广发海外电子通信LumentumLITEUSBuy指引超预期

Lumentum F2Q26业绩表现强劲，营收达6.655亿美元，同比增长超过65%。Non-GAAP毛利率扩大至42.5%，同比提升约310个基点；营业利润率升至25.2%，同比提升约650个基点。主要驱动因素包括：数据中心激光器需求强劲、高速器件产品结构优化以及制造利用率改善。

管理层对F3Q26的营收指引为7.8-8.3亿美元（中值8.05亿美元），同比约89%的增长，云收发器和基础激光器组件业务将持续保持增长势头。基于强劲的业绩表现及上调后的展望，将CY2026/CY2027的EPS预测上调至11美元/19美元，目标价上调至550美元。

O与CPO成为新的核心增长引擎：O业务未交付订单已超4亿美元，大部分计划在2H26出货；Scale-outCPO获得数亿美元连续波激光器长期订单承诺，自1H27起提供增量产出。公司计划为CPO提供ELSFP模块。铜互连接近极限，光互连扩展自2027年底成为长期结构性机遇，公司已做好准备。

EML激光器和CloudLight光模块营收均创下新高：EML器件出货量创季度纪录，200GEML持续上量提升平均售价和毛利率；CloudLight光模块营收超原有水平，盈利能力显著改善。产品组合向高速数据中心转变及InP平台利用率提升，推动运营杠杆效应，营业利润率持续扩大。

其他业务方面，长途传输和DCI组件业务提供额外营收支持，工业激光器业务相对疲软。