白糖期货月报

白糖期货月报 1期货市场 SR2605合约在2026年1月整体运行区间为5,124-5,313元/吨，月内最高价出现在1月14日（5,313元/吨），最低价出现在1月22日（5.124元/吨）。市场交投活跃，资金参与度保持高位。月未收盘价为5.248元/吨，较月初5.226元/吨微涨0.42%，但未能突破5,300元/吨关键心理关口，显示上行动能不足。 2.现货市场 2026年1月，SR2605合约基差整体维持正向结构，但波动幅度收窄。月内基差均值为128元/吨，基差率均值2.42%。1月19日基差达月内峰值136元/吨（基差率2.53%），1月29日基差收窄至63元/吨（基差率1.18%），1月30日回升至122元/吨（基差率2.27%），反映现货端在节前短暂支撑后再度承压。基差波动与现 货价格节奏同步，1月中旬现货报价高位时基差走强，下旬随消费淡季来临、采购放缓，基差逐步收敛 3影响因素 进口量持续高位：2025年12月中国食糖进口量为58万吨，为近12个月次高值，全年累计进口量达492万吨，同比增加13.1%进口糖及配额外糖成本优势持续压制国内价格； 产量稳定，消费预期平稳：2025年全国食糖产量1,116万吨其中甘蔗糖产量960万吨，甜菜糖产量156万吨；2026年消费量预测值为1.570万吨，供需缺口依赖进口填补； 产销节奏滞后：2025/26榨季广西、云南等主产区压榨进度正常，但新糖上市节奏与消费启动不同步，节后终端采购意愿低迷现货成交以刚需为主，缺乏补库支撑。 内外价差收窄：配额外进口糖完税成本估算约5,090-5,100元压缩，但进口量仍维持高位，反映政策与需求端博奔。 4行情展望 SR2605合约或区间震荡，基差维持50-150元/吨升水。若2月上旬工业库存数据公布显示去化加速，或进口数据显著回落，或推动基差修复与价格反弹；若仓单持续高位、现货成交无起色，则价格或下探支撑位。当前市场处于“高进口、高仓单、弱消费”格局，缺之趋势性驱动，价格运行核心取决于库存去化节奏与政策预期变化。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！