豆油期货月报

豆油期货月报 1期货市场 1.1合约行情 2026年1月豆油期货主力合约呈现“先扬后抑”的震荡上行走势，月内涨幅约5.34%，价格创逾一年新高。驱动逻辑主要来自美国生物柴油政策预期、国内春节备货需求及库存去化，但月未受巴西大豆丰产预期及获利了结影响，价格出现回调。基差维持现货升水格局，技术面显示短期超买压力显现，预计2月震荡整理概率较大。 2现货市场 1月豆油现货价格整体呈现“稳步上涨后高位回调”特征，主流 市场价格从月初的8380元/吨升至月末的8696元/吨，月涨幅3.15%。分阶段来看： 上旬（1.1-1.15）：受美国生物柴油政策预期及原油价格上涨（布油突破65美元/桶）带动，现货价格从8380元/吨震荡上行至8520元/吨，期间张家港四级豆油现货价从8380元/吨升至8520元/吨，天津地区从8220元/吨升至8250元/吨，南北价差维持在270290元/吨。 中旬（1.16-1.25）：春节备货进入高峰期，下游提货积极性提升，部分地区油厂出现排队现象，现货价格加速上涨，张家港价格突破8700元/吨，天津地区升至8420元/吨，全国主流价格区间上移至8500-8700元/吨。 下旬（1.26-1.30）：巴西大豆收割进度加快（截至1月24日收割率6.6%），丰产预期压制市场情绪，叠加节前备货接近尾声，现货价格从高位回调，1月30日张家港现货价回落至8770元/吨，天 3影响因素 3.1产业资讯 1.供应端：油厂开机率维持高位，压榨量环比增加 1月国内大豆压榨量皇现回升趋势，截至1月23日当周，全国主要油厂大豆压榨量209万吨，周环比增加17万吨，较去年同期减少28万吨，但较近三年同期均值增加39万吨。油厂开机率稳定在62%-67%区间（1月30日开机率62.38%），豆油产出保持充足。进口大豆到港方面，1月预计到港600万吨，虽环比下降，但仍处于历史同期较高水平，支撑油厂持续开工。 2.需求端：春节备货主导，工业与食用需求双增 食用需求：春节前餐饮及家庭备货需求集中释放，小包装油采购量同比增加15%部分地区油厂提货周期延长至7-10天，现货成 交以一口价为主，基差维持强势（1月30日张家港基差Y2605+488元/吨）。 工业需求：美国环保署（EPA）拟将2026年生物柴油掺混配额提高至52-56亿加仑（较2025年增长55%），市场预期豆油工业消费增加，叠加国际原油价格月涨6.5%，生物柴油替代效应增强，进一步提振需求预期。 三、库存水平：全国及区域库存同步下降，供需格局偏紧 1月豆油库存呈现持续去化态势，主要受备货需求拉动及油厂提货加快影响： 全国港口库存：从1月6日的102.1万吨降至1月27日的89.2万吨，月降幅12.6%，为连续四周下降，且低于近三年同期均值（95万吨）。玉贝 华东地区库存：作为主要消费区域，华东库存从1月2日的44.90万吨降至1月30日的34.63万吨，月降幅22.9%，反映区域需求旺盛。 3.2技术分析 1月豆油主力合约日线图呈现“带长上影的中阳线”形态： 均线系统：5日、10日、20日均线呈多头排列价格运行于均线上方，中期趋势偏多。 动量指标：RSI（14日）在1月28日触及70超买区间，随后回落至65附近，显示短期上行动能减弱。 4行情展望 价格走势：1月震荡上行后，2月或进入8100-8400元/吨区间整理，政策落地与库存拐点是核心变量。 基差趋势：春节后备货需求减弱，现货价格或承压，基差可能进一步收窄至300-400元/吨。 驱动切换：短期关注美国生物柴油政策最终落地（3月初），中 长期聚焦巴西大豆出口节奏及国内压榨量回升。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！