贵金属价格短期宽幅震荡 沪铜进入季节性累库周期

发布时间：2026-02-11 10:43:45作者：铜冠金源来源：铜冠金源 行情复盘 2月10日，沪金期货主力合约收涨0.48%至1121.22元。 资金流向 2月10日收盘，沪金期货资金整体流入5.64亿元。 背景分析 美联储洛根表示，美联储的政策立场恰到好处;美联储的政策立场可能接近中性水平，既不刺激也不抑制经济活动。美国2025年12月零售销售环比意外零增长，显著弱于预期值0.4%的增幅，前值为增长0.6%。 后市展望 我们认为目前贵金属价格的调整还尚未结束，短期贵金属价格可能呈宽幅震荡走势，长假将至需警惕风险。短期重点关注今晚即将公布的美国1月非农就业数据，以寻找有关货币政策的新信号。 研报正文研报正文 【贵金属】 周二国际贵金属期货普遍回调，COMEX黄金期货跌0.62%报5047.90美元/盎司，COMEX白银期货跌2.01%报80.58美元/盎司。铂、钯期货价格也小幅调整。美联储官员强调货币政策独立性及维持当前利率，市场对美联储政策鹰派立场担忧缓解，叠加投机资金离场，导致贵金属承压。 美联储洛根表示，美联储的政策立场恰到好处;美联储的政策立场可能接近中性水平，既不刺激也不抑制经济活动。美国2025年12月零售销售环比意外零增长，显著弱于预期值0.4%的增幅，前值为增长0.6%。 核心零售销售环比下降0.1%，预期为增长0.3%。主要依赖工资增长的低收入群体消费表现依然疲弱。疲软的消费数据公布后，强化了市场对今年美联储将降息两次、每次25个基点的预期，但对贵金属价格提振有限。渣打银行在最新的一份报告中指出，白银ETF的资金流出，令白银在短期内波动加剧，因此需要密切关注。 我们认为目前贵金属价格的调整还尚未结束，短期贵金属价格可能呈宽幅震荡走势，长假将至需警惕风险。短期重点关注今晚即将公布的美国1月非农就业数据，以寻找有关货币政策的新信号。 【沪铜】 周二沪铜主力窄幅震荡，伦铜围绕13000美金一线震荡，国内近月C结构走扩，周二国内电解铜现货市场成交好转，下游节前备货基本告一段落，内贸铜跌至当月升水5元/吨，昨日LME库存升至18.4万吨，而COMEX库存继续升至59万吨。 宏观方面：今年票委、克利夫兰联储主席哈马克表示，当前货币政策处于良好区间，美联储可能在很长的一段时间都维持利率不变，美国通胀水平仍然偏高，今年通胀率仍可能接近3%左右，需要看到有力证据证明价格水平正在持续回落，CME观察工具显示美联储3月维持不变的概率为80.4%。 美国去年12月零售销售环比增长0%，低于市场预期的0.4%，主因低收入人群的消费偏好明显收缩，消费增速未能跑赢通胀率，美国年底消费动能的减弱跟就业市场的疲软或密切相关，我们认为仍然需要温和宽松的货币政策呵护美国经济。 产业方面：南非矿业公司Harmony Gold最近收购的澳大利亚CSA铜矿需要注资和战略重新思考，这可能需要两年时间。Harmony还全资拥有位于澳大利亚昆士兰州的Eva铜矿项目，并与Newmont共同拥有位于巴布亚新几内亚的Wafi-Golpu金铜矿项目，该项目目前正在申请特殊采矿许可证。 美联储官员表示货币政策可能在一段时间内保持不变，叠加美国去年年底的消费数据疲软打压市场风险偏好，但美元反弹后回落又提振金属市场，铜价短期陷入震荡;基本面来看，矿端增速偏低运行，海外库存持续错配，国内进入季节性累库周期，预计铜价短期将维持高位震荡。