中辉农产品观点

豆粕：阿根廷降雨改善挫伤看多人气 【品种观点】 据外媒报道，以下为2月10日阿根廷作物(玉米/大豆/冬小麦)天气预报，阿根廷大部分地区持续干旱，但2月天气活动将趋于活跃。尽管上周末天气平静，但本周预计将有数轮阵雨过境。降水主要集中于中北部地区，南部干燥区域降水量较少。活跃天气态势预计将延续至下周。尽管过去六周左右土壤湿度和作物状况持续恶化，但本周将有所改善。不过对于生长周期较长的玉米和大豆作物而言，改善已为时过晚。 巴西国家商品供应公司(Conab)公布的数据显示，截至2026年2月7日当周，巴西2025/26年度大豆收割率为17.4%，此前一周为11.2%，上年同期为14.8%，五年均值为18.7%。 阿根廷产区预计将迎来有利降雨，可能缓解部分旱情。巴西大豆收割进度显著快于去年同期，新作供应正逐步涌入市场。市场看多情绪有所回落。昨日豆粕小幅收跌。当前看多谨慎对待，关注阿根廷后续降雨情况，以及美豆种植面积、美生柴政策落地内容。 菜粕：进口供应改善看多谨慎 【品种观点】 截至2026年第6周，沿海油厂菜粕库存为0.3万吨，较上周增加0.20万吨；华东地区菜粕库存9.35万吨，较上周减少0.75万吨；华南地区菜粕库存为27.5万吨，较上周减少1.70万吨；华北地区菜粕库存为2.28万吨，较上周增加1.28万吨；全国主要地区菜粕库存总计39.43万吨，较上周减少0.97万吨。 农业农村部：本月对中国食用植物油供需预测与上月保持一致。1月中旬后期，寒潮带来大范围低温雨雪冰冻天气，导致湖北、湖南、江西等地已抽薹油菜遭受轻微冻害，但总体影响有限。截至1月末，四川盆地大部、长江中下游地区、贵州等油菜产区处于现蕾至抽薹期，云南部分地区进入开花期。本月暂不对油菜籽及菜籽油产量进行调整。 首批澳籽进入压榨，沿海油厂菜粕库存打破之前零状态，此外，加籽的持续采购，令国内菜籽及菜粕供应形势预期好转。消费淡季下，菜粕缺乏利多推动。昨日菜粕窄幅整理。临近节日市场交投热情大幅下降。关注后续加籽采购进展情况，关注中加、美加贸易进展。 【品种观点】 2月10日(周二)，马来西亚棕榈油总署(MPOB)公布最新一期供需月报显示，马来西亚1月底棕榈油库存较前月减少7.72%，至281.55万吨，低于市场机构预期的289-291万吨，超预期降库。 马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚2月1-10日棕榈油出口量为399995吨，较上月同期出口的466457吨减少14.25%。 最新数据显示马棕榈油1月超预期去库，但同时，马来西亚独立检验机构AmSpec公布最新本月前10日出口数据显示环比下降，挫伤市场看多人气。马棕榈油收跌。国内方面，2月买船较多，盘面产业套保压力环比增加。昨日棕榈油收跌。由于国际市场2月整体基本面趋向偏多，短期持续调整空间预计有限。关注马棕榈油后续出口数据情况，以及印度采买需求情况。 【品种观点】 国际，巴西方面，ABRAPA在最新的报告中将2026年棉花种植面积调整为205万公顷，同比减少5%，产量预计为383万吨，同比减少10%。截至2月8日，巴西棉花播种率为88.1%，上周为78.6%，去年同期为87.4%，五年均值为62.3%。巴西1月份出口棉花31.685万吨，同比减少23.76%。 国内，新棉加工、公检基本完成，BCO2月最新报告中将25/26全国总产上调至773万吨，并将26/27年度产量预期值设定为728万吨。最新销售进度受节前补库回落影响略有下滑，市场预计周内USDA或继续上调中国产量。种植端，关注年后新疆地区实际减产文件落地，或较难出现一刀切式减调。库存方面，全国商业库存环比降至552万吨，高于同期41万吨，疆内库存维持同期水平支撑基差。进口方面，12月棉花棉纱进口均出现显著提升。其中，12月棉花进口18万吨，环比增加6万吨，同比增加4万吨；12月棉纱进口量为17万吨，环比增加2万吨，同比增加2万吨。需求端，本周纱厂、布厂开机率环比快速回落，企业逐步开启放假节奏。社零端，12月限上服纺社零总额1661亿元，同比增长0.6%，12月当月同比增幅较11月增幅显著放缓，拖累2025年整体表现。外贸端，2025年1-12月，纺织服装累计出口2937.7亿美元，下降2.4%，其中纺织品出口1425.8亿美元，增长0.5%，服装出口1511.8亿美元，下降5%。 整体看来，美棉市场短期无进一步利空出现，盘面暂时止跌企稳，市场关注点聚焦本周非农数据及NCC、USDA数据，后续持续关注。国内，新棉加工基本完成，原料库存开始去化，但去化速度相对中性，整体基差表现尚可。进口端兑现此前内外价差压力且近期价差仍未出现进一步修复。需求方面，国内消费面临淡季渐深且纺企逐步年底放假，面临支撑边际走弱。盘面上，外围商品市场带动棉花试探关键支撑位，节前上行驱动偏弱。中长期在种植压缩及国内外补库预期下仍有偏强预期，持续关注内外棉联动及上半年去库情况。 红枣：现货表现持稳节前去库加速 【品种观点】 供应方面，新疆枣树进入休眠阶段，旧季原料主流收购价在5.8元/公斤左右。今日广东如意坊市场到货0车，价格暂稳运行，外地商户陆续返乡，市场放假时间在腊月二十五-正月初八。参考市场超特11.50-13.50元/公斤，特级9.80-10.50元/公斤，一级8.30-10.00元/公斤，二级7.30-7.80元/公斤，三级6.30-6.80元/公斤。河北崔尔庄市场价格暂稳，年前加工厂及企业陆续进入假期状态。各等级价格参考超特11.30-12.00元/公斤，特级8.80-10.50元/公斤，一级7.80-8.50元/公斤，二级6.70-7.40元/公斤，三级5.80-6.30元/公斤。库存方面，据Mysteel农产品调研数据统计，最新红枣本周36家样本点物理库存在11888吨，环比减少1255吨，高于同期1353吨，去化速度有所加快。 综上，现货表现平淡，随着新作上市高峰与消费旺季到来，盘面波动增加。高库存去化有所加速有望推动短线反弹，但供需宽松格局下建议大方向整体承压反弹为主。盘面上看，短期空头走势进一步放缓，降温旺季背景下建议关注短线反弹机会。 生猪：转向供需双强关注后市需求承接力度 【品种观点】 供给端，1月养殖端计划小幅超额完成，南北略有分化，北方受前期非瘟提前出栏影响，出栏压力不大，普遍超额完成计划;南方供应相对充足，较为吃力;钢联整体样本企业整体小幅超卖0.65%。考虑到2月正值春节(实际出栏天数减少5天左右)，按照正常的生产轮转和现有存栏情况，样本企业2月份出栏计划明显减少，但理论日均出栏压力环比增加。社会养殖端方面，本周栏舍利用率下降，但多数省份仍处于同期的相对高位，此前二育影响下预计抛压较强。此外，近期标肥价差持续高位运行，关注近期二育栏舍利用率回落后，能否有社会面的滚动承接。能繁方面，2025年四季度末去化程度出现放缓，表现不及预期，且近期惜淘情绪升温，不利于远月合约走势。需求端，周末开始屠宰开工逐步增加，转入节前供需双旺行情。养殖利润方面，近期整体利润有所走弱至0元以下，持续跟踪后续产能去化情况。 整体看来，进入2月后的供需双旺背景下，部分地区存在阶段性价格反弹可能但不具备持续基础。偏弱供需格局及交割逻辑下，近月合约易跌难涨，需注意低位风险控制。远月合约由于产能去化不佳，缺乏趋势上行基础，关注阶段性多配及反弹机会。 免责声明 本报告由中辉期货研发中心编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货报告中使用材料的版权亦属中辉期货未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！