市场分析：
2月11日，中国各区域液化气价格如下：山东4380-4480元/吨，东北3740-4150元/吨，华北4150-4460元/吨，华东4150-4570元/吨，沿江4590-4830元/吨，西北4250-4350元/吨，华南4680-4800元/吨（数据来源：卓创资讯）。
3月上半月，中国华东冷冻货到岸价格：丙烷643美元/吨（涨1美元/吨），折合人民币4915元/吨（涨6元/吨）；丁烷633美元/吨（涨1美元/吨），折合人民币4839元/吨（涨6元/吨）（数据来源：卓创资讯）。
3月上半月，中国华南冷冻货到岸价格：丙烷633美元/吨（涨1美元/吨），折合人民币4839元/吨（涨6元/吨）；丁烷623美元/吨（涨1美元/吨），折合人民币4762元/吨（涨6元/吨）（数据来源：卓创资讯）。
昨日国内液化气现货价格整体持稳，局部小幅下跌。华东地区持稳为主，下游采购积极性尚可，成交温和。上游走量良好，库存无压，业者积极撑市。华东市场仍处于PG期货交割区域的洼地。
基本面分析：
海外供应边际收紧，美国寒潮影响下产量与库存下滑，外盘存在阶段性支撑。但市场阻力因素仍存：
- 高企的原料成本压制下游PDH等装置利润，造成需求负反馈。
- 部分装置重启或带动开工率回升，但利润状况无明显改善。
- 醚后碳四与民用气价格倒挂，对PG盘面形成额外压制。
- 仓单与交割博弈给市场带来扰动，主力PG2603合约仓单集中注销压力明显。
地缘政治风险：
临近春节，市场潜在不确定性来自地缘层面。伊朗与美国谈判缺乏实质性进展，若冲突升级或出现LPG供应断供事件，将导致国内货源收紧，盘面潜在上行风险。反之，若局势缓和或维持可控，美国寒潮影响消退后LPG基本面仍是供过于求，市场上方阻力仍存。
策略：
单边：中性，关注伊朗局势发展，节前轻仓运行。
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
风险因素：
油价波动、宏观政策、关税政策、港口装船延迟、炼厂装置检修超预期等。
图表：
包含山东、华东、华南、华北、东北、沿江民用液化气现货价格，山东、华东、华北、东北、沿江、西北醚后碳四现货价格，PG期货主力合约、指数、近月合约收盘价、近月月差、成交持仓量等图表。
研究员：
潘翔，康远宁
