缺电系列天风电新海联讯合并杭汽轮国内新增燃机稀缺标的0212

公司近期完成杭汽轮合并，我们对基本情况更新如下： 杭汽轮公司主营业务包括工业汽轮机（工业驱动轮机、工业发电轮机）、燃气轮机，24年收入分别为44.28、15.92 亿元，公司整体净利润5.4亿元；25年前三季度公司净利润1.2亿元，yoy-35%，主要原因包括工业汽轮机受国内经济情况影响，以及投资收益减少 缺电系列【天风电新】海联讯：合并杭汽轮，国内新增燃机稀缺标的-0212——————————— 公司近期完成杭汽轮合并，我们对基本情况更新如下： 杭汽轮公司主营业务包括工业汽轮机（工业驱动轮机、工业发电轮机）、燃气轮机，24年收入分别为44.28、15.92 亿元，公司整体净利润5.4亿元；25年前三季度公司净利润1.2亿元，yoy-35%，主要原因包括工业汽轮机受国内经济情况影响，以及投资收益减少约0.7亿元。 公司燃气轮机业务包括与西门子合作+自研： 1、西门子能源合作：国内燃气轮机总成套商、合作11年，在国内销售SGT系列分布式燃机，近年国产化替代加速，已实现大部分外围设备国产化替代。 2、自研：首台50MW级HGT51F型燃气轮机24年7月产成、25年1月完成首次点火试验，26年1月在连云港完成首个商业化合同签订，预计26年中出厂、26年底有望投运。 投资建议 公司主业为电网二次设备相关，净利润在千万元级别、较为稳定。 杭汽轮为国内除东方电气外第二家有自研燃机能力的公司，对标东方电气看： 东方电气定价：预计26年主业净利润50亿元，给予15X PE对应750亿元， 对标看杭汽轮的目标价格：主业以稳态5亿元*15X PE定价，对应125亿元；燃机业务对标东方电气给予400亿元，对应目标价525亿元，则60%+空间。 节后第一时间组织调研，欢迎有需要提前报名。