱，短期成本端支撑，关注下游复工后库存去化节奏。
PP方面：地缘风险推升油价与丙烷价格，成本端支撑抬升。供应端PDH利润仍亏损，部分装置检修，万华蓬莱提负，PP总体开工回升有限；需求端下游淡季，开工下滑，补库节奏一般。短期需求淡季供应有支撑，成本端抬升对价格有提振，关注地缘局势及下游复工后库存去化。