烧碱周报：现货价格企稳，盘面价格震荡下跌

主要观点及策略概述

• 行情回顾：本周山东现货企稳，期货震荡偏弱。盘面价格震荡下跌，现货供给端液氯下跌，氯碱综合利润亏损，检修较少，企业降负荷情况较少，总体供应偏高；需求端季节性淡季，下游刚需采购，贸易商囤货积极性较弱，出口成交一般。山东地区面临较大的累库压力，现货价格仍有下降压力，交易围绕成本博弈，液氯波动较大导致烧碱价格易出现反复，向下空间有限，向上面临仓单压制，建议投资者保持观望。

现货市场

• 价格稳中有降：山东现货企稳，但面临下降压力，交易围绕成本进行博弈。

盘面分析

• 价差：主力月差震荡。
• 持仓：总持仓量增加，远月合约有所增仓。

烧碱供需基本面数据

• 上游：
  • 电价：煤炭价格企稳，电力价格区间震荡。
  • 产量：开工持稳高位，库存去库；华北检修减少，产量上涨。
  • 利润：氯碱综合利润下降。
• 下游：
  • 氧化铝：供求平衡修复，库存累库；港口铝土矿库存累库；氧化铝利润较差但未大幅减产；铝土矿供应过剩，工厂库存增加。
  • 非铝需求：非铝开工持稳但不及去年同期，印染行业受需求清淡影响，开工偏弱。
  • 液氯下游：开工率反弹。

研究结论

• 现货价格面临下降压力，但向下空间有限，向上受仓单压制，建议保持观望。
• 上游供应偏高，下游需求季节性淡季，整体市场恢复乏力。
• 氧化铝库存累库，铝土矿供应过剩，非铝需求不及去年同期。
• 液氯下游开工率反弹，但整体需求仍偏弱。