国债日报

一、行情回顾与操作建议 当日国债期货小幅收涨，资金面维持紧平衡，机构配置需求向好，避险情绪升温。利率现券短端利率上行，长端活跃券收益率下行0.9bp至1.786%。资金市场收紧，公开市场逆回购净投放4035亿元，DR隔夜在1.37%附近窄幅变动，7天资金利率回落约1.9bp至1.54%附近。 核心观点：基本面偏弱，但结构性降息已落地，央行买债规模偏低，市场宽松预期不强。1.8%左右的十年国债收益率水平未定价后期宽松空间，年初配置需求支撑，央行呵护资金面态度积极，利率上行空间有限。2月债市或延续区间震荡，节前央行将积极呵护跨节资金面，政府债供给压力可控，市场环境相对偏暖；节后供给压力攀升，央行可能以资金净回笼为主，不利于短券表现，长债或更优。 二、行业要闻 中国人民银行发布《2025年第四季度中国货币政策执行报告》，提出继续实施适度宽松货币政策，做好逆周期和跨周期调节。货币政策与财政政策协同方式包括：保持市场流动性充裕支持政府债券发行、"再贷款+财政贴息"优化金融资源配置、担保增信提升金融机构风险偏好。日本首相高市早苗称对与中方对话持开放态度，外交部回应称对话需真诚。美国总统特朗普称考虑向中东再派航母打击群，美伊重启谈判。春节前夕银行揽储竞争升温，中小银行上调存款利率，大型银行采用积分奖励方式，存款大概率仍在银行体系内循环。 三、数据概览 国债期货行情、货币市场数据、衍生品市场数据（具体数据见原文图表）。