豆一收阶段新高，豆粕疲弱

2026年2月10日 弘业期货金融研究院陈春雷从业资格证号：F3032143投资咨询证号：Z0014352 豆一主力2605合约再次走高触及4473，逼近4500点，再创近年新高。现货价格坚挺，富锦大豆市场价在4440元/吨附近。豆一基差小幅走弱，盘面小幅贴水。 豆粕主力2605合约近期弱势震荡。豆粕现货价格回落，张家港43粕由3060元/吨跌至3020元/吨附近。基差震荡走弱，盘面贴水较高。 （1）国产大豆销售放缓，年后余粮有限。据钢联：截至2月6日，黑龙江大豆余粮占比维持39%，环比持平；安徽大豆余粮占比落至45%，环比降1%；河南大豆余粮占比落至49%，环比降1%；山东大豆余粮占比落至50%，环比降1%。东北售粮仍快，华北等地偏慢，因粮质分化。2月3日国储大豆再拍6万吨，全部成交。食品企业年前备货基本完成。 （2）中国或再次加大进口美豆，港口大豆库存续落。近期中美领导人通话，中或再次加大进口美豆，当前美豆成本仍高于南美大豆，后期或进储备；南美巴西大豆收割，上市临近。暂无最新进口大豆拍卖公告。油厂大豆到港量回落，港口大豆库存持续回落。据钢联：截至2月6日，油厂大豆到港量为174.85万吨，环比回落；港口大豆库存为590.9万吨，环比持续回落。 （3）美豆持续大幅反弹。受中美通话提振，美豆反弹强劲。美农2月供需报告临近，预计变化有限。 （4）油厂开机率再走高，豆粕库存回升。据钢联数据：截至2月6日，油厂开机率为68.33%，环比再回升，近年同期高位；大豆压榨量为248.4万吨；油厂大豆库存为567.04万吨，环比持续回落。豆粕产量为196.2万吨；油厂豆粕库存为99.21万吨，环比回升，近年同期最高；豆粕未执行合同为409.34万吨，环比回升。饲料厂豆粕库存天数为12.37天，环比再升高，近期同期最高，反应下游需求强劲，企业备货积极。 （5）饲料需求偏强。养殖方面，猪价回落，养殖利润分化。据wind：截至2月6日，外购仔猪养殖利润为91.42元/头，盈利回落；自繁自养利润为-38.09元/头，再次亏损。数据显示12月全国能繁母猪存栏、生猪存栏均下降。从规模厂情况来看，12月能繁存栏继续环比下降，老猪淘汰增加；仔猪出生量、销量环比回升，补栏情绪好转；商品猪存栏出现近一年首次环比微降。不过盈利增加或影响后期去产能，春季补栏或增加。禽类方面，蛋价回落，养殖维持微利；老鸡淘汰增加，12月存栏环比再微降。存栏高基础支撑饲料需求偏强，饲企备货积极。 （6）后市展望。国产大豆销售放缓，价格坚挺；年后余粮有限。国内港口大豆库存持续回落，后期或加大采购美豆；拍卖暂缓；油厂开机率走高，豆粕库存回升，需求强。预计豆一震荡偏强；豆粕维持震荡。 数据来源：博易大师、钢联、弘业期货研究院 数据来源：钢联、弘业期货研究院 数据来源：钢联、弘业期货研究院 数据来源：钢联、弘业期货研究院 免责声明/Declaration 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股 份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。