建材行业周报：关注春节后的涨价预期与地产催化

——建材行业周报 建材《国泰海通证券-建材行业基本面数据大全_20260210》2026.02.10建材《国泰海通证券-建材行业基本面数据大全_20260202》2026.02.02建材《涨价预期与地产预期的共振》2026.02.02建材《水泥出海国别研究之乌干达》2026.01.21建材《天助自助，景气重构》2026.01.15 本报告导读： 消费建材关注基本面确定性等待宏观上修可能性，大宗品种价格迎来优势区间。 投资要点： 上涨9.69元/吨。本周国内浮法玻璃市场刚需缩量加快，市场调整动力有限，价格整体偏稳，少数推出冬储政策。周内下游中小型加工厂陆续停工放假，需求偏于冷清，整体成交量受限，但部分区域受出口订单赶单支撑，出货维持尚可，当前浮法厂以降低库存压力为主，调整意向偏弱。整体看行业库存整体依然存在压力，局部计划外产线停产提振作用有限。后市看，下周刚需进一步转弱，成交量预期下滑，但加工厂开工数量有限，政策预期已经偏弱，价格预期持稳。2）玻纤：粗纱市场价格稳中有涨，电子纱市场货紧价扬。本周国内无碱粗纱市场企业价格小幅提涨，多数厂报价陆续提涨。无碱池窑粗纱春节假期将至，多数中下游开工逐步放缓，但池窑厂成本增加叠加周内价格小幅提涨推动下，部分下游适当备货，短期支撑较高产销水平。电子纱市场短期供应紧俏未有明显缓解，加之近期市场需求支撑持续下，供需错配现状持续。 消费建材期待宏观预期上修的可能性，春节后地产韧性是核心关注。消费建材2025-2026年开始呈现基本面独立于地产，而预期有可能受益于宏观预期上修的可行性，春节后地产交易数据能否持续超预期是市场后续关注核心。我们推荐有独立增长逻辑和股息估值充分支撑的消费建材龙头公司，子行业逻辑中防水最优。推荐东方雨虹、北新建材、伟星新材、兔宝宝、三棵树、科顺股份、东鹏控股、蒙娜丽莎等细分板块龙头公司。玻纤，水泥，玻璃等周期品迎来价格优势区间。玻璃纤维板块电子 布本周价格再提涨，验证紧缺逻辑的延续。推荐玻璃纤维龙头中国巨石、建滔积层板，中材科技等；水泥板块季度盈利又到底部，限制超产进入执行力度重要观测期，推荐龙头海螺水泥、华新建材、华润建材科技、塔牌集团、上峰水泥等；玻璃板块快速冷修后行业供需平衡点越来越近，汽车玻璃和TCO玻璃附加值有望进一步提升，推荐信义玻璃与旗滨集团等。 风险提示：宏观政策风险；原材料成本风险。 目录 1.建材行业投资策略................................................................................32.市场回顾..............................................................................................52.1.板块行情........................................................................................52.2.个股涨跌及资金流动.......................................................................62.3.行业历史估值.................................................................................73.水泥行业..............................................................................................83.1.行业动态........................................................................................83.2.水泥及熟料价格..............................................................................93.3.主要成本......................................................................................103.4.库存跟踪......................................................................................124.玻璃行业............................................................................................124.1.行业动态......................................................................................134.2.玻璃价格......................................................................................134.3.主要成本......................................................................................134.4.库存及产能跟踪............................................................................145.玻纤行业............................................................................................155.1.行业动态......................................................................................155.2.价格跟踪......................................................................................166.风险提示............................................................................................17 1.建材行业投资策略 消费建材期待宏观预期上修的可能性，春节后地产韧性是核心关注。消费建材2025-2026年开始呈现基本面独立于地产，而预期有可能受益于宏观预期上修的可行性。春节后地产市场内生韧性是最为关注，市场关注二手房自然交易是因为观察底部的确定性，关注政策关注后续修复斜率的可信性。子行业对比中，防水材料行业出清与涨价的逻辑是边际变化最大的消费 建材子行业。重点推荐涨价预期与海外业务拓展的东方雨虹，石膏板价格开始企稳+两翼发力的北新建材，商业模式和零售管理最优的伟星新材，现金流和股东回报领跑行业的兔宝宝，零售发力工程逆势提升市占率的三棵树，市占率提升竞争格局触底的科顺股份，零售强势的东鹏控股和结构优化的蒙娜丽莎等。 水泥板块价格迎来季度底部，限制超产迎来重要执行观测期。2025年Q4水泥行业呈现着旺季不旺的特征，行业的价格又重新回到底部，春节后价格向上机遇大于向下风险。2026年是水泥行业限制超产政策执行的元年，有利于行业量化错峰的执行，双碳政策的进一步推行，有利于供给端政策进一步的升级。推荐水泥龙头海螺水泥、华新建材、上峰水泥、华润建材科技、天山股份、塔牌集团等。 玻璃纤维还在涨价预期中途，玻璃距离供需平衡点渐行渐近。玻璃纤维粗纱有望受益于金属涨价带来的材料替代逻辑，电子布在织布机挤占和 需求平稳的背景下还在涨价的中期阶段，本周价格再提涨，验证紧缺逻辑。龙头企业销售占比更高的高端粗纱以及电子纱/布明显需求和格局更优。玻璃板块冷修加速促使行业供需平衡点渐行渐近，本周日熔量新低，行业在春节前已经开始尝试提价。深加工角度看，汽车玻璃价值量提升，TCO玻璃逐步迎来产业拐点。推荐国内和美国基地扩产提速，带动全球份额持续提升推荐福耀玻璃；传统玻璃加工领域推荐原片成本优势明显，下游加工布局领先的信义玻璃与旗滨集团；推荐玻璃纤维龙头中国巨石、中材科技等。 2.市场回顾 2.1.板块行情 2026年2月2日-2026年2月6日，建筑材料板块+0.70%，水泥制+0.15%，玻璃制造+5.32%，玻纤制造-1.81%，装修建材+1.50%。 资料来源：wind，国泰海通证券研究 资料来源：wind，国泰海通证券研究 资料来源：wind，国泰海通证券研究 资料来源：wind，国泰海通证券研究 资料来源：wind，国泰海通证券研究 2.2.个股涨跌及资金流动 2.3.行业历史估值 截至2026年2月6日，建材板块PE（TTM）为33倍，水泥制造PE（TTM）为19倍，玻璃制造PE（TTM）为84倍，玻纤制造PE（TTM）为35倍，装修建材PE（TTM）为47倍。 资料来源：wind，国泰海通证券研究 资料来源：wind，国泰海通证券研究 资料来源：wind，国泰海通证券研究 资料来源：wind，国泰海通证券研究 资料来源：wind，国泰海通证券研究 3.水泥行业 3.1.行业动态 本周全国水泥市场价格环比回落1%。价格下调区域主要集中在河南、湖北、重庆、甘肃和宁夏等地，幅度为10-30元/吨。二月初，随着春节临近，下游搅拌站及工程项目陆续停工放假，水泥市场需求显著收缩，全国重点地区水泥企业平均出货率环比下降约8个百分点，价格延续下行趋势。预计下周市场将进入休市阶段，水泥价格整体趋于平稳。 华北地区水泥价格尝试推涨。河北石家庄、衡水以及沧州等地企业公布水泥和熟料价格上调30元/吨。受环保管控力度加强影响，水泥生产成本增加，为提升运营质量以及为春节后市场启动奠定价格基础，企业积极上调价格。因目前市场已进入淡季，下游需求基本停滞，价格执行情况待跟踪。 华东地区水泥价格以稳为主。江苏南京及苏锡常地区水泥价格稳定，周初天气情况较好，水泥需求表现尚可，企业日出货在4-5成，后半周受寒潮、春节等因素影响，需求大幅萎缩。南通地区PO52.5级水泥价格下调10元/吨，临近年底，为缩小产品间价差，企业小幅修正下调价格；市场需求逐步减弱，企业日出货在3-4成，周末将再次迎来大范围降温、雨雪天气，市场也将进入短暂的休市期。 中南地区水泥价格继续回落。广东珠三角及粤北地区水泥价格稳定，天气情况较好，前半周工程项目仍在积极赶工，水泥需求相对稳定，企业日出货在6-7成，后半周，随着春节临近，工人大批量返乡，需求明显减少，企业发货降至3-4成，企业陆续执行错峰生产，预计下周市场将进入短暂休市期。 西南地区水泥价格继续下调。四川成都地区水泥价格稳定，年关将至，部分工程项目和搅拌站陆续停工，水泥需求不断萎缩，企业发货在4成左右，库存升至60%-70%，企业库满后将执行错峰生产。德绵地区水泥价格弱稳运行，下游需求继续下滑，企业日出货在3-4成，部分企业为抢占最后市场份额，继续下调价格，幅度20元/吨，其他企业春节前暂无跟降计划。 3.2.水泥及熟料价格 本周全国高标水泥均价342元/吨，环比下降3元/吨；沿江熟料均价219元/吨，环比持平。 资料来源：数字水泥网，国泰海通证券研究 资料来源：数字水泥网，国泰海通证券研究 资料来源：数字水泥网，国泰海通证券研究 3.3.主要成本 本周京唐港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产价格700元/吨，环比+2元/吨