2026年1月，沪锡期货主力合约(SN.SHF)呈现剧烈波动、整体上行后高位回调的走势。全月价格波动区间为32.59万元/吨至46.995万元/吨，最终收于40.9万元/吨，较月初上涨26.36%。
关键价格波动：
- 第一周：稳步上涨8.14%，收于35.254万元/吨。
- 第二周：加速上涨至43.3万元/吨（阶段性高点），随后回调至40.524万元/吨。
- 第三周：在38-43万元/吨区间震荡，收于42.957万元/吨。
- 第四周：触及全月最高价46.995万元/吨，最终回落至40.9万元/吨。
现货市场基差分析：
- 国内锡现货价格(1#)震荡上行，从334,270元/吨上涨至443,870元/吨后回落至427,530元/吨，全月涨幅27.90%，与期货走势基本一致。
- 期现价差多数时间期货高于现货，显示市场预期乐观，1月15日和1月26日价差达阶段性高点，随后收窄。
市场动态：
- 成交量波动放大，1月15日达592,217手峰值，与价格走势呈正相关性。
- 持仓量1月12日达50,635手高点后逐步回落至40,079手。
- LME全球锡库存量从5,420吨增至7,105吨，增幅31.09%，显示供应端宽松。
行情展望：
- 1月下旬锡价高位回调显示上方阻力较强，短期可能维持宽幅震荡。
- 中期仍处于上行通道，主要支撑因素包括：全球经济复苏带动需求增长、主要生产商扩大投资反映行业乐观预期、库存绝对值仍处历史相对低位。
风险提示：
- 本报告信息来源有限，不构成投资建议，对使用内容引致的损失不承担责任。
- 期市有风险，入市需谨慎。
