钢矿策略周报

钢 矿 策 略 周 报 钢材：现货进入休市阶段，期货盘面弱势整理 目录 1.3价格：螺纹基差基差扩大，热卷基差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4价格：本周螺纹现货价格震荡下跌，各地价格跌幅在10-30元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5价格：本周热卷现货价格小幅下跌，各地价格跌幅在10-30元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6价格：期货卷螺差扩大，现货卷螺差持平 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7价格：螺纹与钢坯价差收窄，华东一、三线资源价差持平 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.8价格：冷卷与热卷价差持平、热卷与带钢价差持平 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.9价格：螺纹5-10价差扩大，10-1价差持平 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.10价格：热卷5-10价差小幅扩大，10-1价差持平 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.11价格：螺矿比扩大，螺焦比收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.1供应：1-12月钢筋及中厚宽带钢产量同比分别下降4.3%和增长4.2%，12月产量同比分别下降15.6%和下降4.8% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.2供应：1月下旬重点钢企生铁和粗钢日均产量环比分别回落3%和回落2.22% 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.3供应：螺纹周产量回落、热卷周产量回落、五大品种钢材产量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：螺纹周产量华东大区、北方大区、南方大区均有所回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.5供应：螺纹短流程产量回落，长流程产量回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.6供应：高炉开工率回落，产能利用率、日均铁水产量小幅回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.7供应：电炉开工率、能利用率大幅回落，钢厂废钢库存回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：全国建材成交量回落，杭州螺纹出库量回落，全国水泥出库量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.2需求：北方大区、南方大区、华东大区成交全面回落，水泥磨机开工率回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.3需求：螺纹表需回落，热卷表需回落，五大品种表需回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.4需求：100城土地成交面积回升，30城商品房成交面积回升，乘用车销量回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：五大品种库存回升59.24万吨，农历同比增加186.26万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.2库存：螺纹总库存增加44.04万吨，农历同比增加93.58万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.3库存：上海、杭州、北京、广州螺纹库存全面回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：热卷总库存增加3.62万吨，农历同比增加42.76万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.5库存：上海、成都热卷库存小幅下降，乐从、天津热卷库存上升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.1利润：螺纹盘面利润回升、热卷盘面利润回升 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.2利润：江苏高炉钢厂吨钢盈利回升、电炉钢厂平电亏损扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 6.1交易数据：本周螺纹持仓、沉淀资金增加，成交小幅回落，热卷持仓、成交、沉淀资金回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 7.1螺纹钢期权 资料来源：Wind光大期货研究所 7.2螺纹钢期权 资料来源：Wind光大期货研究所 总结 热卷方面，本周全国热卷产量环比回落0.05万吨至309.16万吨，农历同比减少11.03万吨；社库环比回升2.12万吨至280.45万吨，农历同比增加42.86万吨；厂库环比回升1.5万吨至78.75万吨，农历同比减少0.1万吨；热卷表需环比回落5.87万吨至305.54万吨，农历同比减少8.11万吨。热卷产量基本持平，库存小幅增加，表需有所回落，数据表现偏中性。根据第一商用车网数据，2026年1月份，我国重卡市场共计销售10万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比2025年12月基本持平，比上年同期的7.22万辆大幅增长约39%。重卡市场景气度维持较高水平，热卷需求仍有较强韧性。不过近期冷轧市场表现较弱，冷热价差持续收窄，对热卷走势形成压制。而目前热卷期现基本处于平水局面，产业套保意愿偏强，交易所交割库热卷仓单已超过20万吨，后期仍有增加趋势。预计短期热卷盘面仍将延续弱势整理走势。 铁矿石：钢厂补库接近尾声，矿价震荡偏弱 目录 1.1价格：本周铁矿石盘面价格有所下跌，主力合约i2605收盘于760.5元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.2基差 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.3价差 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4日照港现货价格：港口现货粉矿价格有所下跌 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5品种价差：块粉价差有所扩大 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6黑色品种间比值 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7交易数据 资料来源：iFind，Wind，光大期货研究所 2.1供应：澳洲发运量环比微降，巴西发运量有明显回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.2供应：澳洲发往中国比例环比增加8.36% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.3供应：力拓、BHP、VALE发运量均有所增加，FMG发运量有所下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：45港到港量环比下降45.3万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.4供应：12月中国进口铁矿砂及其精矿11964.7万吨，较上月增加910.7万吨，环比增长8.2% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.6供应：内矿产能利用率、铁精粉产量有所下降，内矿库存有所去库 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：高炉开工率环比增加0.53%，产能利用率环比增加0.22% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.2需求：铁水产量环比增加0.6万吨至228.58万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.3需求：临近假期，节前疏港量环比增加17.8万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.4需求：烧结矿、块矿入炉配比增加，球团矿入炉配比下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：45港铁矿石总库存环比增加118万吨，贸易矿库存环比增加71万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.2库存：澳矿环比增加104万吨，巴西矿库存环比下降48万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.3库存：45港块矿库存环比增加132万吨，球团库存环比下降11万吨，粗粉库存环比下降62万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：247家钢厂进口矿总库存环比增加348万吨，进口矿库消比36.55 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.5钢厂利润：螺纹长流程亏损小幅好转、短流程亏损继续扩大 资料来源：Mysteel，富宝,光大期货研究所 4.6废钢：废钢价格环比有所下跌，铁水-废钢价差有所收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.1远期价格 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.2进口利润 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.3远期浮动价格 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.4球团块矿溢价 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 铁矿期权 资料来源：Wind光大期货研究所 铁矿期权 资料来源：Wind光大期货研究所 铁矿石：钢厂补库接近尾声，矿价震荡偏弱 总结 需求端，新增3座高炉检修，6座高炉复产，铁水产量环比增加0.6万吨至228.58万吨。检修发生在河北、山东、新疆地区，复产的高炉主要集中在河北、天津、江苏等地区。目前成材需求处于淡季，部分钢厂复产时间延期。钢厂盈利率环比持平为39.39%。临近假期，钢厂提货增加，疏港量也环比增加8.78万吨至341.08万吨。 库存端，47个港口进口铁矿库存为17914.68万吨，环比增加156.42万吨，在港船舶数116条，环比增加7条。全国钢厂进口矿库存继续累库348万吨，节前补库进入尾声。 综合来看，上周铁矿供应端有所企稳。高炉仍以年度轮流检查为主，目前成材需求处于淡季，部分钢厂复产时间延期，铁水产量预计小幅波动。港口库存、钢厂库存持续累库，节前补库进入尾声。多空交织下，矿价或将呈现震荡整理走势。 黑色研究团队介绍 ⚫邱跃成，现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，曾任西本新干线首席研究员、中物联钢铁物流专委会钢铁PMI研究中心主任，近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验。为2019年、2020年上期所优秀黑色金属产业服务团队负责人，2020-2023年连续四年上期所优秀黑色金属分析师，2019年大商所十大期货投研团队核心成员，期货日报第十四届、第十五届、第十六届最佳工业品期货分析师。期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941。 ⚫张笑金，现任光大期货研究所资源品研究总监，郑州商品交易所动力煤培训师、期货日报最佳黑色产业链期货分析师、多次荣获郑州商品交易所动力煤高级分析师，2019年荣获郑商所资深高级分析师。期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082。 ⚫柳浠，理学硕士，现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析。期货从业资格号：F03087689，期货交易咨询资格号：Z0019538。 ⚫张春杰，现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长从投资交易策略和期现角度思考，具备将金融理论与产业操作相结合的经验。期货从业资格号：F03132960。 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。