国债日报

一、行情回顾与操作建议 当日国债期货窄幅变动，资金面稍有改善但仍维持紧平衡。银行间各主要期限利率现券收益率全面下行，长端利率下行幅度更大，10年国债活跃券收益率报1.774%，下行1.2bp。银行间资金面边际改善，公开市场逆回购净投放4480亿元，DR隔夜在1.37%附近窄幅变动，7天资金利率回落约1.3bp至1.53%附近。 核心观点：基本面偏弱，但结构性降息已落地，央行买债规模偏低，市场宽松预期不强。1.8%左右的十年国债收益率水平未定价后期宽松空间，年初配置需求支撑，央行呵护资金面态度积极，利率上行空间有限。2月债市或延续区间震荡，节前央行将积极呵护跨节资金面，政府债供给压力可控，市场环境相对偏暖；节后供给压力攀升，央行可能以资金净回笼为主，不利于短券表现，市场更可能针对假期经济数据和3月重要会议与政策开展博弈，长债或更优。本周为节前最后一个交易周，预计交易将转淡，短券应有更强支撑。

二、行业要闻 中国人民银行发布《2025年第四季度中国货币政策执行报告》，提出继续实施适度宽松货币政策，提升宏观经济治理效能。货币政策与财政政策协同方式包括保持市场流动性充裕、优化金融资源配置、提升金融机构风险偏好等。日本首相高市早苗称对与中方开展对话持开放态度，外交部回应称“对话”需以行动相匹配。美国总统特朗普称考虑向中东再派遣航母打击群，美伊重启谈判。春节前夕银行“开门红”揽储竞争升温，中小银行上调存款利率，大型银行采用送积分等方式，反映银行业对2026年定期存款到期资金流向的预判，到期资金大概率仍将在银行体系内循环。

三、数据概览 提供国债期货行情、货币市场、衍生品市场相关数据。

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