行情回顾
美豆盘面整体呈现偏强运行态势，主要围绕出口利好波动，月度供需报告相对偏利空。南美市场报价总体维持稳定，美豆整体偏强运行，南美市场整体承压。国内豆粕盘面整体走势相对偏强，主要因空头减仓离场较多，实际驱动相对有限。菜粕盘面整体同样呈现偏强运行态势，盘面减仓幅度相对较大，总体压力相对比较有限。豆菜粕价差呈现缩小状态。豆粕盘面近月月间价差整体呈现小幅上涨，由于市场到港预估开始有一定好转，后续供应开始呈现逐步好转，菜籽与菜粕供应整体逐步改善，菜粕月间价差整体以震荡运行为主。
基本面
最新公布的月度供需报告显示，大豆结转库存维持在3.5亿蒲左右，高于市场预估，主要因出口未上调。美豆出口有所改善，但总体供需偏宽松。南美巴西新作生长状况良好，预计产量上调，出口量可能继续增加，但受实际产量影响。巴西旧作出口与压榨表现良好，后续压榨带动可能有限，市场需求端支撑仍存。阿根廷大豆旧作产量较大，压榨与出口增加，压力有所好转，出口增量空间有限。总体来看，国际大豆市场供需偏宽松，价格压力可能仍然存在。巴西新作产量良好，整体供应高位，中期价格压力明显。
国内现货供应稳定，油厂开机率增加但数量减少，提货量下降，库存下行。市场成交减少，需求表现一般。截止2月6日，油厂大豆实际压榨量248.4万吨，开机率68.33%，大豆库存567.04万吨，减幅10.77%；豆粕库存99.21万吨，增幅6.63%，同比去年增加134.54%。菜粕需求逐步转弱，油厂开机增加，菜籽菜粕库存增加但维持低位。供应量低位，颗粒菜粕库存仍高，总体供应压力仍存。预计菜粕以偏震荡运行为主。截止2月6日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存4.8万吨，环比减少1万吨；菜粕库存0.3万吨，环比增加0.2万吨。
逻辑分析
美豆近期在宏观利好带动下偏强运行，虽供需报告偏利空，但宏观影响较大，中长期压力仍存。美元指数下行，南部地区偏干可能影响产量，带来上行动力。国内大豆到港量逐步减少，供应端不确定性存在，但价格已反应利多，带动有限。菜粕盘面偏强运行，受减仓影响，后续到港量增加，供应好转，豆粕供应收紧可能带动菜粕需求好转，豆菜粕价差大方向以震荡为主。豆粕近月月间价差稳定，供应偏紧进一步深跌难度大。菜粕近月月间价差下行，供应宽松后续到港可能好转，近月仍有一定压力。
交易策略
单边：观望
套利：观望
期权：卖出宽跨式策略
数据来源
银河期货，iFind
