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国盛家电惠而浦大涨点评国盛家电团队独家底部推荐核心观点

2026-02-06 未知机构 Billy

核心观点：

公司在大股东格兰仕和二股东惠而浦集团的持续赋能下，收入业绩增长确定性高，利润率有较大改善空间。
格兰仕家族务实，更注重长期竞争力塑造而非短期规模扩张。
惠而浦集团赋能：
- 资本纽带与产品优势深度绑定，释放订单。
- 中国家电供应链能力强、产品力优，借助惠而浦集团渠道低成本快速出海。
- 集团本土自制率达80%以上，预计释放更多外部订单。
- 选择惠而浦中国的原因：
  1. 一揽子商业协议深度绑定。
  2. 基于海外洞察创新性开发产品。
  3. 股东优势明显，与集团人员深度交流。
格兰仕集团赋能：
- 全产业链支撑，提升自产比例及零部件集采供给。
- 订单协同，可优先上市公司，格兰仕也以外销为主。
利润率提升空间：
- 毛利率：尚未反映真实价值，大股东协同下仍有降本空间。
- 费用率：过去压缩无效支出和低效业务，后续规模增大但无需大幅新增投入。
研究结论：
- 同业竞争已落地，再融资手段打开。

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