数据中心——商业地产增长的无声冠军

核心观点

数据中心的快速增长为商业房地产（CRE）服务提供商带来了巨大的机遇。随着云计算和人工智能的普及，对数据中心基础设施的需求激增，推动了数十亿美元的投资，并使数据中心成为技术革命的核心。

关键数据

• CRE服务提供商在数据中心市场的收入占比：
  • CBRE：2024年数据中心相关调整EBITDA约占总EBITDA的10%，2021年为3%（中位数40%复合年增长率）。
  • JLL：2024年管理的REMS部门中约5%的面积来自数据中心，几年前仅为个位数。
  • Colliers：投资管理部门约100亿美元的AUM（总AUM的10%）与数据中心密切相关，另3%的RES部门经纪收入来自数据中心。
  • Cushman：数据中心收入占总收入的比例较低，北美数据中心收入在2024年翻了一番。
• 数据中心电力容量增长：全球电力需求2024年增长4.3%（2023年为2.5%），国际能源署（IEA）预计到2027年将增长约4%。数据中心电力消耗自2017年以来增长了四倍以上，预计将继续以复合年增长率增长。
• 数据中心分类：
  • 企业数据中心：由其支持的公司拥有和运营，通常用于保留对关键工作负载的控制、满足合规/监管需求或优化成本。
  • 共享数据中心：由多个租户共享，租户通过服务合同租用机架或机柜。
  • 超大规模数据中心：为大型科技公司（如亚马逊、谷歌、微软等）量身定制，以满足其高技术和安全要求。
• 数据中心市场规模：2025年数据中心建设支出达到410亿美元，创历史新高，开发管道接近4500万平方英尺。

研究结论

• 随着数据中心电力容量的增加，CRE服务提供商的 монетизация 机会也随之增加，因为租赁和物业/设施管理合同通常按总电力容量定价。
• CRE服务提供商将从数据中心市场的增长中受益，因为它们将提供越来越多的项目管理和长期服务合同。
• 数据中心资产类别将变得更加流动，为CRE服务提供商带来资本市场和租赁机会。
• CRE服务公司我们覆盖的公司将继续受益于数据中心市场的增长，并可能成为其收入和利润组合中越来越大的部分。
• 数据中心市场预计将持续增长，为CRE服务提供商提供长期增长动力。