市场分析
价格方面：节前一周，受宏观环境和印尼政策影响，镍价偏强震荡。期货方面，沪镍主力合约2603周涨幅2.54%，收于135190元/吨；现货方面，SMM1#电解镍均价上涨4,300元/吨至141,290元/吨，金川镍升水均值下跌650元/吨至9,300元/吨，国内主流品牌电积镍升贴水维持稳定。春节假期期间，外盘LME镍价格上涨1.48%，收于17435美元/吨。
宏观方面：美国1月CPI同比增2.4%，核心CPI同比增2.5%，均创近年新低，强化美联储年内降息预期。1月非农就业超预期，四季度GDP增速1.4%低于预期，经济“软着陆”预期强化。美联储降息预期增强、美元偏弱、能源价格走高、全球制造业预期修复，叠加印尼供给预期收紧，共同支撑镍价。
供需方面：供应端，春节期间小型镍企停产，大中型企业照常生产，但工作日减少导致2月中国精炼镍预估产量环比减少8.42%，同比减少2.68%。需求端，下游不锈钢即将进入“金三银四”消费旺季，预计将对镍的消费产生支撑。
成本利润：一体化MHP生产电积镍利润25.00%，外采硫酸镍生产电积镍利润为-11.60%，外采MHP生产电积镍利润为-7.90%，外采高冰镍生产电积镍利润为-6.70%。
库存方面：上期所沪镍库存增加1,218吨至58,775吨，LME镍库存增加806吨至287,088吨，上海保税区镍库存不变，中国精炼镍库存增加25,774吨至73,003吨。
策略：供给端镍矿受印尼政策和雨季影响仍将保持收缩预期，叠加宏观降息预期和高矿价支撑，预计节后镍价仍将保持偏强震荡态势。但价格上方仍受高库存和弱需求压制，区间操作为主。
风险：国内相关经济政策变动，印尼政策变动，美国总统出台的一系列政策。
不锈钢：受镍价拉动，不锈钢走势偏强
市场分析
价格方面：节前一周，不锈钢价格走势紧跟镍价。期货方面，主力合约2604周涨幅1.39%，收于13860元/吨；现货方面，无锡冷轧201/2B卷报8500元/吨，冷轧毛边304/2B卷无锡均价14100元/吨，佛山均价14050元/吨，无锡地区冷轧316L/2B卷26600元/吨，热轧316L/NO.1卷无锡报25750元/吨，无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7800元/吨。
宏观方面：美国1月CPI同比增2.4%，核心CPI同比增2.5%，均创近年新低，强化美联储年内降息预期。1月非农就业超预期，四季度GDP增速1.4%低于预期，经济“软着陆”预期强化。美联储降息预期增强、美元偏弱、能源价格走高、全球制造业预期修复，叠加印尼供给预期收紧，共同支撑镍与不锈钢价格。
供需方面：供应端，2月国内不锈钢粗钢排产预计环比大幅下降23.0%，头部钢厂后续生产节奏或将持续放缓，节后供应压力减轻。需求端，下游复工普遍在元宵节后，房地产、传统建筑装饰领域需求依然疲软，仅靠基建难以推动不锈钢价格稳定上涨，市场高度一致的预期是3月“金三”补库行情。
成本利润：短流程工艺冶炼304冷轧成本环比下降0.32%，外购高镍铁工艺冶炼304冷轧成本环比下降0.33%，一体化工艺冶炼304冷轧成本环比下降0.31%。
库存：全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存增加4.25%至1,005,994吨，冷轧不锈钢库存总量增加2.36%至622,186吨，热轧不锈钢库存总量增加7.48%至383,808吨。
策略：受宏观降息预期影响，以及成本端镍价支撑，预计节后不锈钢仍将保持偏强震荡态势。但价格上方仍受高库存和弱需求压制，区间操作为主。
风险：国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，美国总统出台的一系列政策。
