玉米：关注节后售粮

玉米：关注节后售粮 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 报告导读： （1）玉米市场回顾 现货市场，2月6日当周，玉米现货下跌。据汇易网统计，截至2月6日，全国玉米均价2368.43元/吨，较前一周2376.27元/吨下跌8元/吨。华北玉米价格涨跌互现，深加工企业主流收购价格2240-2360元/吨（含18%水分以内潮粮），饲料企业本地粮收购价格2330-2380元/吨，东北猪料玉米到货2420-2450元/吨。东北深加工玉米价格略有下跌，黑、吉潮粮主流收购价格2150-2260元/吨，饲料玉米主流价格2190-2270元/吨之间。北方玉米散船集港价格2280-2290元/吨，广东蛇口散船报价2390-2410元/吨。 期货市场，2月6日当周盘面反弹。购销活跃度有所减弱，因到港量下降，北港收购价格小幅上调，盘面小幅上行。主力合约（C2605）最高价2282元/吨，最低2260元/吨，收盘价2279元/吨（前一周收盘2278元/吨）。玉米淀粉主力2605合约2月6日收于2594元/吨。基差方面，玉米主力C2605合约2月6日基差31元/吨，前一周（1月30日）为42元/吨，基差走弱。 （2）玉米市场展望 1）CBOT玉米上涨。2月6日当周CBOT玉米期货上涨0.5%。美国农业部将于下周二发布2月份供需报告。分析师平均预计美国农业部将维持2025/26年度美国玉米期末库存预估不变，仍为22.27亿蒲。全球玉米期末库存预估可能下调43万吨至2.9048亿吨。近来玉米价格反弹，吸引农户积极抛售。全球玉米供应充足，南美玉米产量前景明朗。 2）小麦价格上涨，玉米拍卖持续。截至2月5日当周，中储粮网共进行11场玉米竞价采购交易，计划采购数量259600，实际成交数量122400，成交率47.15%，较上周增加11.31%；共进行12场玉米竞价销售交易，计划销售数量201736吨，实际成交数量131220吨，成交率65.05%，较上周下降11.74%；共进行11场玉米购销双向竞价交易，计划交易数量371917吨，实际成交数量346776吨，成交率93.24%，较上周增加8.15%；共进行0场进口玉米及整理物竞价销售交易，计划销售数量0吨，实际成交数量0吨，成交率0。截至2月5日，全国小麦均价为2530元/吨。基层余粮见底，农户惜售，流通粮源偏紧；面粉企业节前补库积极，刚需支撑强劲，市场看涨情绪升温，主产区优质麦领涨，普麦同步跟涨，整体偏强运行。政策托市麦拍卖量增至30万吨，补充市场供给，缓解紧张预期；部分企业补库进入尾声，采购节奏放缓。 3）玉米淀粉库存下降。卓创数据，截至2月6日当周，全国主产区玉米淀粉总库存共计862400吨，较上期下降20800吨，降幅2.36%，较去年同期降幅19.48%。春节假期临近，下游终端与贸易商出现一波集中提货与补货。市场整体走货情况尚可，主要企业无明显库存与销售压力，导致行业库存压力下 降。 4）节前购销基本结束，关注节后农户销售积极性。下游饲料企业春节前的备货基本结束，东北深加工节前备货也基本进入尾声，产区部分烘干塔也已停收。北港库存小幅回升。售粮进度来看，东北区域仍然保持较快的进度，渠道库存有所向下游转移。整体维持东北粮偏紧预期。关注现货端表现，和北港库存，以及大型贸易商建库情况，价格回调幅度或有限。关注春节后农户售粮情况。 （正文） 1.期货市场 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 2.现货市场 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。