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煤炭行业周报：寒潮来袭，焦煤以涨为主

化石能源 2026-01-19 胡博,程俊杰山西证券等待花开

投资要点

动力煤：下游需求维持常态，动力煤价格走跌。产地煤矿陆续恢复生产，供应量充足；下游化工等行业按需补货，需求稳定。环渤海动力煤现货价704元/吨，周涨0.43%；秦皇岛港动力煤平仓价695元/吨，周跌0.57%。环渤海九港煤炭库存2703.2万吨，同比增1.56%。
冶金煤：供应增量有限，下游钢厂陆续复产。前期检修煤矿恢复生产，炼焦煤供应稍有增量但有限；钢厂铁水产量回升，焦炭刚需增加。京唐港主焦煤库提价1770元/吨，周涨9.26%；1/3焦煤库提价1360元/吨，周涨7.94%。国内独立焦化厂、247家样本钢厂炼焦煤总库存分别954.84万吨和801.98万吨，周分别增4.7%、0.56%。

本周观点及投资建议

煤矿短期维持正常生产，市场存向好情绪，下游有一定补库需求，支撑炼焦煤价格上涨。反内卷趋势未变，四季度业绩仍有改善预期；若价格长期高位运行，2026年业绩仍具修复空间。股价下跌强化红利价值，可逢低配置。动力煤关注兖矿能源、陕西煤业等；炼焦煤关注山西焦煤、淮北矿业等。

风险提示

反内卷相关政策效果温和；需求大幅回落；进口煤大幅增加等。

行业动态数据跟踪

动力煤：下游需求维持常态，价格走跌。产地煤矿生产恢复，供应充足；下游耗煤量维持常态。库存同比增加。
冶金煤：供应增量有限，钢厂陆续复产。炼焦煤供应稍有增量；钢厂铁水产量回升，焦炭需求增加。库存同比增加。
焦钢产业链：焦炭市场暂稳运行，钢厂高炉复工复产。焦炭价格稳定；钢厂高炉开工率有所下降。
煤炭运输：沿海煤炭运价指数波动。
煤炭相关期货：南华能化指数收盘价波动。
煤炭板块行情回顾：板块指数与沪深300指数比较，涨跌幅排序。

上市公司重要公告简述

平煤股份：控股股东战略重组进展公告。
美锦能源：为控股子公司提供担保进展公告、2025年度业绩预告（亏损）。
陕西黑猫：全资孙公司受让参股公司部分股权公告。
大有能源：2025年年度业绩预亏公告。
新集能源：2025年度业绩快报公告（预计净利润20.64亿元）。

行业周报（20260112-20260118）同步大市-A(维持) 寒潮来袭，焦煤以涨为主 2026年1月19日行业研究/行业周报投资要点 动态数据跟踪 动力煤：下游需求维持常态，动力煤价格走跌。周内产地内煤矿陆续恢复生产，多数煤矿维持正常水平生产，动力煤产量平稳释放，多以保证长协煤发运为主，市场供应量较为充足，供应端利好支撑一般。下游化工等行业耗煤量维持常态，按需补货居多，需求释放稳定。截至1月16日，环渤海动力煤现货参考价704元/吨，周变化+0.43%；秦皇岛港动力煤平仓价695元/吨，周变化-0.57%。环渤海九港煤炭库存2703.2万吨，同比+1.56%。资料来源：常闻 冶金煤：供应增量有限，下游钢厂陆续复产。周内前期检修的煤矿陆续恢复生产，但仍有个别煤矿产量尚未恢复至正常水平，炼焦煤供应稍有增量但增量有限。下游钢厂铁水产量持续回升，对焦炭刚需增加。截至1月16日，京唐港主焦煤库提价1770元/吨，周变化+9.26%；京唐港1/3焦煤库提价1360元/吨，周变化+7.94%；日照港喷吹煤1028元/吨，周变化+0.29%；相关报告：【山证煤炭】供给收缩，关注板块补涨机会-行业周报（20260105-20260111）2026.1.13 澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价240美元/吨，周变化+4.35%。国内独立焦化厂、247家样本钢厂炼焦煤总库存分别954.84万吨和801.98万吨，周变化分别+4.7%、+0.56%；喷吹煤库存420.09万吨，周变化+0.57%。247家样本钢厂高炉开工率78.82%，周变化-0.64个百分点；独立焦化厂焦炉开工率71.45%，周变化-0.25个百分点。【山证煤炭】煤炭行业2026年策略报告：将反内卷进行到底2026.1.7 本周观点及投资建议煤矿短期将维持正常生产，目前市场存向好情绪，下游存一定补库需求，将支撑炼焦煤价格上涨。分析师：胡博执业登记编码：S0760522090003邮箱：hubo1@sxzq.com 投资建议：反内卷趋势未变，四季度业绩仍有改善预期，若价格长期高位运行，26 年业绩仍具备修复空间。股价下跌强化红利价值，可逢低配置。动力煤关注【兖矿能源】、【陕西煤业】、【中国神华】、【中煤能源】、【山煤国际】、【晋控煤业】；炼焦煤关注【山西焦煤】、【淮北矿业】、【潞安环能】。程俊杰执业登记编码：S0760519110005邮箱：chengjunjie@sxzq.com 风险提示反内卷相关政策效果温和；需求大幅回落；进口煤大幅增加等。目录附录........................................................................................................................................................................................51.上市公司重要公告简述...................................................................................................................................................52.煤炭行业动态数据跟踪...................................................................................................................................................62.1动力煤：下游需求维持常态，动力煤价格走跌.....................................................................................................62.2冶金煤：供应增量有限，下游钢厂陆续复产.........................................................................................................82.3焦钢产业链：焦炭市场暂稳运行，钢厂高炉复工复产.......................................................................................102.4煤炭运输...................................................................................................................................................................112.5煤炭相关期货...........................................................................................................................................................122.6煤炭板块行情回顾...................................................................................................................................................13 图表目录图1：大同浑源动力煤Q5500车板价..............................................................................................................................6图2：秦皇岛港动力煤Q5500平仓价..............................................................................................................................6图3：秦皇岛动力煤5500年度长协价（元/吨）............................................................................................................6图4：长协月度调整挂钩指数（NCEI、CCTD、BSPI）.............................................................................................6图5：国际煤炭价格走势...................................................................................................................................................7图6：海外价差与进口价差...............................................................................................................................................7图7：环渤海九港口煤炭库存合计...................................................................................................................................7图8：中国电煤采购经理人指数.......................................................................................................................................7图9：产地焦煤价格...........................................................................................................................................................8图10：山西阳泉喷吹煤车板价及日照港平均价.............................................................................................................8图11：京唐港主焦煤价格及内外贸价差.........................................................................................................................8图12：京唐港1/3焦煤价格..............................................................................................................................................8 图13：独立焦化厂炼焦煤库存.........................................................................................................................................9图14：样本钢厂炼焦煤、喷吹煤总库存.........................................................................................................................9图15：六港口炼焦煤库存.................................................................................................................................................9图16：炼焦煤、喷吹煤库存可用天数.............................................................................................................................9图17：不同产能焦化厂炼焦煤库存...............................................................................................................................10图18：独立焦化厂（230）焦炉开工率......

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