玻璃：市场传闻扰动 低位震荡偏多

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|黑色金属团队】 姜玉龙执业编号：F3022468投资咨询号：Z0013681 投资策略：震荡偏多01 p主要逻辑 行情回顾：上周玻璃期货先涨后跌，周线报收上影小阳线。江苏中玻两条产线停产，外加部分传闻，推涨盘面，但基本面逻辑始终压制价格，盘面重回原先震荡区间。基差方面，沙河安全-124元/吨，湖北明弘48元/吨，湖北地区价格偏高，关注沙河地区期现套利机会。月间方面，5-9价差-99元/吨，冷修预期推涨远月，目前反套空间不大，等待为宜。供给方面，上周两条产线停产，日熔量降至15万吨以下。库存方面，湖北持平，沙河低价策略下，厂家库存降至低位。需求方面，部分区域受制镜出口订单赶单支撑，出货维持尚可。华东除集团型深加工及地方性大型加工厂存部分出口订单及年底尾单赶工，其余多数厂家陆续停工放假。纯碱方面，近期出现较多检修，盘面绝对价格偏低，建议观望。 后市展望：行业传闻扰动不断，虽然玻璃上方压力仍存，但期货价格再次降至相对低位，主力到期前仍有时间酝酿变数。技术上看，多空力量均衡。综上，预计玻璃震荡偏多运行。 p操作策略 震荡偏多 p风险提示 1、资金短期行为（上行风险）2、高位库存、下游放假（下行风险） 行情回顾：期货先涨后跌02 p现货价格：截至2月6日，5mm浮法玻璃市场价华北1,020元/吨（0），华中1,110元/吨（0），华东1,180元/吨（0）。 p期货价格：上周五玻璃05合约收在1072元/吨，周+16。 行情回顾：纯玻价差收缩03 p纯碱-玻璃价差：截至2月6日，纯碱期货价1,190，玻璃期货价1072，两者价差118元/吨（-30）。 p基差：上周五玻璃05合约基差48元/吨（-16）。p合约价差：上周五05-09价差为-99元/吨（+12）。 利润：亏损04 p天然气制工艺：成本1,565元/吨（-3），毛利-385元/吨（+3）。 p煤制气制工艺：成本1,167元/吨（-2），毛利-147元/吨（+2）。 p石油焦制工艺：成本1,106元/吨（-3），毛利4元/吨（+3）。 p燃料价格：2月6日，河北工业天然气报价4.31元/m3，美国硫3%弹丸焦到岸价185美元/吨，榆林动力煤598元/吨。 供给：下降05 p上周五玻璃日熔量148,935吨/天（-1200）。目前在产211条。 库存：整体持平06 p截至2月6日，全国80家玻璃样本生产厂库存5,306.4万重量箱（+50）。其中：p华北库存757.1万重量箱（-36.4）；p华中库存575万重量箱（+3.5）；p华东库存1,144.1万重量箱（+45.7）；p华南库存660万重量箱（+5.2）；p西南库存1,105万重量箱（+13）；p沙河厂库125万重量箱（-9）；p湖北厂库378万重量箱（+13） 深加工：订单天数减少07 p产销率：2月5日浮法玻璃综合产销率89%（-10%）pLOW-E玻璃：2月6日，LOW-E玻璃开工率38.5%（-2.7%）。p订单可用天数：1月中旬，玻璃深加工订单天数9.3天（+0.7）。 需求：年底汽车产销下降08 p汽车：12月份我国汽车产量329.6万辆，环-23.6万辆，同-7万辆。销量327.2万辆，环-15.7万辆，同-21.7万辆。 p新能源汽车：12月份我国新能源乘用车零售133.7万辆，渗透率59.1%。 需求：房地产开发投资下降明显09 p房地产：12月我国房地产竣工20,894万m2,同比-18%，新开工5313万m2（-19%），施工3,824万m2（-47%），商品房销售9,400万m2（-17%）。 p成交面积：1月19日-1月25日，30大中城市商品房成交面积总计143万平方米，环+3%，同-28% p开发投资额：12月房地产开4,197亿元，同-37%。 成本端-纯碱：期货震荡运行10 p现货价格：截至上周末，重碱主流市场价： 华北1,260元/吨（0）；华东1,235元/吨（0）；华中1,225元/吨（-15）；华南1,375元/吨（-50）。 p期货价格：上周五纯碱2605合约收在1,190元/吨（-14） p基差：上周五纯碱华中05基差35元/吨（-1）。 成本端-纯碱：利润亏损11 p纯碱利润：截至上周五： 纯碱企业氨碱法成本1310元/吨（+3），毛利-89元/吨（0）；联产法成本1,692元/吨（-63），毛利-29元/吨（-3）。 p其他价格： 上周五，湖北合成氨市场价2,047元/吨（-113），徐州丰成氯化铵湿铵出厂价350元/吨（0）。 成本端-纯碱：产量下调12 p纯碱产量：上周国内企业纯碱产量77.43万吨（环-0.88），其中重碱41.4万吨（环-0.71）；轻碱36.03万吨（环-0.17）。损失量为15.58万吨（环-0.99） p仓单数量：上周末交易所纯碱仓单3527张（环+1748）。 p库存：截至2月6日，纯碱全国厂内库存158.11万吨（环+3.69），其中重碱74.61万吨（环+3）；轻碱83.5万吨（环+0.69）。 成本端-纯碱：表需一般13 p表观消费量： 上周重碱表需38.4万吨，周环-1.77；轻碱表需35.34万吨，周环-0.5。 p产销率：上周纯碱产销率为95.23%，环-1.83%。 p玻璃厂库存：12月样本浮法玻璃厂纯碱库存27.2天。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS 感谢 长江期货股份有限公司 Add/武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/ 027-65777137