春风动力无需悲观长周期的好位置02061近期股价波动

1、近期股价波动：12/20-1/14 ：跟随出口链，调整汇率等；1/23-2/3：调整汇率等＋反应U10PRO潜在美墨加Q1 2/4-2/5：调整Polaris相关诉讼事件等。 2、观点：我们认为，利空已较为充分出清！目前对应26年仅16X，底部估值区间，处于最底部的估值区间，2-3 月催化很多，无需过于悲观！ 春风动力：无需悲观长周期的好位置～0206 1、近期股价波动：12/20-1/14 ：跟随出口链，调整汇率等；1/23-2/3：调整汇率等＋反应U10PRO潜在美墨加Q1末影响；2/4-2/5：调整Polaris相关诉讼事件等。 2、观点：我们认为，利空已较为充分出清！目前对应26年仅16X，底部估值区间，处于最底部的估值区间，2-3 月催化很多，无需过于悲观！1）3月中旬预计发布多款新新国标电动两轮车； 2）3.27-3.28 成都春风日，有望发布多款摩托车新车；3）Z10-4预计3月底发布，定价预计高于U10Pro，年度目标1万多台，有望Q1末进入USMCA，U10Pro 有望后续陆续满足；4）摩托车出口1-3 月出口增速预计较好。 3、26年核心看点： 全地形车：1）USMCA：公司目标26Q1 末部分车型有望满足相关条件，公司积极提升本地化率，也在考虑发动机散件出口组装潜在可能性。 目前墨西哥工厂全地形车1个月下线2000台左右，26年预计稳态可以达到3000台+（或主要为满足U10Pro和Z10-4需求）。 2）新品：Z10-4预计26Q1发布，价格有望高于U10PRO；RUV预计26H2发布；ATVC4\C5\C6新品持续推出；GOES系列ATV概念车CFORCETECHGEN4等。 摩托车：1）CFMOTO：25年新车节奏放缓，26年新车推出预计不少于6 款。 小排量踏板车持续布局：150AURA25年10月开始销售，市场评价较高，11月销量接近2000台，12月销量2000台+。 预计26年会有平踏产品推出。 SR\MT\CLC会持续推出新品：26年有望推出中排量CLC和SR新品\1000MT等。 Zeeho：1）新新国标产品：EZ2i试水车型，后续26H1有望推出持续新品，26年电动化预计推出10 多款产品。 2）盈利能力：产品研发、渠道建设、品牌推广等需要比较大的投入，26年目标销量翻倍。