计算机行业动态跟踪：视频生成进入精准控制时代，创作平权带动B/C两端加速渗透

核心观点 核心观点：年初至今，多模态视频生成赛道国产模型加速迭代，推动行业技术整体上行，与海外差距显著收窄。最大的边际变化在于，智能分镜降低用户进入门槛，多模态统一架构支持创作意图表达更高效灵活且可控性提升，我们判断26年B端和C端拓展均会有较大进展，模型厂商在卷技术的同时，重点观测景气内容赛道的AI渗透。 ⚫视频生成赛道迭代提速，推动行业技术跃升，海内外技术差距持续收窄。今年整体看，国内视频生成厂商进一步加速模型研发节奏，如快手可灵【2.0版本(25年4月)→2.5版本(25年9月)→2.6版本(25年12月)→3.0版本(26年2月)】、即梦Seedance【1.0版本(25年6月)→1.5版本(25年12月)→2.0版本(26年2月)】。随着各家最新模型发布，国内供给侧的技术天花板进一步提升，物理规律合理性、运动流畅性、指令遵循能力等基础属性均显著增强，分镜能力、音画同出（海外前沿模型率先突破）功能缺位补齐且效果更好更可控；与海外差异化在于支持图片、音频、视频等多模态输入的参考生成，和视频二次编辑能力。总体来看，视频生成赛道进入类25年LLM模型的竞争状态，各家在基础能力均达到较高水准的前提下，我们判断后续各家差异化或在于具体落地场景。 项雯倩执业证书编号：S0860517020003香港证监会牌照：BQP120xiangwenqian@orientsec.com.cn021-63326320李雨琪执业证书编号：S0860520050001香港证监会牌照：BQP135liyuqi@orientsec.com.cn021-63326320金沐阳执业证书编号：S0860525030001jinmuyang@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫视频生成进入精准可控“仪表盘时代”，门槛降低带动B/C双端用户扩容。总结近期视频生成的边际演进：（1）从随机生成到精准可控，近期迭代的最新模型，如Vidu Q3/可灵3.0/Seendance2.0，基本都是支持多模态输入的架构，即可上传图片、视频、音频进行参考生成，相较去年的随机生成，可控性更强，因此抽卡成品率也显著提升；（2）时长更友好（单次生成增至15秒左右），B/C端用户的创作门槛也进一步降低，国产模型基本补齐多镜头叙事功能，因此对于泛C端小白用户只要具备好想法，就能借助工具帮助创作；对于B端创作者来说，模型自主设计每个分镜头，也降低了对于创作者的分镜功底要求。（3）可编辑性，支持对生成内容进行精细化的增、删、改操作，快速完成二次调整。我们认为，26年模型的技术迭代更往生产流程落地，帮助创作者高效表达意图、实现可控创作。 沈熠执业证书编号：S0860124120005shenyi1@orientsec.com.cn021-63326320 从to B到to C，AI游戏引擎开始助力平台增长：——2026游戏行业趋势展望2026-02-05Genie3是否会对游戏及引擎公司造成商业冲击？：——游戏行业点评2026-02-03全栈式AI文娱工具陆续上线，平台型产品有望获得超额收益：2026文娱行业趋势展望2026-01-27 投资建议与投资标的 我们认为应重视垂类多模态AI应用机会，看好技术突破、成本优化带来产业趋势加速发展，带动用户增长、付费渗透和商业化再上台阶。此外，尤其关注有多模态AI应用出海布局的公司，起量速率或更快。相关标的：谷歌(ALPHABET)-A(GOOGL.O，未评级)、快手-W(01024，买入)、MINIMAX-WP(00100，未评级)、美图公司(01357，买入)。 风险提示 AI技术迭代不及预期、AI应用落地不及预期、AI商业化变现不及预期 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。据 投资评级和相关定义证 券 研 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）；究 报 告暂 行 规 公司投资评级的量化标准定 》 以 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准：有 该 股票 达 到 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。