百川股份机构调研纪要

调研日期: 2026-02-09 江苏百川高科新材料股份有限公司是一家专业从事高新技术精细化工产品生产的企业,旗下拥有南通百川新材料有限公司和如皋百川化工材料有限公司。公司长期致力于乙酸酯类、丙二醇醚及其酯类、酸酐类、增塑剂、多元醇类以及绝缘树脂和漆包线漆等多种环保节能型化工产品的研发生产。产品广泛应用于涂料油漆、胶粘剂、医药医疗、家用电器、木器家具、装饰装潢、儿童玩具、文体用品、包装印刷、工业设备、道路标线等各种行业。公司是多家世界500强涂料企业的稳定原材料供应商和合作伙伴,长期实施品牌推广战略,拥有已在国内外注册的自主品牌商标“BCCHEM”,并在国内外客户群中拥有很高的知名度和良好的商誉。公司持续实施技术创新战略,是“江苏省有机溶剂工程技术研究中心”的承担单位,已成功完成了八项国家标准的制/修订工作,并和中国石油天然气股份有限公司兰州石化分公司等单位共同制定了两项行业标准。公司非常注重安全环保生产,已通过ISO9001质量管理体系和ISO14001环境管理体系的认证,是安全生产标准化二级企业,并通过了清洁生产的审核评估。 1.我们近期关注到公司TMP 产品价格从2025 年底8,000 多元/吨涨到目前15,000 元/吨,请问TMP 国内格局,生产、排产情况如何? 答:国内的话,我们公司TMP 产能为7万吨/年,其中宁夏基地5万吨/年,南通基地 2万吨/年。其余还有五六家其他厂家,基本在2-3 万吨,目前TMP 国内总产能估计在20 万吨左右,公司目前生产情况正常,整体需求旺盛。 2.目前TMP 供应紧张,价格上涨的主要原因是什么? 答:我们公司生产工艺是钠法,副产甲酸钠,但大多厂家都是钙法,副产甲酸钙,甲酸钙价格下跌,原料正丁醛价格又上涨,他们成本压力太大,有的厂家决定停产或减产,导致市场供应紧张。该产品前些年价格在两三万,但这两年价格低位运行,很多厂家不赚钱,逐步退出了这个市场,价格超跌反弹,供需结构也重新调整了。 3.据了解这两年有10 万吨左右的产能退出了,国外的部分产能也在检修中,而且听说检修期很长,要好几个月,国外的产能是不是也可能会考虑退出市场? 答:近两年该产品价格低位运行,很多厂家压力较大,调整产线生产其他产品或者停产了,确实有部分产能退出了市场。国外厂家设备比较老旧,运行年限较长,可能设备问题较多,检修时间也相对长,后续是否会根据检修情况退出市场,我们也不清楚。 4.国外厂家好像产能利用率都比较低,你们觉得是什么原因导致的? 答:国外产线设备相对比较老,运行年限很长,而且国外能源成本很高,人工成本也比较高,整体产品跟国内相比没有竞争优势。 5.公司化工品类有哪些?化工行业今年以来行情触底回升,据了解公司很多其他化工产品也都在涨价,是否属实? 答:是的,今年以来公司对多个化工产品价格进行了涨价,公司化工产品主要有多元醇类、偏苯三酸酐及酯类、醋酸酯类、正异丁醛及丁辛醇等。 6.公司TMP 成本水平如何,有没有优势? 答:公司宁夏基地TMP 原料正丁醛是自产的,有原料优势,能源成本也有优势,比如蒸汽和电,宁夏地区能源成本相对较低。 答:公司目前供货比较紧张。如有检修,公司一般检修时间30-40天左右,根据实际情况,各家检修时间不一致。 8.TMP 用途,需求有没有增量?有没有出口到国外? 答:TMP 主要用于光固化涂料,因为没有VOCs 排放,更环保,下游需求有增长。公司产品有出口到国外,价格有竞争优势。 9.公司可转债会考虑强制赎回吗? 答:公司可转债目前尚未达到赎回条件,后续满足条件后,公司董事会会及时开会讨论是否赎回。 10.之前投资建设的产能有没有达到效益? 答:宁夏基地募投项目"年产3万吨负极材料(8万吨石墨化)项目"2025 年上半年投产,产能利用率爬坡比较快。 11.公司负债率较高,后续是否会继续攀升?目前生产经营是否正常? 答:公司前期项目建设资金需求大,目前基本都已建成投产,开始产生现金流,公司生产经营正常。