核心观点
- 银保渠道重要性提升： 居民存款“搬家”需求旺盛，带动银保渠道新单保费增长。居民风险偏好低、存款到期、银行存款利率下调等因素促使部分居民将资金从存款转移到保险产品，尤其是收益率相对较高、波动率较低的分红型险种。
- 银行积极代销保险： 银行面临净息差收窄、财富管理业务竞争加剧等困境，需要通过发展非息业务、提升产品供给和综合服务能力来提升竞争力。代销保险带来的中间收入对银行提高非息收入规模、拓宽收入来源的重要性持续提升。同时，保险公司提供的储蓄型险种、保障型险种等产品和健康管理、养老社区等服务也能助力银行更好地服务客户。
- 头部保险公司优势凸显： “报行合一”推动银保渠道费用率下降，银保渠道的费用竞争趋于理性。中小保险公司难以靠费用竞争争抢市场份额，而头部保险公司凭借品牌价值、综合服务能力等优势有望在竞争中脱颖而出。
关键数据
- 居民存款： 截至2025年末，全行业居民定期存款规模为122万亿元，较2024年末+10.8%。预计2026年全年居民定期存款到期规模达77万亿元，2026Q1预计有32万亿元居民定期存款到期。
- 居民存款结构： 2020-2025年，居民定期存款占居民总存款的比重由64.7%提升至73.4%。
- 银保渠道保费： 2019-2024年，银保渠道保费收入规模由764.9亿元增长至1.3万亿元，年复合增速达15.3%。
- 银保渠道新单保费结构： 2011-2024年，银保渠道的新单期交保费由509亿元增长至3686亿元，年复合增速达16.5%；银保渠道的新单趸交保费由3469亿元增长至3882亿元，年复合增速为0.9%。
- 银行净息差： 2010-2024年，平安银行、招商银行的净息差分别由2.5%、2.7%收窄至1.9%、2.0%。
- 银行非利息收入： 2010-2024年，平安银行、招商银行的非利息收入占总营收的比重分别由12.2%、20.0%提升至36.3%、37.4%。
研究结论
- 银保渠道有望成为2026年推动寿险行业保费和NBV增长的重要来源。
- 头部保险公司在银保渠道的竞争优势有望扩大，市场份额有望提升。
- 深耕银保或康养布局广的保险公司将更有优势。
