核心观点与关键数据
- 市场成交量与持仓量：2026年2月12日，国泰君客期货市场总成交量71762手（-34亿人民币），持仓量221680手（~105亿人民币）；2026年2月12日，总成交量252575手（-210亿人民币），持仓量1349257手（-290亿人民币）。
- 期权市场数据：2026年2月12日，期权市场总成交量22148手（-7亿人民币），持仓量82069手（-25亿人民币）。
- 波动率与持仓量分析：MoATM隐含波动率为85.00%，HOATM隐含波动率为65.00%；MoATM持仓量为3500手，HOATM持仓量为8000手。
- 期权市场结构：MoATM隐含波动率曲线呈现右偏特征，MoSkewness为-0.125；HOATM隐含波动率曲线同样右偏，HOImpliedVolatilitySmile为0.5925。
- 波动率结构：Mo波动率期限结构显示近期波动率较高，远期逐渐下降；HO波动率期限结构与Mo相似，但整体波动率水平略低。
- 历史数据对比：2025年7月1日至2026年1月12日期间，MoATM隐含波动率波动区间在20.00%-30.00%，HOATM隐含波动率波动区间在14.00%-25.00%。
研究结论
- 期权市场整体呈现右偏特征，Mo和HO均显示买方偏好；MoATM隐含波动率高于HOATM，反映市场对Mo期权需求更强。
- 近期Mo波动率期限结构显示短期波动率溢价，可能源于市场对近期事件的不确定性；HO波动率期限结构与Mo相似，但溢价程度较低。
- 历史数据对比显示，近期Mo和HO隐含波动率均处于较高水平，市场情绪较为谨慎。
