春节消费：“马力”几成足？

春节消费:“马力”几成足？ glmszqdatemark2026年02月22日 分析师：钟渝梅执业证书：S0590525110008邮箱：zhongyumei@glms.com.cn 分析师：陶川执业证书：S0590525110006邮箱：taochuan@glms.com.cn 相关研究 马年春节即将收官，今年“史上最长假期”有着怎样的消费“含金量”？作为观察“十五五”开局消费潜力的“晴雨表”，我们发现今年的春节长假展现出了客流登顶、出行多元、服务迸发、局部偏淡的新变化，其中亦可以窥见3月两会提振消的新思路。 1．中 国 进 出 口 研 究 ： 出 海 的 破 晓 时 分-2025/12/212．海外市场点评：日央行加息：序曲还是终章？-2025/12/193．海外市场点评：11月美国CPI：能否扭转降息定价？-2025/12/184．海外市场点评：11月非农的“噪音”有多大？-2025/12/175．2025年11月经济数据点评：消费vs投资：谁先回稳？-2025/12/15 今年春运展现出一幅“马力充足”的出行盛景。交通运输部数据显示，2026年春节前后全社会跨区域人员流动总量及单日峰值均已刷新历史纪录，在“史上最长假期”与气候偏暖的共同催化下，人口流动图景较2025年更显“热气腾腾”。不过总量攀升之外，居民出行节奏与消费选择的微妙变化，正为开年内需走向提供关键注脚。 本次春运的最大亮点，在于居民出行节奏折射结构之变。今年春运人员流动量的小高峰，除除夕前夕的传统“返乡潮”外，另一峰值出现在大年初二之后。我们认为背后有两点可能原因： 一是“提前返岗”趋势隐现，春节过后一线城市人口净流入指数加速回升，而低线城市人口流出加快，反映了今年春节时间偏晚的情况下，节后返工节奏相对前置； 二是“先团圆、后出游”的分段式度假模式持续升温，同程旅行数据显示，今年“分段式过年”现象较往年更为火爆，整个假期民航2次以上出行旅客同比涨幅预计超五成，很多居民选择“返乡探亲”与“外出度假”并行的过节方式。这也意味着，有大部分居民愿意为超长假期“买单”。 假期拉长也催生出多元消费场景。超长假期不仅拉长了出行窗口，更催生出多元化的消费场景。出境游热度也明显攀升，春节期间港澳台及国际航班执飞班次显著高于2025年同期，泰国、韩国、欧洲成为三大“炙手可热”的目的地。 与此同时，政策托底正为消费潜力释放注入新动能。以海南为例，今年春节期间酒店客房价格实行市场调节与政府调控相结合的方式，严格落实明码实价要求，海南“涨价”幅度远小于往年同期，进一步提振了居民消费意愿。叠加免税政策持续放开，春节假期前四天海南离岛免税销售额达9.7亿元，同比增长15.8%，成为政策托底消费的鲜活样本。 透过这场“人口大迁徙”的图景，消费热度亦水涨船高。假期前四天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年同期增长8.6%；前三天，商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额同比分别增长4.5%和4.8%，为开年消费“开门红”奠定一定底色。 尤为值得一提的是，服务消费可谓“活力全开”。假期前三天，重点平台国内游消费同比攀升4.5%；受益于节假日高速免费政策及全国充电桩网络的快速完善，假期前三天租车出行订单量也增长了26%。 然而，并非所有领域都沐浴在“出行热”的暖阳之下，大宗消费相对“马力有限”。与出行端的“高热”形成对比，部分大宗与可选消费的复苏节奏仍显审慎分化。尽管625亿元的“以旧换新”资金已提前下达，但当前家电、汽车等品类销售仍 显平缓，政策红利有待进一步释放。2026年以来重要家电销量成色不足，乘用车销量也处于历史同期偏低水平，反映居民在大件消费上的决策仍偏谨慎。 更耐人寻味的是今年“春节档”的票房表现。受影片题材质量等因素影响，今年春节档票房收入和观影人次均处于历年偏低位置，并未复刻去年《哪吒2》的现象级盛况。这一落差再次印证：在居民消费意愿稳步修复的当下，供给端的质量与内容创新，已成为能否将潜在需求转化为实际消费的关键变量。 风险提示：未来政策不及预期；国内经济形势变化超预期；出口变动超预期。 资料来源：交通运输部，国联民生证券研究所注：横轴数据表示春运天数（如“1”代表春运第一天） 资料来源：交通运输部，国联民生证券研究所注：2026年为交通运输部预估规模 资料来源：iFind，国联民生证券研究所注：T代表大年初一，后面数字代表距离大年初一的天数 资料来源：iFind，国联民生证券研究所注：T代表大年初一，后面数字代表距离大年初一的天数 资料来源：iFind，国联民生证券研究所 资料来源：iFind，国联民生证券研究所 资料来源：航班管家，国联民生证券研究所注：图中周度航班量为2026年2月9日至15日数据 资料来源：iFind，国联民生证券研究所 资料来源：iFind，国联民生证券研究所 资料来源：iFind，国联民生证券研究所注：T代表大年初一，后面数字代表距离大年初一的天数 资料来源：奥维数据，国联民生证券研究所注：数据截至2026年2月8日 资料来源：iFind，国联民生证券研究所 资料来源：iFind，国联民生证券研究所 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的利益。 免责声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作。国联民生证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由国联证券国际金融有限公司在香港地区发行。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的发行与分销。 本报告仅供本公司授权之机构及个人使用，本公司不会因任何人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对任何人的操作建议或任何保证，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事；本公司自营部门及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、公开传播、篡改或引用，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 上海上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦B座7层 无锡江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦8楼 北京北京市西城区丰盛胡同20号丰铭国际大厦B座5F 深圳深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室