春风动力无需悲观长周期的好位置02061近期股价波动

1、近期股价波动：

• 12/20-1/14：跟随出口链，调整汇率等因素影响；
• 1/23-2/3：汇率调整等因素影响，并反应U10PRO潜在美墨加Q1末影响；
• 2/4-2/5：调整Polaris相关诉讼事件等因素影响。

2、核心观点：

• 利空已较为充分出清，当前对应26年仅16X，处于底部估值区间，2-3月催化因素较多，无需悲观。
• 3月中旬预计发布多款新国标电动两轮车；
• 3月27-28日成都春风日，有望发布多款摩托车新车；
• Z10-4预计3月底发布，定价高于U10Pro，年度目标1万多台，有望Q1末进入USMCA，U10Pro后续陆续满足；
• 摩托车出口1-3月增速预计较好。

3、26年核心看点：

• 全地形车：
  • USMCA：部分车型有望Q1末满足条件，墨西哥工厂预计稳态达到3000台+（主要为U10Pro和Z10-4需求）；
  • 新品：Z10-4预计Q1发布，价格高于U10Pro；RUV预计H2发布；ATVC4/C5/C6持续推出；GOES系列ATV概念车CFORCETECHGEN4等。
• 摩托车：
  • CFMOTO：26年新车推出不少于6款，小排量踏板车持续布局，预计推出平踏产品；SR/MT/CLC持续推出新品，包括中排量CLC和1000MT等。
  • Zeeho：
    • 新新国标产品：EZ2i试水车型，H1推出持续新品，26年电动化预计推出10多款产品；
    • 盈利能力：研发、渠道、品牌推广投入大，26年目标销量翻倍。