核心观点
❖生猪养殖：猪价下行。集团场出栏提升，需求有所增加，价格下行。我们预计，供应仍存压力，叠加政策引导，产能去化或加速。1）数量端：根据钢联统计，2026年1月能繁母猪存栏量+0.01%（2025年12月-0.22%）。2）价格端：猪价下行。据涌益咨询，2月5日，商品猪出栏价为12.30元/kg，周环比-4.21%。3）盈利端：本周自繁自养亏损。2月6日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-38.09元/头、91.42元/头。相关标的：牧原股份，温氏股份，神农集团，德康农牧。
❖禽类养殖：海外禽流感频发，关注白羽鸡投资机会。2026年1月祖代更新量为7.56万套，环比-66.47%。祖代鸡引种存不确定性，中长期利好白羽鸡产业链价格。2月6日，白羽肉鸡主产区平均价为7.53元/公斤，周环比-2.71%。相关标的：圣农发展，益生股份。
❖动保：行业潜在成长性持续催化。周期角度，行业批签发数据2025年12月/全年，圆环同比-3%/+11%，伪狂犬同比+2%/+5%。产品角度，各公司新品陆续上市提供增长动力。相关标的：科前生物、瑞普生物、生物股份等。
❖宠物：出口方面，据海关数据，2025年12月食品出口额为9.06亿元，同比-2.9%。内销方面延续增长趋势，据久谦中台，12月宠物食品电商平台销售额同比-11%，其中天猫/京东/抖音分别同比-23%/-4%/+7%；国产品牌市场份额持续提升。相关标的：中宠股份，乖宝宠物，佩蒂股份。
❖种业：关注生物育种扩面进度。2月6日，小麦/豆粕/玉米均价周环比+0.1%/-1.2%/-0.3%。2026年一号文件提出“深入实施种业振兴行动，加快选育和推广突破性品种，推进生物育种产业化。”转基因方面，关注转基因玉米的推广区域及行业收并购动作。相关标的：康农种业、大北农、隆平高科等。
关键数据
- 生猪养殖：2026年1月能繁母猪存栏量环比增长0.01%，规模场环比增长0.02%，中小散环比下降0.36%；商品猪出栏均重为127.40kg；自繁自养和外购仔猪养殖盈利分别为-38.09元/头、91.42元/头。
- 禽类养殖：2026年1月祖代更新量为7.56万套，环比下降66.47%；白羽肉鸡主产区平均价为7.53元/公斤，周环比下降2.71%。
- 动保：2025年12月胃腹/蓝耳/口蹄疫/细小/圆环/伪狂犬/猪瘟疫苗同比分别增长8%/2%/24%/12%/-3%/2%/23%。
- 宠物：2025年12月食品出口额为9.06亿元，同比下降2.9%；出口量为3.77万吨，同比增长15.4%。
- 种业：2026年1月小麦/豆粕/玉米全国均价分别为2531/3159/2368元/吨，本周环比增长0.1%/-1.2%/-0.3%。
研究结论
- 生猪养殖：猪价下行，供应压力仍存，产能去化或加速，周期左侧持续推荐优质公司。
- 禽类养殖：海外禽流感频发，中长期利好白羽鸡产业链价格。
- 动保：行业潜在成长性持续催化，关注新品研发和批签发数据。
- 宠物：出口订单扰动影响有限，内销市场延续增长趋势，国货品牌市场份额持续提升。
- 种业：关注生物育种扩面进度，转基因玉米推广和行业收并购动作。
