煤炭行业周报：寒潮来袭需求向好，事故影响焦煤供给

煤炭行业周报摘要

市场动态

• 动力煤：寒潮导致日耗提升，动力煤供需形势向好。北方港口煤价在周初受高库存影响而略有下滑后，随着寒潮带来的采购需求增加，煤价止跌反弹。
• 焦煤：事故频发导致供给收缩，需求在冬季保持高位，炼焦煤价格表现强势。库存减少，钢厂库存提升，但下游焦钢企业处于亏损状态，限制了煤价涨幅。

需求与价格展望

• 国债增发：1万亿元国债增发预计将拉动黑色产业链需求提升，增强对焦煤价格的支撑。
• 成本与供应：焦煤价格受国内安全限产影响，预计短期内价格将保持坚挺，成本压力下钢铁行业可能减产，但终端需求预期提升可能推动价格上调。

供应链与库存

• 库存变动：北方港口库存增加，南方港口库存减少，总体库存水平变化不大。
• 运输成本：国内与国际运输成本出现不同幅度波动，国内运价上涨，国际CDFI运价则有所调整。
• 供需平衡：需求端随着天气转冷而上升，供给端受事故影响有所收缩，短期供需关系趋于紧张。

投资建议

• 短期关注：焦煤的弹性优于动力煤，重点关注长协焦煤、提质增效的央企、高股息股以及兼备尿素及化工块煤的标的。
• 长期趋势：持续关注央企的提质增效策略，推荐长期持有策略。

风险提示

• 宏观经济增长低于预期的风险。
• 进口煤大规模进入市场的风险。
• 供给超预期释放的风险。

此报告强调了煤炭行业在面对季节性变化、政策调控以及市场供需变化时的表现与前景分析，提供了投资者在不同市场条件下的决策参考。