花生：轻仓过节

花生：轻仓过节 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 报告导读： （1）花生市场回顾 现货市场，花生价格稳定。截至2月5日全国通货米均价8027元/吨，较1月29日跌9元/吨、跌幅0.11%。部分花生产区基层、粮贩交售不积极，整体上货量不大，筛选企业陆续停工放假、正常装运，部分企业库存供应充足。春节临近，下游批发市场、食品企业抓紧时间备货，局部走货速度尚可；全国油厂开机率下滑，部分工厂已停止采购、暂停开机，油料需求降低、到货减少。 期货市场，2月6日当周，花生期货上涨。花生主力合约（PK2605）最高价7936元/吨，最低7874元/吨，收盘价7918元/吨（前一周收盘7906元/吨）。 （2）花生市场展望 花生现货整体呈稳中小幅震荡格局，春节临近，购销活动逐步收尾，物流趋缓，油厂陆续停收，交易活跃度下降。春节前贸易商备货基本完成，仅局部存在零星补库需求，油厂收购也逐步收缩，预计价格以平稳过渡为主，交易渐趋停滞；节后复工将带动一定补库需求，但产区复工节奏不一，市场开工早于产区开工时间，可能存在短期的刚需补库，正月二十后购销陆续恢复正常。 期货短期跟随油脂偏强，后续关注节后卖压。产区余货量同比略显偏高，春节前消化进度加快但持续时间不长，节后销售时间短，库存压力后移。东北产区农户节后存在包地及购买农资需求，面临余货出售的短期变现需求。塞内加尔恢复出口可能进一步加剧国内供需宽松局面，需关注油厂收购策略的持续性以及进口米到港的变化情况。 风险点：宏观环境，资金因素，天气因素。 （正文） 1.基差与月差 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 2.价格数据 本周河南驻马店白沙价格环比上周基本持平； 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 3.供应 6家油料米市场到货量约0.71万吨左右，上周到货量约0.79万吨，环比上周下滑9.52%，去年同期到货量约0.35万吨左右，同比上涨104.74%；14家商品米市场到货量约0.7万吨左右，上周到货量约0.61万吨，环比上周上涨15.11%，去年同期到货量约0.11万吨左右，同比上涨561.32%；20家内贸市场到货量约1.41万吨左右，上周到货量约1.4万吨左右，环比上周上涨1.22%，去年同期到货量约0.45万吨左右，同比上涨211.34%。 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 4.需求 样本油厂共到货约3.85万吨左右，上周到货5.38万吨左右，环比上周下滑28.54%。去年同期到货0.11万吨，同比上涨3561.9%。 国内一级花生油主流报价在14000-14500元/吨左右，报价基本维持稳定，临近传统消费旺季，下游备货需求略有好转，贸易商普遍持谨慎态度，多议价成交。 花生粕主流报价在3000-3200元/吨左右，油厂报价基本维持平稳，实际成交可议。目前需求端支撑乏力，下游养殖企业对原料的采购积极性不高，多以随用随采为主，加之豆粕等相关替代品性价比更具优势，整体市场成交清淡，走货节奏偏缓。 国内部分油厂花生加工理论利润44.47元/吨，上周47.65元/吨，较上周下滑3.18元/吨。去年同期负190.5元/吨，上涨234.97元/吨。 样本企业综合开机率为46.19%，上周开机率为46.59%，较上周下滑0.39%，去年同期0.34%，较去年上涨45.86%。 样本油厂花生米压榨量约8.2万吨，上周8.27万吨，环比上周下滑0.85%。 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 5.库存 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。